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ビットコインが82,000ドルを回復：予想を上回るインフレ、ウォーシュ氏の発言、ETFの逆風、そして今後の展望

ビットコインは82,000ドルを再び上回りました。この水準に至るまでの道のりは決して平坦ではなかったため、この動きを詳しく見る価値があります。ここ数回の取引では、予想を上回るインフレ指標が相次ぎ、落ち着きを見せない債券市場に加え、現物ETFの資金フローも追い風から逆風へと転じ、市場は大きく揺さぶられてきました。それでもBTCは82,000～82,500ドル付近を維持しており、実際の買い手がどの水準にいるかを示しています。私の見方はシンプルです。反発は本物ですが、脆さもあります。そして今後2週間で、これが新たな上昇局面の始まりなのか、それともより深い再テストの前に起きた単なるショートスクイーズなのかが決まるでしょう。

まずはインフレの状況から見ていきましょう。市場がこれほど神経質になっている理由はここにあります。10月14日に発表された9月のCPIは予想を上回りました。総合CPIは前年比3.7％、前月比0.6％上昇し、いずれも市場予想を0.1ポイント上回りました。コアCPIは前年比2.6％、前月比0.3％となり、こちらも予想をやや上回りました。ビットコインは即座に反応しました。発表直前には83,800ドル近辺で取引されていましたが、5分足1本のうちにおよそ82,800ドルまで下落。その後も日中に82,000ドル付近まで値を下げました。反応は急激でしたが、壊滅的ではありませんでした。この点は重要です。数カ月前なら、このようなサプライズでさらに大きな急落が起きていた可能性が高いでしょう。ところが今回は、市場は打撃を吸収し、動き続けました。

債券市場は、より深刻な状況を示しました。5年物米国債利回りは19年ぶりの高水準となる5.15％近辺に達し、FRBの現在の政策金利誘導目標である3.75～4.00％を大きく上回りました。利回りがこれほど急速に上昇すると、ビットコインのような利回りを生まない資産を保有するコストが高まり、株式や暗号資産全般のリスク選好が損なわれます。BTCが上値を試すたびに押し戻される根本的な理由はここにあります。ビットコインは暗号資産関連のニュースだけで取引されているわけではありません。実質利回り、ドル、そしてFRBの政策見通しにも左右されています。

続いて10月15日に発表されたPPIは、さらに大きなサプライズとなりました。9月の生産者物価は前年比6.3％上昇し、5.3％という市場予想を大きく上回りました。前月比では1.3％上昇し、予想の0.5％を上回りました。これは2022年以来最大の年間生産者物価上昇率です。コアPPIも予想以上に高い結果となりました。FRBがどれほど長く政策金利を据え置けるのか、あるいは再利上げが再び選択肢に浮上しているのかをトレーダーが見直すなか、ビットコインと暗号資産市場全体は再び下落しました。年末までに追加の金融引き締めが行われる可能性は現実的だと見るアナリストも複数おり、そうした見方が市場の慎重姿勢を支える主な理由の一つとなっています。

次に、10月16日にバンコクで行われた、IMF専務理事のクリスタリナ・ゲオルギエワ氏との炉辺談話での、FRB議長ケビン・ウォーシュ氏の発言がありました。タカ派的な発言が出ればビットコインが80,000ドルを割り込む可能性があったため、多くのトレーダーが発言を前に警戒していました。しかしウォーシュ氏は、物価安定へのFRBの取り組みを改めて強調し、会合の結果を事前に決めつける考えはないと述べ、投資を世界経済における最も重要な上振れ要因と位置づけました。市場はこれを、懸念されていたほど積極的ではないメッセージと受け止めました。ドルは下落し、金は4,200ドル付近まで反発。ビットコインは80,500ドルを上回って推移し、その後の数時間で82,000～82,500ドルに向けて上昇しました。重要なのは、ウォーシュ氏が追加措置の可能性を否定しなかったことです。ただ、明言を避けただけです。これほど敏感な市場では、そのような中立的な姿勢だけでも強気派に一息つく余地を与えます。

次にETFの資金フローについて見ていきましょう。ここにこそ本当の焦点があると私は考えています。9月初旬には現物ビットコインETFへの資金流入が力強く続き、9月5日に終了した3週間連続の流入も見られました。その後、流れは反転し、9月中旬には大規模な資金流出が発生。9月15日には1日で約4億5,000万ドルが流出しました。月後半には9日間続く資金流入が戻りましたが、9月30日に1億4,870万ドルの流出となり、その連続記録は終了しました。直近の取引では、累計流出額が11億ドルを超え、BlackRockのIBITでも大幅な資金流出が見られます。これは、9月の上昇後に機関投資家の需要が冷え込んだことを明確に示しています。9月のFOMCでは25ベーシスポイントの利上げが決まり、市場が懸念していたほどタカ派的ではない政策見通しだったにもかかわらず、センチメントの重しとなりました。ビットコインは安心感から当初上昇しましたが、ETFの資金フローは持続的な上昇を裏付けませんでした。

ETFの資金フローは、大口資金が買い集めているのか、あるいは手を引いているのかを示す最も信頼性の高い指標であるため、これはより大きな視点から見ても重要です。現物需要を背景にBTCが上昇すると、通常はETFへの資金流入も続きます。一方、主にショートポジションの清算によって上昇している場合、価格は急騰しても、その後に上昇分をすべて吐き出すことがあります。今週前半には、多額のショートポジション清算が価格を82,000ドルより上に押し上げました。しかし、ETFからの強い支援がなければ、この動きは慎重に捉える必要があります。データからは、反発を支える現物買いがいくらか見られるものの、新たなトレンドを持続させるのに必要な、安定した機関投資家の資金流入には至っていないことが分かります。

