#ShareWeekly #WarshIMFSpeech IMFでのウォーシュ発言：バンコクでの発言が利上げとBTCにとって重要な理由

FRB議長のケビン・ウォーシュ氏は、バンコクで開かれたIMF・世界銀行会合で、IMF専務理事のクリスタリナ・ゲオルギエワ氏との炉辺談話に参加しました。このテーマで問われているのは、まさに次の2点です。発言のトーンはタカ派かハト派か、そしてビットコインにどのような影響があるのか。発言後に動いた数値をもとに、答えを見ていきます。

トーン：表面上は中立、その裏にタカ派姿勢

ウォーシュ氏はどちらかの立場を明確に選びませんでした。物価安定へのFRBの取り組みを改めて強調する一方、今後の政策会合について先入観を示すことは避けました。また、先行きの政策指針を示さず、世界各国の中央銀行が同時に金融引き締めを進めていると指摘しました。これは、インフレを米国だけの問題ではなく、世界的な問題として捉える見方を示しています。経済成長については、投資の急増が世界経済を押し上げる主な要因だと述べました。前向きな内容にも聞こえますが、物価の高止まりが続けば、政策当局が金利を高水準に維持する余地があることも意味します。

発言がなかったことが安堵と受け止められた理由は、当時の状況から説明できます。9月のCPIは前年比3.7%上昇し、予想の3.6%を上回りました。生産者物価は前月比1.3%、前年比6.3%上昇し、エネルギー価格は10.8%上昇しました。コアPPIも前月比0.7%上昇し、予想の0.3%を大きく上回りました。こうした強いデータを受け、タカ派的な示唆が少しでもあれば、市場は大きく打撃を受ける可能性がありました。しかし、そうした示唆はありませんでした。ある分析は、「市場はタカ派的な警告がなかったことを、明確なハト派転換ではなく、安堵材料と受け止めた」とまとめています。

FRBは10月に再び利上げするのか

可能性はありますが、市場は現在、その可能性は低いと見ています。フィナンシャル・タイムズによると、2週間後の利上げ確率は発言後、約27%から15%に低下しました。金利先物も同様の動きを示し、確率は28%から14.9%に低下しました。ただし、追加利上げの可能性が消えたわけではありません。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、今年はもう1回の利上げが適切だと述べています。次回の政策会合は10月27～28日です。それまでの決定的な材料となるのは、次に発表されるインフレ指標、エネルギー価格、そしてFRB当局者の発言の変化です。インフレ指標が再び強い結果となれば、利上げ確率はすぐに上昇する可能性があります。

他の市場の反応

複数の資産にまたがる市場の動きは、利上げへの警戒感が和らいだことと一致していました。
- ドル：米ドル指数は約101.80と、過去10日間での安値を更新しました。ユーロは上昇し、豪ドルは0.6950に向けて値を上げました。
- 債券：10年物米国債利回りは5.08%付近で推移しました。
- 米国株：S&P 500先物は7,800付近、ナスダック100先物は30,150付近で取引されました。
- 韓国：木曜日に7.57%急落したKOSPIは2.05%上昇し、5,668.05で取引を終えました。8営業日ぶりの上昇での引けとなりました。
- 金：追加利上げ観測を受けて4,073ドル付近まで急落した後、利回りとドルが反転すると持ち直しました。

BTCにとっての意味

今回の動きは安堵による反発であり、市場環境が一変したわけではありません。ビットコインは24時間で2%超上昇し、82,300ドル付近で取引されました。現在は81,650ドル前後です。理由は機械的なものです。ドル安と金利見通しの落ち着きが、リスク資産への圧力を和らげています。8月との対比が参考になります。ウォーシュ氏がジャクソンホールで明確なタカ派メッセージを発した際、ビットコインは77,000ドルを下回りました。今回はトーンが中立的だったため、市場は逆の反応を示しました。

それでも、安堵感には限界があります。ある分析は、金利が高止まりする可能性もあり、ビットコインへの影響はまちまちだと指摘しました。また、ビットコインは今週の急落からまだ回復途上にあります。一時80,000ドルを下回り、清算額は10億ドルに迫りました。

BTCの重要水準：
- サポート：50日EMAの80,443ドル、次いで100日EMAの76,824ドル、200日EMAの75,751ドル。
- レジスタンス：日足終値で82,538ドルを上回れば、84,049～84,250ドルに向けて回復が強まるでしょう。
- リスクライン：終値で80,443ドルを下回れば、80,206ドルや、直近安値の79,694ドル付近が再び意識されます。

FRB会合までのシナリオ

上昇シナリオ：インフレ指標が鈍化するか、利上げ確率がさらに低下し、BTCが82,538ドルを上抜けて84,250ドルを目指す。レンジシナリオ：新たな材料がなく、BTCは80,400～83,000ドルの間で推移する。下落シナリオ：強い経済指標で利上げ確率が30%を超えて上昇し、ドル高が進み、BTCが80,000ドルを再び試す。

私の見方：
ウォーシュ氏は先行きの指針を示さなかったため、市場は独自の予想に基づいて取引しています。証拠全体を見ると、小幅な安堵による上昇が優勢ですが、本当の試金石はFRB会合と次のインフレ指標です。レバレッジは低く抑え、80,000ドルを重要水準として注視し、上昇が続くかどうかはデータ次第と考えたいところです。