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ケビン・ウォーシュ氏の発言は相反するシグナルを送り、インフレと利回りを受けてビットコインは不安定な展開に

見出し：ケビン・ウォーシュ氏はFRBの判断を先回りして示すことを拒否し、ビットコインは根強いインフレと上昇する利回りの板挟みに

市場の最新状況：ビットコインは81,500米ドル近辺で取引されている。数日前の水準を約3％下回り、依然として20日移動平均線を下回っている。米国債の指標となる10年債利回りは5.08〜5.10％前後。先週には約5.36％と24年ぶりの高水準をつけた。30年債利回りは約5.73％から5.43％近辺まで低下した。株式市場では、直近の取引でS&P 500は約7,744で取引を終え、約0.3％上昇した。ダウ工業株30種平均は約52,178まで上昇し、ナスダック総合指数は約26,713、ラッセル2000は約2,767近辺で推移した。債券利回りが原油価格やインフレ関連のヘッドラインを受けて大きく変動し続けているため、株式市場は不安定な展開となっている。また、半導体メーカーが堅調な業績見通しを受けて反発した一方、テクノロジー株はAI関連の懸念から圧力を受けている。米ドルへの安全資産需要が回復するなか、金価格は4,150米ドル近辺までじりじりと下落している。ブレント原油は1バレル105米ドル前後で推移しており、インフレ期待が高止まりしている主な理由となっている。

今、ウォーシュ氏が重要な理由：連邦準備制度理事会（FRB）の議長であるケビン・ウォーシュ氏は、金曜日にバンコクで開かれたIMF・世界銀行の会合で講演した。同氏は物価安定の実現が自身の職務だと改めて述べ、人工知能（AI）は経済にとって大きな構造的ショックだと説明した。市場は10月27日から28日に開かれるFOMC会合について手掛かりを求めていたが、同氏は何も示さなかった。「会合を先入観を持って判断しない」という発言が、重要なポイントとなった。この沈黙自体が情報を含んでいる。インフレが高止まりし、エネルギー価格も高いなか、FRB議長が見通しを示すことを拒めば、トレーダーは通常、最悪のシナリオを織り込む。今週、利回りと米ドルに起きたのはまさにその動きだった。

タカ派とハト派、二つの見方：ウォーシュ氏の発言には二通りの解釈がある。タカ派の見方では、同氏は何よりも物価安定を重視しており、インフレ期待が悪化し続ければ、さらなる引き締めも辞さない。これは、インフレ期待が顕著に悪化すれば、より積極的な対応が必要になる可能性があると警告したクリーブランド連銀のベス・ハマック総裁の発言とも符合する。ハト派の見方では、ウォーシュ氏はAIを、生産性を高め、最終的に物価を押し下げる要因と捉えており、供給要因によるエネルギー価格の急騰に対して、さらなる利上げで追随することには慎重かもしれない。問題は、どちらの見方が正しいのか市場には判断できないため、デフォルトでタカ派寄りに傾いていることだ。CME FedWatchでは、10月会合での据え置きが高い確率で織り込まれているが、トレーダーの間では年末までにもう一度利上げされる可能性も、次第に意識されている。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、今年はあと1回利上げし、2027年は利上げしないと予想していると述べており、FRB内でタカ派路線が一致しているわけではないことを示唆している。

FRBは再び利上げする可能性があるか？ある。私はその可能性は無視できないと考えている。先月、政策金利は0.25ポイント引き上げられ、3.75〜4.00％となった。今週発表されたインフレ指標は予想を上回り、ブレント原油が105米ドル近辺で推移するなど、エネルギー価格も高止まりしている。これらは2回目の利上げにつながり得る典型的な材料だ。私の考えは単純だ。コアインフレが根強く、原油価格が下がらなければ、特に9月のインフレ指標が高かった後だけに、FRBは弱腰と見られるわけにはいかない。ただし、10月会合での利上げは、私の基本シナリオではない。FRBは通常、再び動く前に、より明確な傾向が見えるのを待つ。即時の利上げよりも、タカ派的な姿勢を示しつつ据え置く可能性のほうが高い。より大きなリスクは、原油価格が100米ドルを上回り続け、債券市場が独自に利回りをさらに押し上げる場合の12月の利上げだ。長期金利の上昇は、FRBに代わって引き締めの一部を担うからだ。

ビットコイン分析：BTCは上昇するか、反落するか？私の見方では、短期的には依然として反落、または横ばいのもみ合いが優勢で、上昇シナリオには確認が必要だ。目先のサポートゾーンは80,000〜81,500米ドル。この水準帯は何度も守られており、現在価格のすぐ下に位置するため、次の数取引日における重要な水準だ。ここを下回った場合、次の意味のあるサポートは78,000米ドル近辺で、過去に買いが入った水準と一致する。上値では、82,800米ドルが最初のレジスタンスであり、勢いを変えるには強気派が回復しなければならない水準だ。その上には85,000米ドルがあり、短期トレーダーが注目する心理的・テクニカルな上限となっている。82,000〜85,000米ドルの範囲には多くの売り注文やレバレッジをかけたロングポジションの清算が集中しているため、上昇局面では流動性が薄い。きれいに上抜ければ急伸する可能性がある一方、この水準で反落すれば、80,000米ドル近辺まで急落する可能性もある。大口保有者やStrategyは引き続き買い増しを続けており、構造的な下支えとなっている。しかし、短期トレーダーはリスクとレバレッジを縮小しており、それが最近の高値を維持できていない理由だ。

