欧州証券市場監督局は、欧州連合（EU）で事業を行う暗号資産企業に対し、暗号資産市場規則（MiCA）に準拠していないステーブルコインへの未解消のエクスポージャーを3か月以内に解消するよう求めるガイダンスを発表した。2026年10月8日に公表されたこの意見書は、MiCAの認可を受けた企業に対し、未解消のエクスポージャーにできるだけ早く、遅くとも2027年1月8日までに対処するよう各国の規制当局が確実にすることを指示している。

このガイダンスは、移行期間中に企業が非準拠のステーブルコインをどのように扱うべきかについての枠組みを定めている。企業には、これらの資産に関連するサービスの提供を停止することが期待されるが、顧客が保有資産を売却、交換、または移転できるよう、限定的なサービスの継続を認めている。この規定は、ユーザーがアクセスも移動もできない資産を抱えることを防ぐためのものだ。2027年1月8日の期限は、企業と顧客が移行を完了するために、意見書の日付からおよそ3か月の期間を提供する。

このガイダンスの対象範囲は、取引アクセスにとどまらない。ESMAはこれまで、非準拠のステーブルコインについて、取引アクセスだけでなく、カストディおよび移転サービスも停止するよう欧州委員会に求めてきた。10月初旬に示されたこの提案は、これらの資産に関連するリスクが、売買方法だけでなく、保有および移動の方法にも及ぶという見解を反映している。採択された場合、企業は非準拠トークンに関連する、より広範なサービスを縮小・終了する必要が生じる。

この措置の背景には、2026年7月1日にEU全域で終了したMiCA移行期間の完了がある。それ以前は、暗号資産サービス提供業者は、完全な認可を待つ間、各国の枠組みに基づいて事業を行うことができた。7月1日以降、EUで事業を行う企業はMiCAライセンスを保有しなければならず、その枠組みの一部を構成するステーブルコイン規則が全面的に適用される。ESMAの意見書は、移行期間終了後も未解消のエクスポージャーがシステム内に残らないようにするための取り組みである。

このガイダンスは、準備資産の構成、償還権、開示基準に関するMiCAの要件を満たしていないあらゆるステーブルコインに影響する。世界中で広く利用されている複数の大手ステーブルコインは、MiCAの枠組みに基づく認可を取得しておらず、EUの顧客にそれらを提供する企業は、意見書に沿って提供内容を調整する必要がある。この期限は、個々の企業を監督し、それぞれの管轄区域内でのコンプライアンスを確保する責任を負う、すべての各国の所管当局に適用される。

このガイダンスの実務上の効果として、EUで認可を受けた企業は、影響を受けるステーブルコインの状況について顧客に連絡し、ポジションを解消するための明確な手段を提供する必要がある。限定的なサービスに関する規定は、このプロセスを混乱させず、秩序あるものにすることを意図している。意見書は、企業に事業全体を放棄したり、準拠しているステーブルコインの提供を停止したりすることを求めていない。対象となるのは、MiCAの基準を満たしていない資産に限られ、それらに対処するための明確な期限が定められている。

本記事は投資助言ではありません。分析は公開情報に基づいており、将来の結果を保証するものではありません。

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