#UnitreeTechSurges18% $UNITREE #ShareWeekly @Gate_Square

政策関連の見出しは魅力的に映りやすい。バリュエーションの計算はあまり楽しくないが、月曜日のような上昇が続くかどうかを決めるのは、結局そこだ。

1. 月曜日に起きたこと
Unitree (688836.SH)は取引時間中に一時18%上昇し、¥500を上回った後、16.15%高の¥495.92で取引を終えた。時価総額は¥200 billion（¥200.58B）を回復し、上場初日の急騰以来、最大の日次上昇率となった。

2. 上昇のきっかけ
商務部を筆頭とする9部門が、技術主導型商取引に関する指針を発表した。そこでは、家庭向けサービスや貿易物流における具身AIに明示的に言及しており、市場関係者は国家レベルの商務文書として初めてのことだと評価した。国家統計によると、最初の9カ月間に工業用ロボットが794,781台生産され（+29.1%）、サービスロボットは約15.59M台（+7.9%）だった。別途、6つの国家標準となるヒューマノイドロボット規格が初めて承認され、2027年4月1日に施行される。パートナー会議は10月22日に開催される予定だと報じられている（単一ソース）。

3. 私が指摘したい食い違い
政策の目標は、商業やサービス分野での導入だ。私の理解では、工業用ロボットの生産は別の製品カテゴリーにあたる。Unitreeの開示資料によれば、売上の大半は研究・教育向けで、2025年最初の3四半期における産業向けは10%未満だった。テーマそのものは確かなものだが、Unitreeの売上との結びつきは間接的だ。

4. バリュエーションの計算（私の試算）
2025年の売上高¥1.699Bに対する¥200.58Bの時価総額は、売上高の約118倍に相当する。上半期の売上高を年率換算（¥1.152B × 2）すると、約87倍だ。ある証券会社による2026年の純利益予想約¥630Mを当てはめると、約318倍となる。上半期の売上高は48.5%増加した一方、一時的要因を除いた利益は19.3%減少した（単一ソース）。8月の試算では妥当な時価総額の範囲は¥100–150Bとされており、今日の時価総額はその範囲を34%から101%上回ることになる（単一ソース）。

5. 株価の推移（私の試算）
IPO価格は¥150.80、上場初日の始値は¥1,100、初日の終値は約¥845（終値で+460%から逆算）。¥495.92では、IPO価格を229%上回る一方、初日の終値を41%、上場初日の始値を55%下回る。初日に買った投資家は今も含み損を抱えており、これが上値の売り圧力となっている。

6. チャートの確認（UNITREE/USDT、私のスクリーンショット上の水準）
価格は77.03。

レジスタンスは77.26：+0.3%
50日移動平均線は71.16：価格はその7.6%上
サポートは58.42：-24.2%
RSIは67.6、MACDヒストグラムは+1.52。一方、MACDラインはまだゼロを下回っている。

価格はレジスタンスを試している一方、サポートまでの下落余地は24%あり、計算上のリスクリワードは良くない（私の試算）。なお、この取引対象はA株そのものではなく、株価と異なる動きをする可能性があるため、何に連動しているのか確認してほしい。

私の見方：このテーマは政策やデータに支えられているが、月曜日の上昇で、その価値のかなりの部分はすでに織り込まれている。売上高の約118倍で、利益の伸びが売上高の伸びを下回っていることを踏まえると、決算で見方が変わるまでは、モメンタム主導の反発とみなしたい。10月22日と次回の決算発表に注目しており、RSIが70に近い状態で、レジスタンス付近を追いかけて買うつもりはない。

投資助言ではありません。

月曜日の急騰は、政策主導の再評価の始まりだと思いますか。それとも、上場初日の高値から続く長期下落の中の反発にすぎないでしょうか？また、ここでは政策関連の見出しと業績のどちらをより重視しますか？