週末を使ってアジアの株安の数字を確認しましたが、率直な見方として、これは通常の下落以上のものでした。ポジション調整が起き、その中心にメモリー関連銘柄がありました。

まずは数字から。10月15日、日経平均株価は3,318.34ポイント（4.90%）安の64,425.95で取引を終え、KOSPIは7.56%安の5,554.27で引けました。KOSPIは日中に9%超下落し、今年10回目となるサーキットブレーカーが発動しました。日経平均の下げ幅は過去3番目の大きさで、指数は6月につけた72,831.73の最高値から10%超下落しています。同日、台湾は3.41%、香港は1.03%下落しました。

メモリー株の下げが最も際立っていました。サムスン電子は9.48%安の210,000ウォンで引け、SK Hynixは11.06%安の1.262百万ウォンとなりました。東京ではキオクシアが12.32%安の12,880円で引け、SK Hynixを上回る下落率でした。AIメモリーの動向を左右する最重要銘柄のうち3社が、わずか1営業日でおよそ10%以上下落したのです。

なぜこれほど大きな打撃になったのか、という点が私にとって最も参考になります。きっかけは世界的なものでした。米国のインフレが続き、借入コストが上昇し、中国との半導体競争が激化するなか、投資家はAI投資のコストと収益性を見直しました。しかし、韓国での下げは資金フローによって増幅されました。10月15日だけで海外投資家は約3.6兆ウォンを純売却し、そのうち70.9%をサムスンとSK Hynixが占めました。今年に入ってから、海外投資家は韓国株から約$131 billionを引き揚げており、純売却額の87%をこの半導体大手2社が占めています。2銘柄にこれだけ売りが集中すれば、指数全体も連れ安になります。

ここで、私がこのハッシュタグに目を留めた理由でもあるGateの話です。Odailyが報じたCoinGlassのデータによると、Gateの保有分はSK Hynixのネットワーク全体の15.8%、SanDiskの18.15%を占め、いずれも2位です。私の見方では、トレーダーはボラティリティから離れるのではなく、むしろそこに向かいます。資産が急落しているとき、反発を狙うトレーダーもヘッジを求めるトレーダーも取引の場を必要としており、それが市場ポジションに占める割合の拡大として表れます。

下落はチャンスなのか、それともさらなるボラティリティにすぎないのか。私の見方では、どちらでもあります。長期的な論拠は崩れていません。モルガン・スタンレーのAIエージェントシナリオでは、2030年のDRAM追加需要は2026年の世界DRAM供給量の4.9倍に達するとされています。また、ゴールドマンは顧客に対し、CXMTによる中国の脅威は過大評価されていると伝えました。バリュエーションについては、JPMorganによると、MicronはFY27E利益の5.2倍で取引されています。バブルのような倍率ではありません。

しかし、需要と価格は別の話です。セクターはすでに大きく下落していました。モルガン・スタンレーによると、6月30日以降、NAND関連銘柄は49%、HDD関連銘柄は38%下落しています。割安な株でも、売却を迫られた投資家がポジションを整理する間は、さらに下がり続けることがあります。

少し安心できるのは、最初の反発がすぐに訪れたことです。金曜日、韓国と日本の株式市場は高く寄り付き、KOSPIは寄り付き時点で1.8%上昇し、その日の取引を約2%高で終えました。パニック後の反発はよくあることですが、まだトレンドとは言えません。

HynixやSanDiskに強気になる前に、私が待っているシグナルは次のとおりです。
1. 海外投資家の純買いが1営業日以上続くこと。
2. 新たなサーキットブレーカーが発動せず、KOSPIが10月15日の安値を上回って引けること。
3. 日経平均が65,000近辺を回復し、その後70,000を取り戻すこと。
4. 米国債利回りと原油価格が落ち着くこと。10月27〜28日のFRB会合がマクロ環境の試金石となります。
5. SanDiskの10月29日の決算を含む、今後の決算でメモリー価格に関する明確な兆候が示されること。

私の方針はシンプルです。底値を正確に当てようとはしていません。ポジションを小さくし、損切りラインを設定し、相場が安定してから追加し、ロングの場合はヘッジも一部残しておきたいと思います。今後2週間で海外投資家の売りが落ち着けば、反発シナリオの確度は高まります。そうでなければ、バリュエーションへの下押し圧力が消化されるには、まだ時間が必要です。

反発を見込む方も、慎重な方も、Squareでご自身の水準感とその根拠をぜひ共有してください。今、最も信頼しているメモリー銘柄はどれか、気になります。

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Falcon_Official2026-10-17 02:29:11

