#ASMLTSMCQ3EarningsSoon
両社の半導体大手はいずれも、現代のAIおよび先端チップのサプライチェーンにおける重要なボトルネックを担っています。しかし、TSMCは根本的により強固なポジションにあり、短期的な利益に対するより明確なカタリストを提供しています。

ASMLの決算発表を受け、TSMCの upcoming earnings callを前に、ここでは両社のプロフィールを比較します。

1.ASML

ASMLは10月14日に第3四半期決算を発表し、リソグラフィ装置需要における新たな基準を打ち立てました。

第3四半期の業績とハイライト

* 利益の上振れ：1株当たり利益は$14.65（市場予想は約$12.13）となりました。これは、営業レバレッジと好調なサービスおよびアップグレード収入（€3.3 billion）に支えられ、利益実績が予想を約20%上回ったことを示しています。

* 売上高とマージン：純売上高は€11.7 billion（$13.2 billion）と好調で、粗利益率は57.5%でした。

* 受注：新規受注は€5.7 billionに達し、2030年まで続く堅調な受注残を示しています。

なぜ慎重さが必要なのか？

* 市場の反応：1株当たり利益が予想を上回ったにもかかわらず、ASMLの株価は小幅に下落しました。これは、ポジティブなニュースの多くがすでに現在のバリュエーションに織り込まれていたためです。

* 景気循環による遅れ：ASMLはチップを直接販売しておらず、生産能力の拡大に使用される装置を販売しています。これらのシステムには長いリードタイムと高額な導入コストが伴うため、短期的な売上成長の可能性はチップへの直接的な需要ではなく、生産装置を構築・設置できる能力によって制約されます。

2. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC / TSM)

TSMCは10月15日にQ3 2026 earnings callを開催する予定です。すでに発表されている暫定的な売上高データに基づくと、同社は非常に強固な立場にあるようです。

既に開示されたデータと予想

* 売上高の上振れ（確定）：TSMCの月次報告によると、第3四半期の売上高合計はNT$ 1.49 trillion（約US$ 46.7 billion）に達し、市場コンセンサス（NT$ 1.46 trillion）と、同社自身のガイダンスレンジ上限（US$ 45.8 billion）の双方を上回りました。

* 収益性：純利益のコンセンサスはNT$ 741–746 billion（前年同期比約64–65%増）で、6四半期連続の過去最高更新となる見通しです。

* 稼働率と価格決定力：Nvidia、Apple、AMDなどの顧客による3nm/5nm製造プロセスおよび先進的な「Chip-on-Wafer-on-Substrate」パッケージング技術への需要が、引き続き生産能力を限界まで押し上げています。

比較評価

第3四半期売上高のサプライズ 予想通り／やや上振れ（€11.7 billion / $13.2 billion） ガイダンスレンジ上限を約2%上回る上振れ（$46.7 billion）

利益モメンタム| 1株当たり利益で大幅な上振れ（$14.65対$12.13） | 前年同期比+64–65%の成長、過去最高となるNT$746 billionの予想

価格決定力とマージンの強さ 長期的な価格決定力は強いが、短期的には生産能力拡大に伴うコストが発生 生産能力の稼働率はほぼ100%。2027年のウェハー価格引き上げが顧客に転嫁される見通し

AI需要との直接的なつながり 間接的（チップ製造施設向け装置のメーカー） 直接的（AI GPUおよびアクセラレーター向けの独占的なチップメーカー）

上昇余地：TSMC (TSM)

両社はいずれも半導体サイクルにおける構造的な勝者であり続けていますが、今回の成長サイクルではTSMCの方が大きな上昇余地を持っています。

1. AI主導の売上を直接実現：TSMCは、ハイパースケーラーから直接流入するAI設備投資を、Nvidia/AMD GPUへの大量需要、そして即時性の高い高マージンのキャッシュフローへと効果的に転換しています。

2. 価格決定力とマージン拡大：長期化する生産立ち上げの管理で課題に直面する可能性がある装置メーカーとは異なり、TSMCは先端ノード（3nm/5nm）と先進パッケージング能力について完全な価格決定力を有しています。このポジションにより、同社は年末の見通しをさらに引き上げる可能性があります。

$ASML

‌

$TSM

‌$AMD