✨ 重要な週が続く中、市場は緊張した状態を保っており、Fedのウォーシュ議長は中央銀行の会合前ブラックアウト期間に入る前に講演する予定です。

🔹 本日のデータは、インフレ圧力が広がっている一方で、消費者需要は依然として底堅いことを確認しました。Fedのケビン・ウォーシュ議長は金曜日、バンコクで開催されるIMF年次総会で講演する予定で、10月27～28日のFOMC会合前に示される最後の政策シグナルとなります。

📊 注目されているデータ：

🔹 PPI：9月は前月比（MoM）1.3%上昇（予想：0.6%）、前年比（YoY）6.3%上昇（予想：5.3%）。コアPPIは前月比（MoM）0.7%上昇（予想：0.3%）。
▪️ 小売売上高：9月は前月比（MoM）0.8%上昇（予想：0.3%）。8月分は1.3%へ上方修正されました。
▪️ 新規失業保険申請件数：199Kで予想と一致し、労働市場が歴史的に逼迫した状態にあることを示しました。
▪️ Empire State製造業景況指数：25.5まで急上昇（予想：12.1）し、約5年ぶりの高水準となりました。

⚖️ これまでの市場の反応：

🔹 米国債利回り：10年債利回りは13.7ベーシスポイント低下して5.053%となり、3週間ぶりの低水準を付けました。2年債利回りは7.9ベーシスポイント低下して4.723%となりました。世界的な株式売りを背景とした安全資産需要が、強いインフレ指標の影響を上回りました。
▪️ ドル指数（DXY）：約102.03まで反落し、CPI発表後の上昇分を帳消しにしました。
▪️ 金：利回り低下が金を支え、強いインフレにもかかわらず1%超上昇して4,150ドルを上回る水準まで反発しました。
▪️ Bitcoin：3.6%下落して81,500ドル近辺となり、24時間安値は80,443ドルでした。80,000ドルの水準は引き続き重要なサポートゾーンです。
▪️ 米国株：Nasdaq 100先物は約1.3%下落しました。前の取引では韓国のKOSPIが7.57%急落し、日本の日経平均は4.90%下落しており、広範なリスク回避姿勢を反映しています。

⚖️ 構造的な視点：

🔹 長期的な構造の観点では、強いインフレ指標と低下する米国債利回りの乖離が重要なシグナルです。資本は防御的に債券や金へ移動しており、利上げへの賭けよりも安全資産へのポジショニングを優先しています。10月の利上げ確率は約20%からほぼ50%へ急上昇しましたが、米国債市場の反応は、投資家がインフレよりも成長リスクに重点を置いていることを示唆しています。

▪️ Fedのウォーシュ議長は以前、将来の政策決定を伝える際の透明性は、それ自体が美徳ではないと強調していました。バンコクでの講演では、Fedがインフレリスクと徐々に引き締めるアプローチをどのように比較衡量するのか、そのシグナルが注視されます。

▪️ Fedは土曜日にメディアブラックアウト期間へ入るため、ウォーシュ議長の発言が10月の会合前における政策コミュニケーションの最後の公式な機会となります。

🔹 市場がこの情報量の多いデータを消化する中、ここでは引き続き様子見モードで、BTC、Gold、Silver、XRPを注視しています。次の動きは、ウォーシュ議長の発言のトーンと、米国債利回りの反応に左右されるでしょう。

💬 今週のデータの組み合わせを、利上げ経路とリスク資産についてどのように解釈していますか？ 👇

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