#ASMLTSMCQ3EarningsSoon ASMLの117億ユーロの四半期業績がTSMCのAIチップブームに合流：業績は半導体上昇相場を維持できるか？

2026年10月15日時点で、半導体をめぐるストーリーは見通しの段階から実績発表の段階へと移った。ASMLはすでに第3四半期の業績を発表しており、TSMCの決算全体の発表は本日予定されている。現在の中心的な比較軸は明確だ。ASMLの装置受注残と供給能力の見通しに対し、TSMCがAI主導による過去最高の売上高を持続可能な利益と利益率に転換できるかである。

ASMLは過去最高の四半期業績を達成した。総売上高は116億6,200万ユーロ、純利益は49億6,000万ユーロとなり、粗利益率は57.5％に拡大した。これらの結果は従来のガイダンスの上限に達し、第2四半期から明確な連続改善を示した。第2四半期の売上高は93億2,600万ユーロ、純利益は29億1,800万ユーロ、粗利益率は54.0％だった。販売した新規リソグラフィーシステムは、前四半期の86台から113台に増加した。33億8,900万ユーロとなったInstalled Base Managementの売上高はガイダンスを上回り、収益性を押し上げる主な要因となった。システムの純売上高は約84億ユーロで、そのうち41億ユーロがEUVによるものだった。

ASMLの先行き見通しも同様に重要だ。同社は第4四半期の純売上高を142億ユーロから152億ユーロ、粗利益率を約57％と予想している。2026年通期の総売上高は現在、440億ユーロから450億ユーロ（下限を引き上げ）と見込まれ、粗利益率は56％前後となる見通しだ。同社は、AI関連投資の規模と期間が予想されることを背景に、顧客が短期および中期の需要予測を引き続き引き上げていると説明した。特にASMLは、現在の計画では2027～2028年の供給が顧客需要を完全には満たせない可能性があり、従来示していた30％の拡張を超える生産能力の増強を検討していると述べた。

TSMCは、月次売上高を通じてすでに四半期の売上高を開示している。第3四半期の売上高は1兆4,900億台湾ドル、約467億1,000万ドルに達し、前年同期比でおよそ50～51％増、前四半期比で17.6％増となった。この数字は、同社が7月に示した446億～458億ドルのガイダンスレンジを上回った。本日の発表を前にしたコンセンサス予想では、純利益は約7,463億台湾ドルで、前年同期比約65％増、6四半期連続の過去最高益となる見通しだ。

残る最大の変数は利益率の試金石である。TSMCが以前示した第3四半期のガイダンスでは、粗利益率は65～67％（第2四半期の67.7％から低下）、営業利益率は56～58％（同60.3％から低下）とされた。予想される圧縮は、2nm立ち上げに伴う初期の歩留まり低下と減価償却費の増加、さらに海外ファブ拡張の影響を反映している。コンセンサスは純利益率を50％前後と見込んでおり、前四半期のピークを下回る水準だ。

AIインフラ需要は、引き続き両社を結び付けている。Nvidiaなどの高性能コンピューティング顧客が、TSMCにおける先端ノードと先端パッケージング（CoWoS）の稼働率を押し上げている。TSMCを含むASMLの顧客も同時に装置の需要予測を引き上げており、2027～2028年にはボトルネックが生じる可能性がある。そのため、必要なリソグラフィー装置を供給できるASMLの能力は、AIチップブームのどれだけの部分を実際に製造できるかを示す先行指標となる。

これまでの市場の反応は慎重だ。ASMLが好調な数字と引き上げたガイダンスを示したにもかかわらず、金利上昇、高いバリュエーション、AIインフラ支出がどれだけ続くのかをめぐる疑問を背景に、半導体株は数日間にわたって下落圧力にさらされている。TSMC株は最近の弱含みを受け、本日の発表を前に小幅に回復したが、売上高の上振れはすでに知られているため、好反応のハードルは高い。

決定的な分析上の比較軸は、ASMLの将来の供給能力シグナルとTSMCの利益転換である。ASMLは、装置需要が依然として増加しており、計画された供給量を上回る可能性があることを示している。TSMCは本日、すでに報告された売上高の急増が、AI投資サイクルを財務的に持続可能なものにするために必要な利益率とガイダンスへとつながっているかを示すことになる。金利、バリュエーション、輸出規制、あるいはAI支出の減速といった広範なリスクが残り、期待が高いままであれば、好調な業績だけで株価が自動的に上昇するわけではない。ASMLが発表した数字と、本日TSMCから発表されると予想される数字が、このトレードオフの現在の状況を定義する。 @Gate_Square