#KOSPIJumps3.3% #沃什IMF讲话

ドミノ効果：FRB議長の沈黙がソウル市場の反発を後押しした理由

今日は、FRBのケビン・ウォーシュ議長によるIMFでの対談と、KOSPIの急反発という2つの見出しが並んでいる。両者はつながっており、終値を見ると、見出しの「3.3%」よりも慎重に捉えるべき状況が浮かび上がる。ドミノ倒しのような一連の流れとして整理してみた。

インフレショック

9月のCPIは予想の3.6%に対し3.7%となり、生産者物価も予想を大幅に上回って上昇した。これを受け、世界の市場で利上げへの懸念が再燃した。FRBはすでに9月、金利を0.25ポイント引き上げ、約3.9%としていた。利上げは3年ぶりだった。

ソウルのブラック・サーズデー

最初に打撃を受けたのは韓国だった。KOSPIは10月15日に7%超下落し、サーキットブレーカーが発動した。454.59ポイント、率にして7.57%安の5,554.22で取引を終えた。半導体大手は大きく売られ、サムスン電子は9.48%、SK hynixは11.06%下落した。外国人投資家は1回の取引でKOSPI銘柄を約3.6兆ウォン売り越した。インフレ懸念、金融引き締め、AIインフラ投資の持続可能性への疑念が重なり、市場の不安を招いた。

ウォーシュ議長、手の内を明かさず

続いてバンコク。IMFの炉辺談話で、ウォーシュ議長はFRBが今月再び利上げするかどうかについて、明確なシグナルを出さなかった。「会合を前もって決めつけることはしない」と述べた。また、世界各国の中央銀行が足並みをそろえて金融引き締めを行っており、ただ乗りする国はないと指摘。AIが生産性を高めることには楽観的な見方を示したものの、その道のりは非常に険しいとも語った。Bloombergによると、10月27～28日の会合でFRBが金利を据え置くとの市場予想を覆すような発言はなかった。

市場はこれを、ややハト派寄りと受け止めた。SaxoのCharu Chananaは、追加利上げを確約しなかったことで、利上げを見込むポジションを解消する投資家が出たと述べた。ドル安を受けてUSD/JPYは158を下回り、AIについての発言を受けてナスダック先物は上昇した。

反発を数字で見る

- 寄り付き：KOSPIは1.80%高の5,653.99で始まった。
- 取引時間中：上昇を続け、ある報道では3.3%高、別の報道では取引時間中に5,809.94の高値をつけたと伝えられた。私の計算では、この高値は木曜日の終値を約4.6%上回る。
- 大引け：113.83ポイント、率にして2.05%高の5,668.05で取引を終え、8セッションぶりの上昇となった。つまり、見出しになった3.3%の急騰は取引時間中の一時的なもので、高値からの上昇分の半分以上を失った。
- KOSDAQ：4.46%上昇し、794.78となった。
- 半導体株：サムスン電子は2.62%高の215,500ウォン、SK hynixは0.79%高の1.272百万ウォンで取引を終えた。

資金フローを確認：誰が買っていたのか？

ここが最も重要だ。外国人投資家は8セッション続いた売り越しを止め、8取引日ぶりに買い越しに転じた。買い越し額については見方が分かれている。ある集計では172.1 billion wonで、10月15日に売られた3.6兆ウォン超の一部にすぎない一方、別の集計では342.8 billion wonだった。いずれにしても、これは安心材料ではあるが、トレンドを示すものではない。あるアナリストが指摘したように、今年の外国人投資家の累計売り越し額の80～90%は、サムスン電子とSK hynixに集中している。

底打ちしたのか？

誰にも断言できない。強気派は、サムスン電子とSK hynixの業績予想が最近上方修正された点を挙げ、KB Securitiesは今回の急落について、過度な懸念が事前に織り込まれたケースだと評価した。あるアナリストは、W字型の反発の可能性にも言及した。一方、弱気派は、この上昇がトレンド転換ではなく、単なるテクニカルリバウンドに終わる可能性があると指摘している。

Gate Square向け暗号資産の視点

暗号資産市場も同じマクロ環境に連動している。BTCは10月15日に$79,950まで下落した後、反発し、金曜日の朝には$82,331前後で取引されていた。ビットコインは2週連続の週間下落に向かっている。連動の仕組みはシンプルだ。ドル安と金利上昇への懸念の後退は、ソウルの半導体株からBTCまで、あらゆるリスク資産の追い風になる。

次に注目すること

1. 外国人投資家の買い越しが2セッション目も続くか。
2. サムスン電子とSK hynixが今週の安値を上回って推移できるか。
3. 10月27～28日のFRB会合。
4. AI関連の資金調達への懸念が和らぐか、再燃するか。
5. BTCが$80,000の水準を維持できるか。

私の見方

ウォーシュ議長は約束によって市場を落ち着かせたのではない。新たな不安材料を持ち出さなかったことで落ち着かせ、それだけで反発を促すには十分だった。しかし、7.57%の急落後の反発は、まだ最初の一歩にすぎない。これは安心感による反発であって、確証ではないと捉え、データがそれを裏付けるまではリスク管理を厳格にしておきたい。