#TSMC #ASMLTSMCQ3EarningsSoon TSMCの467.1億ドルの売上高記録、ASMLの第3四半期120億ユーロ目標に挑む：AIチップブームの次なる試練

AI半導体をめぐる物語は、重要な決算週に入ろうとしている。TSMCはすでに第3四半期の過去最高売上高を達成したが、投資家は現在、利益の内訳と経営陣の今後の見通しを待っている。ASMLは10月14日、TSMCは10月15日に決算を発表する。両社の決算は、AIチップへの旺盛な需要が持続可能な製造業の成長、より高い利益率、そして次の投資サイクルを支えるのに十分な将来の製造装置受注へとつながっているかどうかを判断する材料となる。

TSMCはすでに最初のハードルをクリアした。同社は2026年第3四半期の売上高が1兆4,900億台湾ドル、約467.1億ドルに達したと発表した。前年同期比で約50%増加し、アナリスト予想の1兆4,600億台湾ドルを上回った。この結果は、同社が以前示していた売上高見通し446億ドル〜458億ドルの上限も超えた。9月の売上高は5,118.6億台湾ドルとなり、前年同月比54.6%増加した一方、8月比では0.6%減少した。1月〜9月の累計売上高は3兆8,990億台湾ドルで、2025年の同じ期間から41.1%増加した。これは需要の強さを示す有力な証拠だが、月次売上高だけでは収益性の全体像を明らかにできない。
次の試練は決算の質である。Reutersは10月12日、アナリストがTSMCの第3四半期純利益について、前年同期比約65%増の7,463億台湾ドル、約234億ドルになると予想していると報じた。この予想は、以前の予測で示されていた7,408億台湾ドルをわずかに上回っており、最新のコンセンサス予想が重要である理由を浮き彫りにしている。投資家は実際の利益を現在の予想と比較し、売上高の成長が同じように力強い利益へとつながっているかを検証することになる。
利益率には特に注目が集まる。TSMCが以前示した第3四半期の見通しでは、粗利益率65%〜67%、営業利益率56%〜58%が見込まれていた。参考までに、第2四半期の粗利益率は67.7%、営業利益率は60.3%だった。この比較によって、売上高の急増が製造コスト、設備拡張、そしてますます複雑化する生産技術への移行費用を相殺できるかどうかが明らかになる。過去最高の売上高は心強いが、長期的な投資価値を高めるのは持続可能な収益性である。
ASMLは、もう一方の側面を示す。オランダの同社は、先端半導体の製造に必要なリソグラフィーシステムを供給しているため、受注高は将来の業界の生産能力を示す重要な指標となる。ASMLが発表した直近の第2四半期決算では、売上高は93.26億ユーロ、粗利益率は54.0%、純利益は29.18億ユーロだった。経営陣は2026年通期の売上高見通しを430億ユーロ〜450億ユーロへ引き上げ、第3四半期については売上高110億ユーロ〜120億ユーロ、粗利益率55%〜57%を見込んでいる。第3四半期決算は中央ヨーロッパ時間10月14日07:00に発表され、その後15:00に投資家向け電話会議が予定されている。
ASMLにとって重要な数字は、売上高だけではない可能性がある。新規システムの受注高、受注残、顧客の生産能力計画、そして2027年の需要に関する経営陣のコメントは、半導体メーカーが継続的な成長に向けてどの程度の資本を投じようとしているかを投資家が判断するのに役立つ。ASMLは7月、2026年上半期の受注高が極めて強い水準を維持し、顧客が生産能力の拡張を加速させていると述べた。今回の報告で示されるべきなのは、すでに発注された装置が納入されているかどうかだけではなく、その勢いが継続しているかどうかである。
先端リソグラフィーも注視すべきシグナルである。High-NA EUVシステムは、ますます高度化するチップ製造を支えるよう設計されている一方、既存のEUV生産能力も最先端製造に不可欠である。導入には時間がかかり、多額の投資も必要となるため、顧客の準備状況、生産スケジュール、将来の生産能力計画に関する発表は、単一四半期の出荷台数よりも長期的な見通しにとって重要になる可能性がある。業界が抱える課題は、需要を先回りして過剰な生産能力を構築することなく、能力を拡大することである。
両社のつながりこそが、この決算発表期間を特に重要なものにしている。TSMCの売上高は、先端チップへの需要が現在強いことを示している。一方、ASMLの受注高は、顧客が明日どれほどの生産能力を必要と見込んでいるかを明らかにするのに役立つ。TSMCが利益予想を上回り、より強い先行き見通しを示す一方で、ASMLが堅調な受注高を報告し、見通しを維持すれば、AI関連投資が継続する根拠は強まるだろう。TSMCの利益率が予想を下回る、あるいはASMLの新規受注が弱まれば、投資家は現在の成長が同じペースで続くのか疑問を抱く可能性がある。

市場の期待がもたらすリスクもある。株価がすでに楽観的な予想を織り込んでいる場合や、経営陣の次四半期見通しが期待に届かない場合、好決算でさえ売りを誘発することがある。投資家は、見出しとなる数字だけでなく、決算発表後の株価動向、取引高、アナリスト予想の修正にも注目し、企業固有のニュースと、より広範な市場要因や金利要因による影響を区別すべきである。

私の見解はこうだ。TSMCの467.1億ドルの四半期決算は、AIチップへの需要が非常に強いことをすでに確認した。しかし、10月14日〜15日には焦点が売上高の成長から、利益の質と将来の投資へと移る。ASMLの受注高と見通し、そしてTSMCの利益率と先行き見通しが、AI半導体の拡大が2027年に向けて持続可能な道筋を維持できるかどうかを判断する材料となる。最も強いシグナルとなるのは、一貫した需要、健全な収益性、信頼できる将来の受注であり、単独の売上高記録ではない。