BTCは今回の調整で、まず買い手がまだ受け止める意思があるかを見る

上昇時にはETFは「機関投資家の参入」と言われ、下落時にはETFがまた「機関投資家の撤退」になる。同じデータでも、感情が変われば解釈はすべて変わる。
10月7日、米国のBTC現物ETFは約4.85億ドルの純流出となり、そのうちIBITは2.077億ドル、FBTCは1.051億ドル、ARKBは1.017億ドル流出した。前日は約1.19億ドルの純流入だったが、わずか1日で10月に入ってからの累計純流入が帳消しになった。警戒すべきなのは、買いの持続性だ。
マクロ環境も市場にあまり息をつく余地を与えていない。米連邦準備制度の9月会合議事要旨によると、多くの当局者は年内にさらなる利上げが必要になる可能性があると見ているが、次の行動の時期はまだ確定していない。10月9日午後の公開相場では、BTCは約8.25万ドルまで回復した。価格は反発しているが、買い支えが戻ったかどうかは引き続き観察が必要だ。
私の見方では、1日での償還は短期資金が慎重になっていることを示すには十分だが、機関投資家が長期的に撤退していると判断するには不十分だ。今後より注目すべきなのは、ETFの流出が連続するかどうか、そして流出時にも価格が安定を維持できるかどうかだ。
資金流出が続き、反発にも買い支えが欠けるなら、上昇への期待を引き下げる必要がある。流出が縮小し、価格が徐々に安定するなら、短期的なポジション調整という説明のほうが説得力を持つ。今もっとも損をしやすいのは、長期的な強気見通しで短期ポジションを無理に耐え続けることだ。
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