S&P 500は7,818.93で取引を終え、8月以来初めて最高値を更新し、2026年に入って28回目の過去最高値での終値となった。一方、Nasdaq Compositeは27,599.79で取引を終え、2日連続で史上最高値を更新した。ダウ工業株30種平均は253.38ポイント（0.49%）上昇し、51,521.28で引けた。上昇率は控えめだったが、この日の相場を理解するうえで重要なのは、その背景にある。

数週間にわたって株式市場を圧迫してきた2つの要因が、同時に和らいだ。10年物米国債利回りは約4ベーシスポイント低下して5.262%となり、30年物利回りも5.631%に低下し、2002年以来の水準から後退した。原油価格も落ち着きを見せ、ブレント原油は1バレル当たり100.58ドル前後、WTIは89.44ドル前後で推移した。中東からの輸出増加と、G7による戦略備蓄の協調放出が供給懸念の緩和に寄与したためだ。原油価格が安定すると、エネルギー価格に起因するインフレへの懸念が薄れ、それが国債利回りへの圧力を和らげる。この連鎖反応によって、株式市場には上昇する余地が生まれた。

より持続的な支えとなったのは、業績見通しだ。Goldman Sachsは、S&P 500構成企業の第3四半期の1株当たり利益が前年同期比27%増加すると予想しており、その利益成長全体の半分以上を、AIインフラ投資の恩恵を受ける企業が占めるとしている。Bloomberg Intelligenceがまとめたデータによると、アナリスト全体では四半期利益が約25%増加すると予想している。これはかなり大きな数字であり、借入コストが高止まりしているにもかかわらず、株価が堅調に推移している理由の説明になる。あるポートフォリオマネージャーが述べたように、利益が確保されていれば、景気が一様でなくても株式は底堅さを保つ傾向がある。

今回の上昇相場の構成にも注目する必要がある。上昇を主にけん引しているのは、人工知能関連の設備拡大に結びついた少数の大手テクノロジー企業であり、これらの企業は市場全体よりも高いエネルギーコストや資金調達コストを吸収する力を示している。Nvidiaの時価総額は6兆ドルに近づいており、いわゆる「マグニフィセント・セブン」は現在、S&P 500の時価総額の34%以上を占め、その合計価値は約25兆ドルに達している。Marvell Technologyは長期的な売上高見通しを引き上げた後、5.8%上昇した。また、AMDは今後数年間に非常に高い半導体需要が見込まれるとCEOが予測したことを受け、3%上昇した。

この集中は、良い面と悪い面の両方を持つ。少数の企業がこれほど巨大な規模に達すると、その日々の値動きが指数に当然ながら過大な影響を及ぼす。同じ日に小型企業を追跡するRussell 2000は0.59%下落しており、最高値更新が市場全体の幅広い参加を反映したものではないことを示している。ある市場ストラテジストは、先月大幅な上昇を記録したのはテクノロジーと通信の2セクターだけで、7セクターが下落したと指摘した。このパターンは、健全な強気相場とは言い難い。

来週は、米連邦準備制度理事会（FRB）の9月会合議事要旨が公表される予定で、利上げを決定した背景や、追加利上げに対する見方が明らかになる可能性がある。先物市場では現在、10月会合で再び利上げが行われる確率を約19%と織り込んでおり、1週間前の約51%から低下している。来週始まる決算シーズンは、アナリストが予想する利益成長が実際に実現するかどうかを検証する、次の具体的な試金石となる。

この記事は投資助言ではありません。分析は公開情報に基づいており、将来の結果を保証するものではありません。

$NVDA

‌$MU

‌$NAS100

‌#GateStockInsightsChallenge #ShareWeekly #PlanYourTradesThisWeek