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Micronは$54.23Bを計上したのに株価は動じなかった：本当のストーリーはガイダンスにある

このレポートをめぐって、オプションはおよそ7%から10%の値動きを織り込んでおり、Micronはそれを活かせるはずの四半期決算を発表した。売上高は予想約$51.07Bに対して$54.23B、調整後EPSは予想約$31.72に対して$33.42、非GAAPベースの粗利益率は87.0%だった。それでも株価は時間外取引でほとんど動かなかった。これは、市場がすでにこの四半期の内容を織り込み済みだったことを示している。つまり、決算の上振れ自体は取引材料ではなかった。

市場が完全には織り込んでいなかったのはガイダンスだ。第1四半期の売上高は、コンセンサス約$56.64Bに対して$61.5Bプラスマイナス$1.5Bと見込まれており、約8.6%高い水準だ。EPSは$35.40に対して$38.15と予想されている。経営陣はまた、2027年暦年のHBMビット供給の大部分が、すでに大幅に高い価格で契約済みだとも述べた。これはFY2027の見通しに関する疑問に正面から答えるものだが、HBMの売上高は示されなかった。見落としてはならない注意点が2つある。第4四半期は14週間の四半期だったため、追加の1週間を調整すると、前四半期比の成長率は見出しの30.8%ではなく、約21.5%に近い。また、第1四半期の粗利益率は第4四半期の水準を下回る見通しである一方、研究開発費と工場関連支出は増加し続けている。

バリュエーションについては、2026年度のEPSは$75.52、売上高は$133.19Bだった。株価1,098.01では、MUはその約14.5倍で取引されており、年率換算した第1四半期EPSガイダンス$38.15の4倍に対しては、わずか約7.2倍だ。供給が契約済みの企業に対して、年率換算利益の7倍を支払う市場は、利益率が持続するとは信じていないということだ。これが正直な論点である。ピークサイクルの利益なのか、それとも新たな基準値なのか。

時間足チャートにも同じ緊張感が表れている。MUは1,098.01に位置し、RSIは63.41。14、21、35の各移動平均線は1,069.16、1,069.63、1,068.64に集まっており、株価を約2.7%下回っている。決算発表後、株価は1,042.16のサポートを割り込み、およそ1,025まで下落したが、1日以内に約7%回復した。現在は1,101.30のレジスタンスを試しており、9月下旬の高値をわずかに下回る水準だ。MACDヒストグラムは3.15となっている。

私の見方は、時間足の終値が1,069付近のクラスターを上回っている限り強気だ。RSIがすでに60台前半にあり、半導体関連全体が伸び切っている中で、1,101.30を最初に試す場面を買うのではなく、1,069から1,070への押し目を買いたい。無効化の条件は、時間足の終値が1,042.16を下回ることだ。1,101.30を明確に上抜ければ、まず1,125、次に1,150が目標となる。

決算の上振れを取引しますか、それともガイダンスが語るのを待ちますか？また、年率換算利益の7倍は割安に見えますか、それとも警告に見えますか？

これは投資助言ではありません。取引や投資の判断を下す前に、必ずご自身で調査を行ってください。