私の当初の見方：今後1〜2週間のビットコインには、慎重ながら弱気の見方をしている。その理由は、最も重要な三つの要因、すなわちエネルギー価格に起因するインフレ、上昇する実質利回り、そしてタカ派的なFRBの見方が、同時にリスク資産に逆風となっているからだ。この環境でビットコインは純粋なヘッジというより、流動性に左右される高ベータ資産のように動いている。そのため、利回りが上昇し、米ドルが強くなると下落しやすい。ビットコインとともに金も弱含んでいることから、市場が安全資産への逃避ではなく、流動性の引き締まりを織り込んでいることがうかがえる。BTCが出来高の増加を伴って日足で82,800米ドルを上回って引け、10年債利回りが5％を下回れば、私の弱気シナリオは弱まる。数年単位で見た長期的な見方は依然として前向きだ。供給量が固定されていることと、機関投資家による着実な買い増しが、複数年の時間軸での価格上昇を支えている。しかし、現時点では、持続的な上昇に先立って80,000米ドルの水準を再び試すのが、最も抵抗の少ない道筋だと考えている。

トレーダー向けの指針と重要水準：レンジ取引をする場合は、80,000〜81,500米ドルを主な需要ゾーンとして注視したい。このゾーンから反発し、強気の反転ローソク足と現物取引の出来高増加が確認できれば、79,500米ドルを下回る水準にタイトな損切りを置き、まず82,800米ドル、次に85,000米ドルを目標とするロングの機会となり得る。ブレイクアウトを狙う場合の確認シグナルは、10年債利回りが5.2％を下回った状態で、日足が82,800米ドルを上回って引けることだ。利回りが落ち着かなければ、ブレイクアウトが失敗する可能性は高まる。弱気派にとっては、日足終値で80,000米ドルを割り込むことが、78,000米ドルに向かう動きの引き金となる。82,800〜83,000米ドル近辺のレジスタンスでのショートは、84,000米ドル超に損切りを置けば機能する可能性があるが、急なショートスクイーズの可能性を考慮し、ポジションサイズは小さく抑えたい。注目すべき重要なマクロ指標は、次回の米国インフレ指標、原油価格の変化、10年債・30年債利回りの動向、10月27日から28日の会合を前にしたFRB高官の発言、そしてドル指数だ。原油価格が急落して90米ドルを下回れば、インフレ圧力が和らぎ、株式とビットコインの両方で反発するきっかけとなる可能性がある。

リスク管理：マクロ関連のニュースによって数時間のうちに状況が変わり得るため、ボラティリティは高まっている。損切り水準を事前に定め、過度なレバレッジを避け、サポート水準が明白に見えるというだけで含み損のポジションを増やさないこと。確認を待って冷静に行動できるよう、資金の一部は現金またはステーブルコインで保有しておこう。方向性を当てることよりも、ポジションサイズの管理が重要だ。FOMCの日程に合わせて取引するなら、日中の値動きが大きくなることを想定し、事前にエクスポージャーを減らすことも検討しよう。ある水準が役立つのは、そこを割った場合にどうするかをあらかじめ決めている場合に限られる。この環境で最も大きな過ちは、サポートゾーンを確実なものとみなし、あくまで確率にすぎないことを忘れることだ。

ニュースの影響と私の予測：今回のニュースは、データと直接つながっている。ウォーシュ氏が政策の方向性を示すことを拒んだことで不確実性が高まり、利回りは高止まりし、米ドルは上昇し、ビットコインは重要な水準を下回った。この一連の動きが、市場を理解するうえでのメカニズムだ。私の予測では、ビットコインは今後1週間以内に再び80,000米ドルを試す。10年債利回りが5.3％を上回れば、このゾーンを下抜ける可能性も相応にある。利回りが落ち着き、原油価格が下がれば、85,000米ドルに向けて反発する展開が見込まれる。ただし、そのシナリオにはマクロ環境の改善と、まず82,800米ドルを力強く回復することの両方が必要だ。利回りが上昇し続ければ、株式市場もリスクにさらされる。特に金利の影響を受けやすいテクノロジー株や、ラッセル2000のような小型株は注意が必要だ。この下落局面ではビットコインとテクノロジー株が連動して動いており、マクロ要因主導の下落が両方を同時に直撃する可能性を示している。

最後に：ウォーシュ氏のバンコクでの発言は、中央銀行関係者がほとんど何も語らなくても、市場を動かし得ることを改めて示した。FRBはインフレに注目しており、エネルギー価格が不確定要因となっている。また、AIはまだ誰にも全容が分からない形で経済見通しを変えつつある。ビットコインについてのメッセージは明確だ。80,000〜81,500米ドルのサポートゾーンを重視し、次の動きを決める分岐点となる82,800米ドルを注視し、反発をトレンド転換と混同しないこと。予測よりも、忍耐と規律が重要になる。$NVDA #BitcoinTops$82K