SpaceXは10月20日（火）、市場の取引終了後に第3四半期決算を発表し、音声ウェブキャストは午後4時30分（ET）に始まります。株価、AIをめぐるセンチメント、そして市場全体のリスク選好度にとって、大きな試金石となります。最新の数字をもとに、カウントダウン形式で重要なポイントをまとめました。

1：発表前日の株価水準

SPCXは金曜日に1.74%安の$146.03で取引を終えました。今週を通じて売り圧力にさらされており、AI関連の債務への懸念と400億ドルの資金調達計画を受け、今週は株価が約9%下落しました。また、別の報道機関は、AIセクター全体の売りが広がるなか、5営業日で11%下落したとしています。株価は以前より弱い状態で決算発表を迎えるため、この点は重要です。

2：ウォール街の予想

市場予想は、売上高が128.9億ドル、1株当たり利益が$0.14です。前四半期は1株当たり$0.09の損失でした。予想どおりなら、上場企業として初の本格的な黒字となります。さらに強気の予想もあり、アナリストのEPS予想は$0.14から$0.23の範囲です。

3：前四半期の基準値

第2四半期の売上高は前年同期比92%増の78億ドルとなり、調整後EBITDAは約3倍の35億ドルに達しました。それを基準に私が計算すると、コンセンサス予想の128.9億ドルは第2四半期比で約65%増です。報道機関によって、前年同期比で成長を捉える場合もあれば、前四半期比で捉える場合もあるため、私は売上高の金額そのものに注目したいと思います。

4：強気の予想

複数の金融機関は市場予想を上回る結果を見込んでいます。UBSは売上高138億ドル、調整後EBITDA 75億ドルを予想しており、いずれも市場予想を約7%、約9%上回ります。Pivotalは売上高132億ドル、EPS $0.21を予想しています。私の計算では、UBSのEBITDA予想は約54%の利益率を示唆しており、第2四半期の約45%を上回ります。Evercore ISIは目標株価を$230から$275に引き上げ、売上高が予想を上回ると見込んでいます。平均目標株価は$217.50で、直近終値から約49%の上昇余地を示しています。

5：株価の反応を左右する5つの論点

Evercoreは、今回の決算を四半期の数字以上に幅広い課題を見極める機会と捉えています。論点は、売上高、計算能力、2027年の価格設定、設備投資、モバイルサービスの5つです。

1つ目は、計算能力です。経営陣は、コンピューティング能力が6月末時点の1.4ギガワットから年末までに2ギガワットを超えると予想しています。また、第3四半期初めには追加で67億ドルのクラウド契約を締結しました。Evercoreは、2026年末までに約2.3ギガワットに達すると予想しており、これは市場予想を上回ります。

2つ目は、売上高の年率換算ペースです。Evercoreは、2026年末時点の年率換算売上高が1,000億ドルを超え、約1,040億ドルになると予想しています。

3つ目は、支出です。UBSは第3四半期の設備投資を193億ドルと見積もっています。成長と資金調達を結び付ける数字です。

4つ目は、現金です。SpaceXは第2四半期末時点で約1,000億ドルの現金を保有していました。資金的な余裕はありますが、投資家は資金調達の道筋が明確になることを求めています。

5つ目は、モバイルです。SpaceXが競争力のあるモバイルサービスを開始するかどうかは、依然として未解決です。

6：見出しの黒字額が反応を左右するとは限らない理由

ある事前分析では、決算への反応は利益額よりも、利益の質や資金調達の道筋に左右される可能性が高いと指摘しています。私も同意します。AI関連の債務懸念が広がった1週間を経て、市場が注目するのは、1四半期で予想を上回ることよりも、支出をどう賄うかでしょう。

7：株価の目安

株価が$146.03の水準にあるなか、強い決算となれば平均目標株価の$217.50が視野に入ります。私の計算では、Evercoreの$275は直近終値を約88%上回ります。下値については、ある見通しで、決算が予想を下回った場合に$135近辺まで下落する可能性が指摘されています。これは金曜日の終値から約7.5%安です。

8：3日間に集中する材料

火曜日の決算は始まりにすぎません。翌日の10月21日にはTeslaが決算を発表し、アナリストはEPS $0.44、売上高278億ドルを予想しています。同日にはSolanaのAlpenglowアップグレードも予定されており、AI、テクノロジー、暗号資産に関するイベントが立て続けに控えています。その後、10月27日〜28日にはFRB会合があります。Bitcoinは81,600ドル近辺を維持していますが、Nasdaqは直近の1週間で約5%下落しており、リスク選好度は不安定です。

私のシナリオ

予想を上回り、明確な資金調達計画を示す：安心感からの上昇となり、Teslaの決算に向けてAI関連取引にも追い風が吹く。
おおむね予想どおり：値動きの荒い展開となり、設備投資や計算能力に関する見通しが株価を左右する。
予想を下回る、または資金調達への懸念が生じる：$135近辺が視野に入り、AI関連資産にも影響が及ぶ可能性がある。

見出しの数字だけで取引するつもりはありません。設備投資、計算能力、2027年の価格設定を確認してから判断し、発表前後はポジションを小さくし、結果が大きく分かれるイベントでレバレッジを避けます。決算発表後の最初の値動きは、反転することがよくあります。
皆さんの見方をコメントで教えてください。予想を上回る、下回る、それとも説明会を待つ？
#SpaceXQ3Earnings

原文表示