#KOSPIJumps3.3% #沃什IMF讲话
ドミノ効果：FRB議長の沈黙がソウル市場の反発を後押しした理由
今日は、FRB議長ケビン・ウォーシュ氏のIMFでの対談と、KOSPIの急反発という2つの見出しが並んでいます。この2つにはつながりがあり、終値を見ると、見出しになった3.3%上昇よりも慎重な見方が必要だとわかります。ドミノが倒れるような流れとして整理しました。
インフレショック
9月のCPIは予想の3.6%に対し3.7%となり、生産者物価も予想を大幅に上回って上昇しました。これにより、世界の市場で利上げへの懸念が再燃しました。FRBはすでに9月に政策金利を0.25ポイント引き上げ、約3.9%としていました。3年ぶりの利上げでした。
ソウルのブラック・サーズデー
最初に打撃を受けたのは韓国でした。KOSPIは10月15日に7%超下落し、サーキットブレーカーが発動しました。終値は5,554.22で、454.59ポイント、率にして7.57%の下落でした。半導体大手は大きく売られ、サムスン電子は9.48%、SKハイニックスは11.06%下落しました。外国人投資家は1回の取引で、KOSPI銘柄を約3.6兆ウォン売り越しました。インフレ懸念、金融引き締め、そしてAIインフラ投資の持続可能性への疑念が重なり、市場に不安が広がりました。
ウォーシュ氏は明言を避ける
その後、舞台はバンコクに移りました。IMFの炉辺談話でウォーシュ氏は、FRBが今月再び利上げするかどうかについて、明確なシグナルを出すのを避けました。同氏は「会合の結果をあらかじめ決めつけることはしない」と述べました。また、世界各国の中央銀行が足並みをそろえて金融を引き締めてきたため、ただ乗りする国はないと指摘し、AIが生産性を高めるとの期待を示す一方で、その道のりは非常に険しいものになると述べました。ブルームバーグによると、10月27～28日の会合でFRBが金利を据え置くとの予想を覆すような発言はありませんでした。
市場はややハト派的な発言と受け止めました。サクソのチャル・チャナナ氏は、ウォーシュ氏が再利上げを明言しなかったことで、一部の利上げ予想が後退したと述べました。ドル安を受けてUSD/JPYは158を下回り、AIに関する同氏の発言を受けてナスダック先物は上昇しました。
反発を数字で見る
- 寄り付き：KOSPIは5,653.99で始まり、1.80%上昇しました。
- 日中：上昇を続け、ある報道では3.3%高、別の報道では取引時間中に5,809.94の高値をつけたと伝えられました。私の計算では、この高値は木曜日の終値を約4.6%上回ります。
- 大引け：113.83ポイント、率にして2.05%上昇の5,668.05で取引を終え、8営業日ぶりの上昇となりました。つまり、見出しになった3.3%の急伸は日中の一時的なもので、高値からの上昇分の半分以上を失いました。
- KOSDAQ：4.46%上昇して794.78となりました。
- 半導体株：サムスン電子は2.62%高の215,500ウォン、SKハイニックスは0.79%高の1.272百万ウォンで取引を終えました。
資金フローを確認：誰が買っていたのか？
ここが最も重要です。外国人投資家は8営業日続いた売り越しに終止符を打ち、8営業日ぶりに買い越しに転じました。その規模については見方が分かれており、ある集計では1,721億ウォンと、10月15日に売られた3.6兆ウォン超のごく一部でしたが、別の集計では3,428億ウォンでした。いずれにせよ、これは安心材料ではあっても、トレンドを示すものではありません。あるアナリストが指摘したように、今年の外国人投資家による累計売り越しの80～90%は、サムスン電子とSKハイニックスに集中しています。
底を打ったのか？
誰にも断言できません。強気派は、サムスン電子とSKハイニックスの業績予想が最近上方修正されたことを挙げ、KB証券は今回の急落について、過度な懸念が事前に株価へ織り込まれたケースだとしました。あるアナリストは、W字型の反発の可能性にも言及しました。一方、弱気派は、この上昇がトレンド転換ではなく、単なるテクニカルな反発に終わる可能性があると指摘しています。
GATE SQUARE向けの暗号資産視点
暗号資産も同じマクロ環境の流れに沿って動いています。BTCは10月15日に$79,950まで下落した後、反発し、金曜朝には$82,331前後で取引されていました。ビットコインは2週連続の週間下落に向かっています。つながりはシンプルです。ドル安と金利上昇懸念の後退は、ソウルの半導体株からBTCまで、あらゆるリスク資産の追い風になります。
今後注目する点
1. 外国人投資家の買い越しが2営業日目も続くか。
2. サムスン電子とSKハイニックスが今週の安値を上回って推移できるか。
3. 10月27～28日のFRB会合。
4. AI関連の資金調達への懸念が和らぐのか、再燃するのか。
5. BTCが$80,000の水準を維持できるか。
私の見方
ウォーシュ氏は約束をして市場を落ち着かせたのではありません。新たな不安材料を加えるのを避けたことで、市場は落ち着き、反発するにはそれで十分でした。しかし、7.57%の急落後の反発は、まだ第一歩にすぎません。これは安心感による反発であり、トレンド転換の確認ではないと考え、データが裏付けるまではリスクを厳しく管理します。