9月の生産者物価は前月比1.3%上昇し、予想の0.6%を上回った。前年比では6.3%上昇し、コンセンサスの5.5%を上回った。コアPPIは0.7%上昇し、予想の0.3%を上回った。前日にはCPIが発表され、前年比3.7%と予想の3.6%を上回り、コアCPIも0.3%上昇して予想の0.2%を上回っていた。生産者向けエネルギー価格は10.8%上昇しており、主な押し上げ要因は燃料だが、コア指標を見ると価格上昇圧力はそれ以外にも広がっている。

FRB

利上げの可能性をめぐる見方は急速に変化した。CPI発表後、10月の利上げ確率は約45%まで上昇したが、木曜日には水曜日の33%から27%に低下。金曜日には、FRBのケビン・ウォーシュ議長がIMFでの討論で追加利上げを示唆せず、CME FedWatchが示す10月の25ベーシスポイント利上げ確率は15%に低下した。ただし、すべての当局者が安心しているわけではない。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、今年あと1回の利上げが適切だと述べた。次回の政策会合は10月27-28日。

債券：意外な展開

PPIが予想を上回った日に、利回りは低下した。10年債利回りは約13ベーシスポイント低下して5.05%となり、3週間ぶりの低水準をつけた。水曜日には5.32%を上回った後、金曜日には5.13%に戻った。ひとつの見方は、他のデータにも裏付けられた景気減速への懸念だ。小売売上高は0.8%増と予想を上回ったが、コントロールグループは予想の0.3%に対し、わずか0.1%増にとどまった。フィラデルフィア連銀製造業景況指数も、予想の28.2に対して20.9だった。これは、需要の力強さではなく、価格上昇に押し上げられた消費を示唆している。

株式：テクノロジー株が打撃

水曜日、S&P 500は1.11%下落して7,718.94となり、ナスダックは1.88%下落した。半導体株は4.3%下げ、ナスダックは7月23日以来最大の1日下落となった。木曜日には反発した。S&P 500は7,744で取引を終え、ダウは1.08%上昇、ラッセル2000は1.38%上昇した。均等加重型のS&P 500は1.4%上昇し、8月初旬以来最高の1日上昇率となった。反発は幅広く、テクノロジー株は出遅れた。アジア市場は最も大きな打撃を受け、木曜日にKOSPIが7.57%下落した後、金曜日には2.05%反発した。

ビットコイン：強気派は試されたが、崩れず

BTCは10月15日、清算額が10億ドルに迫るなか、80,000ドルをわずかに下回った後、回復した。80,000ドルを上回る水準を保ち、金曜日のウォール街の取引開始前後には82,000ドル近辺で取引された。上値抵抗線は84,000ドル近辺にある。週足では依然として弱含みだが、下落局面ではすぐに買いが入った。

金：安全資産と金利のせめぎ合い

CPI発表当日、金価格は4,100ドルを下回った。金利上昇観測が、利息を生まない資産の重しとなった。その後、利回りが低下すると、金価格は約4,157ドルまで回復した。4,100ドル近辺が目先のサポートで、次の上値抵抗線は4,200ドルだ。

市場のまとめ

- インフレ：CPI、PPIともに予想を上回る。
- FRBの政策見通し：ウォーシュ発言後、10月利上げ確率は約15%に低下。
- 利回り：週内の重要な局面で低下し、景気懸念を示唆。
- テクノロジー株：水曜日に最も大きく下落し、その後は一部回復。
- BTC：80,000ドルを上回る水準を維持。
- 金：4,100ドルを上回る水準まで反発。

ポジションを取る3つの方法

ディフェンシブ：10月27-28日の会合に向けてレバレッジをかけたポジションを縮小する。インフレ指標がひとつ予想を上回るだけで、市場のムードが再び変わる可能性があるためだ。

機動的：サポート付近で少額ずつ押し目買いし、BTCは80,000ドル、金は4,100ドルを下回った水準にストップを置く。

慎重：BTCが84,000ドルを上抜けるか、利回りが方向性を示すまでは、ポジションを抑える。

要点

インフレ率は予想を上回っている一方、市場では利回りが低下し、株式が幅広く反発し、暗号資産もすぐに回復した。この組み合わせは、投資家が物価だけでなく景気も同じくらい懸念していることを示唆する。次回のCPI発表とFRB会合が、今回の動きが一時的な小休止なのか、転換点なのかを見極める節目となる。それまでは、確信を持つよりも柔軟に対応する方が、データに沿った判断だ。 @Gate_Square

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