米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は水曜日、SoSoValueが追跡したデータによると、4億8,490万ドルの純流出を記録した。これは6月25日以来最大の1日当たりの資金流出となる。この動きにより、前取引日の1億1,880万ドルの純流入は反転し、10月最初の4営業日に積み上がった3億2,160万ドルの純流入も消失した。その結果、今月これまでのファンドの純流出額は約1億6,300万ドルとなった。

BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）が2億770万ドルで流出を主導し、FidelityのFBTCが1億510万ドル、ARK 21SharesのARKBが1億170万ドルで続いた。この規模の流出が際立っているのは、安定した買い集めが続いていた時期の後に起きたためだ。ビットコインETFには前週、2億4,110万ドルの純流入があり、純流入が3週連続となっていた。この結果、設定以来の累計純流入額は578億ドルに達していた。水曜日の動きはこの傾向を中断し、月間収支をマイナスに転じさせた。

流出のタイミングは、ビットコイン価格の下落と重なった。この資産は3営業日連続で下落し、終値は約8万3,000ドルと17日ぶりの安値となった。この値動きは、ここ数週間リスク資産の重しとなっているより広範なマクロ環境を反映している。10年物米国債利回りは5.3％を上回る数十年ぶりの高水準付近にとどまり、米連邦準備制度理事会（FRB）の9月会合議事要旨は、年末までにもう一度利上げを行うことが適切となる可能性を示した。無リスク金利がこれほど高いと、利回りを生まない資産を保有する機会費用が上昇し、資本はより安全な代替資産へ流れやすくなる。

こうした資金フローが何を意味し、何を意味しないのかについては、注目すべき点がある。ETFへの資金流入と流出は、ビットコインへのエクスポージャーを得るために、これらの規制対象の投資手段を利用する機関投資家および個人投資家の日々の売買活動を反映している。1日の流出だけで長期的なセンチメントの変化を必ずしも示すわけではなく、同様に、1日の流入だけで持続的なトレンドが確認されるわけでもない。これらのファンドは9月下旬から10月上旬にかけて着実に資金を積み上げており、水曜日の反転はグループ全体に均等に広がったのではなく、最大規模の商品に集中していた。

今後注視すべき変数は、こうした流出が続くのか、それとも今後の取引で反転するのかだ。10月14日に発表されるCPI（消費者物価指数）報告は、金利見通しを変える可能性のある次の主要なデータポイントであり、それによってビットコインを含むリスク資産に対する判断も変わり得る。インフレデータが物価圧力の鈍化を示せば、さらなる金融引き締めの根拠は弱まり、ETFを取り巻く環境は改善する可能性がある。予想を上回るデータとなれば、水曜日の流出に寄与した圧力が続く可能性がある。

本記事は投資助言ではない。分析は公開情報に基づいており、将来の結果を保証するものではない。

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