Striveのビットコイン保有量が36,800 BTCを突破しました。BTCが81,791ドル近辺で推移するなか、企業による継続的な買いが市場の見通しを変えるのかが問われています。まずデータを確認し、その後で私の見解を述べます。

購入状況

Striveは10月14日から16日にかけて1,223 BTCを約1億ドルで追加購入しました。1 BTCあたりの平均購入価格は約81,734ドルです。これは、10月12日と13日に約2億3,500万ドルで購入した2,822 BTCに続くものです。10月12日から16日までの合計購入量は4,045 BTCで、手数料や諸経費込みの平均購入価格は約82,803ドル、購入額は約3億3,500万ドルでした。

保有量の急増

直近の3件の取引前に29,462 BTCだった保有量は、36,818 BTCに増加し、約25%の伸びとなりました。今日の価格である81,791ドルで計算すると、私の試算では保有資産の価値は約30億1,000万ドルです。これにより、Striveは公表ベースで35,577 BTCを保有するMARA Holdingsを上回りました。

今週の購入分の取得原価を試算

直近の1,223 BTCは1 BTCあたり81,734ドルで購入されており、価格が81,791ドルの現在、ほぼ損益分岐点にあります。含み益は約70,000ドルです。平均購入価格が82,803ドルの4,045 BTC全体では、現在の価格を約1.2%上回っており、含み損は約410万ドルです。3億3,500万ドルの購入額に対しては小さな額であり、Striveが変動の激しい週の安値ではなく、週の中間付近で買っていたことを示しています。36,818 BTC全体の取得原価は公表されていません。

資金調達の方法

購入と同じくらい重要なのが資金調達です。Striveはワラント行使を通じて約3億6,900万ドルを調達し、普通株を1,370万株発行しました。また、10月15日にSATS優先株を15%の利率で6億3,000万ドル分発行する条件を決定し、10月20日に決済される予定です。年率15%の配当は、継続的な財務負担となります。私の計算では、6億3,000万ドルに対して年間約9,450万ドルです。調達資金の全額を現在の価格で投じれば、約7,700 BTCを購入できますが、資金の使途について同社は明らかにしていません。

安心材料がひとつあります。この期間に保有量は12.3%増えましたが、1株あたりのビットコイン保有量はおおむね変わっていません。そのため、既存株主がBTCベースで大きく希薄化することはありませんでした。

保有順位をめぐる競争

CEOのMatt Coleは、同社が2026年中にStrategyの848,250 BTCに次ぐ、上場企業として2番目のビットコイン保有企業になれる可能性があると述べました。次の目標はTwenty One Capitalで、10月初旬時点の保有量は43,514 BTCでした。差は約6,700 BTCです。The Blockによると、Metaplanetの保有量を上回るには、Striveは週平均で約700 BTCを取得する必要があります。

購入規模

Striveの5日間の購入ペースは、1日あたり約809 BTCに相当します。現在のブロック報酬3.125 BTCを基準にすると、マイナーの1日あたりの発行量は約450 BTCです。つまり、その週のStriveの購入量は1日あたりの新規発行量の約1.8倍にあたります。これは無視できない需要源です。それでも、購入ペースにはばらつきがあり、機関投資家全体の需要が続くかどうかは不透明です。

継続的な積み増しは市場の見通しを強めるか

率直に言えば、部分的にはそうです。企業の財務目的での購入は市場を支えます。相場が弱い局面で大口投資家が買いに入っていることを示し、流動性のある供給からコインを取り除き、機関投資家の確信という物語を強めるからです。しかし、今週の価格推移は、その限界も示しています。Striveが購入していたまさにその期間、BTCは約79,842ドルから84,324ドルの範囲で推移し、現在も同じ抵抗線を試しています。この規模の需要は下落時の支えになりますが、それだけで相場の方向を決めるわけではありません。

このモデルのリスク

第一に、資金調達の循環は株式市場に依存します。ワラント行使や優先株の販売がうまくいくのは、株価が好調な場合です。第二に、配当率15%は固定費用であるため、BTC価格が下がればこのモデルへの負担が大きくなります。第三に、需要の集中にも注意が必要です。最近の需要の大きな割合を、少数の財務目的で保有する企業が生み出しているからです。

81,791ドル時点のチャートの状況

BTCは82,538ドルの抵抗線をわずかに下回っており、その上には84,049ドルから84,250ドルの水準があります。サポートは81,000ドル、その次は80,443ドル付近の50日EMAです。日足終値で82,538ドルを上回れば、積み増しの動きが価格に反映され始めた最初の兆候となります。80,443ドルを下回って引ければ、79,694ドルが再び意識されるでしょう。

今後注目する点

10月20日のSATS発行の決済、次回の週次購入開示、新たな資金のうちどれだけがBTCに投じられるか、そしてStrategyやMetaplanetなどの同業他社が購入を続けるかに注目します。次のマクロ経済面での試金石は、10月27〜28日のFRB会合です。

私の見方

企業の財務目的での積み増しは、実際に相場を支える追い風ですが、多くの要因のひとつにすぎません。下値を支える要素として捉え、ポジションは小さめに保ち、強気に傾く前に価格が82,538ドルを上回ることを確認したいと思います。

皆さんの見解もぜひコメントしてください。企業による継続的な買いで見通しは変わりますか。また、どの価格水準に注目していますか。

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