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見出しを予想するより、今夜の決算をどう評価するか、あらかじめ決めておきたい。私の採点表はこちら。

1. 前提
SpaceXは本日、取引終了後に決算を発表し、電話会議は東部時間午後4:30（20:30 UTC）に予定されています。上場企業としては2回目の決算発表にすぎません。私のチャートではSPCXは147.97前後で、金曜日の終値$146.03を約1.3%上回っています（私の計算）。あるオプション指標では、現在、約7.8%、つまり$11.39の値動きが織り込まれており、想定レンジはおよそ$134.6～$157.4です（私の計算）。他の事前予想では、より小幅な値動きが示されていたため、織り込み済みの変動幅は拡大しています。

2. 1つ目の基準：売上高と$12.89Bの比較
売上高はQ1の$4.69BからQ2には$7.81Bとなり、Q3のコンセンサス予想は$12.89Bです。Q2比で+65%となり、Q1からQ2にかけての伸び（+66%、私の計算）とほぼ同じペースです。市場は成長が鈍化せず、安定して続くと見込んでいます。少なくともコンセンサス予想以上が必要で、未達なら打撃となるでしょう。

3. 2つ目の基準：AI部門
AI売上高は$6.4～6.5B前後と予想されており、Q2の$2.56Bに対して約153%増です（私の計算）。Q2のAI部門は、予想損失$2.39Bに対して実際の損失が$1.26Bでした。一方、AI関連支出はQ1の$7.7Bから$15.8Bに急増しました。あるレポートでは、受注残高が$47.5Bで、四半期売上高の約3.7倍とされています（私の計算、単一ソース）。AI部門の損失がQ2より小幅にとどまるかどうかを評価基準にします。

4. 3つ目の基準：設備投資とキャッシュ
Q2の設備投資は$18.4Bでした。報告されているQ3のコンセンサス予想は約$19.6Bで、フリーキャッシュフローは約-$11.6Bです（単一ソース）。設備投資の伸びが売上高の伸びを上回れば、警戒すべきサインです。

5. 4つ目の基準：Starlinkの収益の質
コネクティビティ売上高の予想は情報源によって異なり、Q2の$4.29Bに対して約$4.45B～$4.9Bです。Q2の営業利益率は38.6%で、法人・政府向け売上高は2倍以上の$1.81Bに増加した一方、消費者向け加入者1人当たりの売上高は軟調でした。加入者数は、6月の12Mに対して14.3Mと予想されています。注目したいのはユーザー数だけでなく、利益率と加入者1人当たりの売上高です。

6. チャートの確認（スクリーンショットの水準）

サポート：138.45、-6.4%
35日線：152.23、+2.9%、21日線：154.92、+4.7%、14日線：157.63、+6.5%
レジスタンス：171.70、+16.0%
RSIは45、MACDヒストグラムは-2.12

想定レンジの上限は14日線とほぼぴったり重なり、下限はサポートを下回ります。つまり、悪い決算ならチャートが崩れる一方、良い決算でも上昇過程でレジスタンスまで戻るだけです。

私の見方：売上高がコンセンサス予想に届き、AI部門の損失がQ2より小幅で、設備投資の伸びが売上高の伸びを上回らなければ、申し分のない決算と言えます。チャート上は下落リスクに傾いているため、見出しを予想するのではなく、数字が出るのを待ちます。

投資助言ではありません。

あなたの採点表では何を重視しますか？売上高、AI部門の損失、設備投資、それともStarlinkの利益率でしょうか？SPCXの基準水準は138.45ですか、それとも157ですか？