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Ethereumは再び2,600ドル付近まで戻り、市場が新たな売り圧力の波を吸収する中、ETHは2,610～2,620ドル付近で取引されています。この動きが重要なのは、ETHが以前に買い手の関心を集めたゾーンに近づいているためです。同時に、市場全体も米連邦準備制度理事会（FRB）からの新たな情報を待っています。

ETFの状況は、短期的に見て明らかに弱くなっています。Farsideのデータによると、米国の現物Ethereum ETFは10月5日に約5,080万ドルの純流出を記録し、その内訳はBlackRockのETHAが約3,190万ドル、FidelityのFETHが約1,890万ドルでした。これはETFからの流出が続いた一連の動きの一部であり、より強い蓄積局面の後に機関投資家の需要が冷え込んでいることを示しています。

しかし、私はこれを機関投資家がEthereumを見放しているとは解釈しません。現物ETH ETFの累積純流入額は依然として約135.8億ドルで、ローンチ以来これらの商品に流入した資金としては、なおかなり大きな規模です。より正確には、新たな機関投資家需要のペースが鈍化しており、ETHは今、ETF経由以外の買い手が市場に流入する供給を吸収できるほど強いことを証明する必要がある、ということです。

だからこそ、今日の2,600ドル付近の値動きが非常に重要になります。ETHが2,580～2,620ドル付近を維持し、回復を始めることができれば、現在の下落はより大きな構造的崩れではなく、なお保ち合いへと発展する可能性があります。2,650ドルを上回って戻ることは、買い手が主導権を取り戻し始めている最初の兆候となるでしょう。一方、2,700ドルを持続的に回復できれば、最近の重要な価格構造を取り戻すことになるため、はるかに大きな意味を持ちます。

ETHが2,700～2,725ドルを上回る水準で定着できれば、次に2,750～2,800ドルを見ていきます。モメンタムが継続すれば、その後は2,850～2,900ドルのゾーンも視野に入ります。ただし、これらの水準を確実な目標とは考えません。市場には出来高と継続的な値動きが必要であり、レジスタンスを一時的に上抜けるだけでは、本当のブレイクアウトを確認するには不十分です。

反対側にはリスクもあります。ETHが2,580ドルを明確に下回り、その水準を再び回復できなければ、次に注目するのはおよそ2,520～2,550ドルのエリアです。そのゾーンを持続的に下抜ければ、短期的な構造はさらに弱まり、2,450～2,500ドルが意識される可能性があります。だからこそ、正確な底がどこで形成されるかを推測するより、確認が出てから反応したいと考えています。

マクロ面の材料によって、今日のセッションはさらに不安定になる可能性があります。米連邦準備制度理事会（FRB）は本日、東部時間午後2時に、9月15～16日に開催されたFOMC会合の議事要旨を公表する予定です。これは新たな金利決定ではなく、前回会合の詳細な記録です。そのためトレーダーは、政策当局者がインフレ、雇用、そして金融政策の今後の道筋をどのように見ているのか、その手がかりを探すことになります。

ETHにとっては、議事要旨そのものよりも、その解釈の方が重要になる可能性があります。市場が議事要旨を懸念されていたほど引き締め的ではないと受け止めれば、利回りやドルへの圧力が和らぎ、リスク資産にいくらかの余裕が生まれる可能性があります。逆に、よりタカ派的なトーンであれば、流動性への期待が再び引き締まり、暗号資産にさらなる圧力がかかる可能性があります。また、発表直後の最初の動きには注意したいところです。マクロ関連のヘッドラインは、市場が実際の方向を選ぶ前に、素早い流動性スイープを引き起こすことがよくあるためです。

短期的な弱さの下には、Ethereumに関するより大きなストーリーが依然として存在します。Ethereumはステーブルコイン、DeFi、トークン化資産、機関投資家向けブロックチェーンインフラと深く結び付いています。また、現物ETF市場は、従来型の投資家がETHへのエクスポージャーを得るための新たな大規模チャネルをすでに生み出しています。ETFのフローが数日間マイナスになったからといって、こうしたファンダメンタルズが消えるわけではありません。しかし同時に、これらが価格のさらなる下落を防ぐ保証になるわけでもありません。

今、私が注目しているのはこのバランスです。ETF需要は冷え込み、FOMC議事要旨を控えてマクロ経済の不確実性は高まり、ETHは2,600ドル付近の重要なテクニカルエリアを試しています。その一方で、ETFの累積フローは依然として大幅なプラスであり、Ethereumのより広範なネットワークに関する投資テーマも損なわれていません。

私にとって、次の動きは2,580～2,620ドル付近での反応にかかっています。買い手がそのゾーンを守り、2,650ドルを回復し、最終的に2,700ドルを突破できれば、構造は再び改善し始め、2,750～2,800ドル、さらには2,850～2,900ドルに向かう可能性があります。2,580ドルが崩れ、売り手が主導権を維持すれば、次の下値エリアとして2,520～2,550ドル、続いて2,450～2,500ドルを意識したいと思います。

したがって、ここでETHを単純に強気とも弱気とも判断しているわけではありません。ETFフローとマクロ環境が同時に変化する中で、価格がサポートに対してどのように反応するかを見ています。

2,600ドルが攻防のゾーンです。

買い手がそこを守れば、ETHには回復に向かう道筋があります。

売り手がそこを下抜ければ、市場はより低い底を探す必要があるかもしれません。

本日のFOMC議事要旨が、次の大きな動きをどちらの側が取るのかを決めるきっかけになる可能性があります。

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