$XAUUSD 金価格が4,143ドルで取引されており、年初に記録した5,600ドルの高値を大きく下回るなか、大手金融機関による予想の修正が注目を集めています。CIBCは10月のレポートで、金価格の予想を大幅に下方修正しました。同社は2027年の金価格平均予想を6,500ドルから5,200ドルに、2028年の予想を6,000ドルから5,500ドルに引き下げました。2026年第4四半期の予想価格も、6,500ドルから4,500ドルに引き下げられています。

投資家にとって、これらはかなり大幅な修正です。しかし、レポートの詳細には興味深い対照が見られます。CIBCは全体的な予想を引き下げる一方で、金鉱会社の株価評価に用いる「内部」価格予想については、2027年に4,620ドル、2028年に4,451ドルを維持しています。つまり同社は、自らの主要な予想を上回る価格水準を前提に、これらの企業の価値を引き続き評価しているのです。

ここでの核心的な問いは、金価格が現在の4,143ドルから、2027年と2028年の平均予想価格まで、どのように約25～30％上昇するのかということです。CIBCのアナリストは、金融政策による逆風が続くなかでも存続する構造的要因を挙げています。レポートでは、地政学的リスクの高まり、財政への懸念、米国債から資金を引き揚げる動きの拡大が、金需要を押し上げると予想しています。

では、この回復にとって最大の障害は何でしょうか。現在、市場は高金利とドル高の圧力を受けています。連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を3.75%～4.00%に据え置く決定をしたことに、根強いインフレが重なり、利回りのない資産である金を保有する機会費用が高まっています。CIBCが予想する回復が始まるには、FRBによる利下げ、あるいは地政学的緊張や金融危機への懸念が高まり、金が「安全資産」としての地位を取り戻す必要があります。

テクニカル面では、金価格は4,143ドルの水準を維持しようとしています。最近4,190ドルを試したものの、その後は反落しました。下値では4,105ドルが最初のサポート水準となり、さらに下には4,073ドルが次のサポートとして意識されます。上値では、現在30日移動平均線が位置する4,166ドルが最初のレジスタンスとなっています。この水準を上抜ければ、短期的な回復の可能性を示す重要なシグナルとなるでしょう。

要約すると、金市場は短期的なマクロ経済の圧力と、長期的な構造的支援要因の間で揺れています。CIBCの予想修正は、短期的には価格が低迷する可能性を認めるものの、長期的な強気見通しを放棄するものではありません。投資家にとって重要なのは、回復のタイミングを当てようとすることではなく、金利の動向や地政学的な展開など、重要なきっかけを注意深く見守ることです。

本稿は投資助言を構成するものではありません。本分析は公開情報に基づいており、将来の結果を保証するものではありません。