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インフレが高止まりする局面は金に追い風のはずだが、金はCPI発表後に下落し、その後一晩で下落分の大半を取り戻した。これを反転や新たな下落局面と呼ぶ前に、私は次のように整理したい。

1. 数字で見る値動き
現物の金は発表後に約1.5%下落し、4,073ドル付近の1週間ぶりの安値を付け、一時は1.6%超下落した。アジア時間の取引では約1%反発して4,146ドル前後となり、下落分をほぼ帳消しにした。安値からは約+1.8%だ（私の計算）。

2. インフレ上振れで金が売られた理由
私の見方では、市場は今回のCPIをインフレヘッジの材料ではなく、金利の材料として受け止めた。コア指数が予想を上回り、FRBはすでに9月に利上げを実施しており、10月27～28日に追加利上げが行われる確率も上昇した（情報源によって推計は異なり、およそ30%～44%）。金利上昇は利回りを生まない資産を保有するコストを高め、発表直後にはドルも約1年半ぶりの高値付近まで上昇した。

3. 反発した理由
ドルはCPI発表後の上昇分を返し、利回りは一晩で低下した。ある報道はこれを海外勢による大規模な米国債買いと結び付けているが、単一の情報源に基づくものとして扱いたい。中東の緊張や、AI投資に関連する債務への懸念も、安全資産としての金を支える要因として挙げられた。いずれもより大きな見方を変えるものではない。主に、反射的な初動反応を巻き戻したにすぎない。

4. 気になる点
ある報道によると、中東紛争に関連するエネルギーショックがインフレ懸念と金融引き締めに波及し始めて以降、金は20%超下落している。紛争中に典型的な安全資産がこれほど下落するということは、現在の金は恐怖の資産ではなく、金利連動資産として取引されていることを示している。利回りが再び上昇すれば、金は苦戦する。

5. チャート確認（XAUT日足、スクリーンショット上の水準）
価格は4,129.4付近。

サポートは4,080.9：約-1.2%
レジスタンスラインは4,250.2：約+2.9%
99日線は4,257.2：+3.1%、50日線は4,291.2：+3.9%、200日線は4,364.3：+5.7%
RSIは39前後。MACDは-41.3で、シグナルの-45.4を上回っており、ヒストグラムは+4.1と小幅なプラス。

価格は依然として3本すべての移動平均線を下回っている。MACDヒストグラムがわずかにプラスへ転じているのは安定化の試みであり、トレンド転換ではない。両ラインともゼロを下回ったままだからだ。机上では、4,250までの上昇に対して4,081までの下落は、およそ2.5：1となる。しかし、4,250～4,291の間にレジスタンス、99日線、50日線がすべて重なっている以上、下降トレンドには懐疑的であるべきだ。

6. 金対株式対BTC
金は約1.5～1.6%下落してから回復した。Nasdaqは1.88%下落した。BTCは高値から安値まで約4.4%下落し、私のチャートでは、発表前の水準を依然として約3.7%下回っている。時間枠が異なるため、あくまで大まかな比較として見てほしい（私の計算）。金がショックを最も速く吸収した。

本日の試金石：PPIと小売売上高がETの8:30に発表される。生産者物価がCPIを反映する内容となれば、利上げ確率が上昇し、この反発は初めて本格的な試練に直面する。

私の見方は、短期的な反転であり、まだ新たな下落局面ではない。次の下落局面に入ったと判断するには、4,250～4,291の集中する水準を日足終値で上抜け、利上げ確率が低下することを求めたい。それまでは、この反発を下降トレンド内の安堵の動きと見ている。4,081を下回れば、4,000付近が視野に入る。

投資助言ではありません。

今の金はインフレヘッジだと思いますか、それとも金利取引だと思いますか？また、ポジションを取る前にPPIを待っていますか？
@Gate_Square