#USCPISoon

米国の9月CPIは本日午前8時30分（米東部時間）に発表されるが、状況は奇妙だ。総合指数は上昇すると予想されている一方、FRBが実際に注視している数字は鈍化すると見込まれている。これを書いている時点ではまだデータは発表されていないため、これは反応を記した投稿ではなく、シナリオの整理だ。私は次のように見ている。

1. 予想されていること
総合CPIは前月比約+0.6%と予想されており、前年比は8月の3.4%からおよそ3.6～3.7%へ上昇する見込みだ。最後の小数点については予想が割れている。コアは前月比約+0.2%と見られており、コアの前年比は2.4%または2.5%で、こちらもほぼ均等に意見が分かれている。総合指数の上昇はガソリンの影響によるものだ。9月の給油所価格は1ガロン当たり平均4.30ドルを上回り、同月として過去最高となった。イラン戦争が原油価格を高止まりさせている。

2. 総合指数よりコアが重要な理由
FRBは9月16日に25bp利上げし、政策金利を3.75～4.00%とした。2023年以来初めての利上げだった。次回会合は10月27～28日だ。雇用統計の前には、市場は10月利上げの確率をおよそ70%織り込んでいた。現在の報道では、その確率は20%近くまで低下している。したがって、燃料主導の総合指数上昇はおおむね予想されている。コアのサプライズはそうではない。

3. 3つのシナリオ
コアが鈍化（前月比0.1%、またはコア前年比が2.3%へ低下）：10月利上げの確率はほぼゼロへ低下し、リスク資産は राहतを得る。

予想どおり：最もトレードしにくいケースだ。総合指数が跳ね、アルゴリズムが反応し、その後コアが読み込まれて値動きが反転する可能性がある。最初のローソク足では取引したくない。

コアが上振れ（前月比0.3%以上、または前年比2.6%）：利上げ確率が跳ね上がり、利回りとドルが上昇し、リスク資産は売られる。あるオプションデータの報告では、12月利上げの織り込みがすでに約85%となっているため、コアが上振れすれば両方の会合が再び焦点となる。

4. BTCの見取り図
BTCは本日の米国時間早朝、83,400ドル付近で推移していた。ある報告では、7日間のインプライド・ボラティリティは約32%となっている。そこから私が計算すると、1日では約±1.7%（およそ±1,400ドル）、1週間では±4.4%（およそ±3,700ドル、つまり79,700～87,100ドル）となる。同じ報告によると、10月16日満期で最大のプット集中帯は76,000～80,000ドルにある。83,400ドルを基準にすると、$80k は-4.1%、$76k は-8.9%だ。$90k コールの行使価格は+7.9%にある。ポジショニングは強気に貪欲というより、防御的に見えるが、オプション水準はセンチメントの指標であって、下値を支える床ではない。

5. BTC、株式、金の比較
私の見立てでは、BTCは24時間365日取引されているため、最初に動く。株式はその動きに継続性があるかどうかを示す。金は利回りとドルにより強く結びついているため、エネルギー主導の総合指数上昇よりも、コアの上振れによる打撃を受けやすい。これはデータではなく、私の意見だ。

6. これを崩す可能性があるもの
コアは2.4%と2.5%の境目に位置しているため、1回の丸め処理がストーリーを決める。そして中東発の原油関連ニュースが、数時間以内にCPIの発表を圧倒する可能性もある。

私の考え：私は数字を予測しようとしているわけではない。コアと、発表後最初の30分間を見ている。コアが鈍化していれば、安心感が広がるのは納得できるが、総合指数だけの上昇なら私は売り向かいたい。コアが上振れすれば、$80k エリアが最初の本格的な試金石になる。発表を待つことにコストはないが、五分五分の賭けで早まると大きな代償を払うことになる。

金融アドバイスではありません。
本日、BTC、株式、金のうち、最も反応するのはどれだろうか？そして、発表前にポジションを取るのか、それともコアがストーリーを固めるのを待つのか？

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