チャートを見ると、状況は明確です。過去7日間の週間安値は10月8日の80,650ドル近辺、週間高値は10月12日の84,150ドル付近でした。直近の日中安値は反発前に79,800ドル近辺をつけました。ビットコインは50日移動平均線のゾーンも回復しており、短期的な値動きの構造にとって前向きな兆候です。9月のゴールデンクロス以降、50日指数移動平均線は200日線を上回っており、長期的なトレンド構造は崩れていません。つまり、短期的な勢いにばらつきがあるものの、中期的な見通しは依然として上向きです。

価格水準では、いくつかの重要なゾーンに注目しています。目先のレジスタンスは84,000ドルです。ここは、供給の大部分が含み益となっている主要な取得原価の集中帯でもあります。その上には直近のスイング高値である84,150ドルがあり、強気派が明確に上抜ければ、次の重要な目標は87,500ドルです。下値では81,000～81,300ドル付近がサポートとなり、その次は10月の安値である80,650ドルです。さらに下には、直近の日中安値である79,800ドル近辺に強いサポートゾーンがあります。そこを割り込んだ場合、売り手が主導権を握れば77,000～77,200ドルが注目される水準になります。

今後について、私の基本シナリオでは、ビットコインは次の数回の取引で80,500～84,000ドルのレンジ内で推移し、81,000ドルを維持する限り、やや上向きのバイアスがかかると見ています。主な材料は9月CPIの余波、PPIのサプライズ、ウォーシュ氏の発言への反応ですが、継続的な影響をもたらす最も重要な要因はETFの資金フローです。ETFへの資金流入が戻り、BTCが日足で84,000ドルを上回って引ければ、87,500ドルへの道が開け、その後数週間で90,000ドルを目指す展開もあり得ます。インフレ圧力が利回りをさらに押し上げ、ETFの資金流出が続く場合、市場は80,650ドルを再び試し、その後77,000ドルまで下落する可能性があります。

取引戦略を立てたい方に向けて、私の考えをお伝えします。ロングを狙う場合は、81,000～81,500ドルへの押し目を待つのが一案です。ETFへの資金流入の再開や、出来高を伴って50日移動平均線を力強く回復する動きなど、買い圧力の兆候があることが理想です。79,800ドルを下回る水準にストップを置けばリスクを限定できます。この水準を割って引ければ、直近の反発が失敗したことを示すからです。第一目標は84,000ドルで、一部利確を検討できる水準です。第二目標は87,500ドルで、ポジションの大部分を利確するか、ストップを建値まで引き上げたうえで残りをトレーリングするのが妥当です。ETFへの資金流入が増加するなかで84,150ドルを上抜ければ、上昇に乗じて買い増す根拠になり得ます。ただし、確認材料なしにレジスタンスへ向かう動きを追いかけるのは、ポジションを捕まえられるよくある原因です。

すでに低い水準から保有している方は、段階的に利確するのが賢明です。84,000ドル付近で一部を売却し、87,500ドル付近でもう一部を売却することを検討しましょう。勢いが強いままであれば、少量を残して上昇を追う方法もあります。大幅な資金流出を伴って価格が80,650ドルを下回った場合は、反発を期待するよりも、速やかにエクスポージャーを減らす方が安全です。早い段階で数％の損失を確定する方が、計画のないままポジションが77,000ドルまで下落するのを見ているより、はるかに賢明です。

ポジションサイズについて、私が常に強調しているルールは、1回の取引で総取引資金の1～2％だけをリスクにさらすことです。CPI発表後の状況、PPIのサプライズ、そして事前の確約を拒むFRBを踏まえると、ボラティリティの方向は急変する可能性があります。1万ドルの口座で1％をリスクにさらすトレーダーなら、1回の取引での損失を100ドル程度に抑えるべきです。つまり、ポジションサイズは値動きへの期待ではなく、ストップまでの距離をもとに計算する必要があります。この環境でレバレッジを使うのは特に危険です。予想を上回る指標が一つ出ただけで、レバレッジをかけたポジションが数分で清算される可能性があります。レバレッジを使う場合でも低く抑え、清算価格がストップ水準を十分に下回るようにしてください。

まとめると、ビットコインは予想を上回るCPI、さらに強い上振れとなったPPI、そしてタカ派ではないものの慎重なウォーシュ氏の発言を受けて、82,000ドルを回復しました。この反発は現物需要が消えていないことを示しており、市場は中期的な上昇トレンドを依然として維持しています。ただし、ETFの資金流出、高止まりする米国債利回り、不透明なFRBの政策見通しを踏まえると、この上昇が信頼できるものになるには確認が必要です。84,000ドルのレジスタンスを注視し、ETFの資金フローを毎日確認し、明確なストップを設定してリスクを管理してください。これは現時点で入手できるデータに基づく私の分析であり、金融アドバイスではありません。暗号資産は依然として非常にボラティリティが高いため、各トレーダーは自身のリスク許容度に応じて、エントリー、決済、ポジションサイズを計画する必要があります。$BTC #USSeptemberPPIBeatsExpectations #WarshIMFSpeech