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‌ビットコインは84,283ドルで取引されており、過去24時間で0.12%下落しています。ETFへの資金流入が9日間続いた後、突然途絶えたことが背景にあります。価格は2つの相反する力の間で揺れています。大手投資銀行が長期目標を引き上げる一方、短期的な資金フローの反転が勢いを止めています。

Citiは木曜日、ビットコインの12カ月価格目標を82,000ドルから113,000ドルに引き上げました。現物ETFへの需要回復、米財務省の債券買い戻しプログラム、SECのルール策定の進展、そしてドル安を理由に挙げています。同銀行はEtherの予想も2,240ドルから3,028ドルに引き上げました。113,000ドルという目標は現在の水準からおよそ34%の上昇余地を示しますが、2025年10月に記録した126,000ドル超の過去最高値は下回っています。Citiは今回の上昇を支える要因として、「通貨価値の希薄化への懸念」が市場に戻っていることを特に指摘しました。

この楽観的な見方は、直近の資金フローの状況とは対照的です。米国の現物ビットコインETFは、水曜日に総額31億ドルに達していた9日間の資金流入が途絶え、1億4,870万ドルの純流出に転じました。FidelityのFBTCが1億2,560万ドルの流出で下落を主導し、BlackRockのIBITも950万ドルの流出となって自らの資金流入記録を終えました。ETFの総資産はなお約1,080億ドルですが、資金調達環境は継続的な買いから流出へと変化し、9月下旬まで価格を支えていた追加的な需要が弱まっています。

ビットコインが84,000ドル付近で何度も跳ね返され続けている最大の理由は、マクロ環境です。米国10年国債利回りは新たな高水準まで上昇し、フランスの5年物クレジット・デフォルト・スワップは73.05ベーシスポイントに拡大し、2013年7月以来の高水準となりました。無リスク金利の上昇とソブリン債務リスクは通常、価格変動の大きい資産のバリュエーションを圧縮します。FRBが重視するPCEインフレ指標は予想を下回り、コアPCEは前月比0.2%、前年比3.0%となったことで、10月に再び利上げが行われるとの織り込み確率は37%に低下しました。ビットコインは発表直後に急騰しましたが、その後84,000ドルを下回る水準まで反落し、金融政策の緩和期待が持続的な買いにつながるには至っていないことを示しました。

テクニカル面では、明確に形成されたレジスタンスゾーンが焦点となっています。Glassnodeは84,000ドルから85,000ドルの範囲を重要な水準として指摘しており、そこには長期保有者が集中しています。これを上抜ければ96,700ドルが目標となる可能性がある一方、84,000ドルを下回ると77,000ドルでサポートされる可能性があります。ビットコインは現在、7セッションにわたって84,000ドル付近で推移しており、ETFの平均取得原価を示す86,000ドルの水準が次の上昇にとって壁となっています。24時間の値幅は83,183ドルから84,617ドルで、価格が狭い範囲に閉じ込められていることを示しています。

率直に言えば、ビットコインは強気の長期見通しと弱気の短期資金フローの間で身動きが取れなくなっています。Citiの目標は12カ月予想であり、同行が挙げる材料は構造的なものです。ETFの資金流出は1日の出来事であり、連続記録が途切れる理由もさまざまです。しかし、現在市場が取引しているのは12カ月先の見通しではありません。資本コストを基準に取引しており、そのコストは高いままです。国債利回りが低下するか、ETFへの資金流入が再開するまで、84,000ドルから85,000ドルのゾーンは、この持ち合いが上方または下方のどちらに解消されるかを決める水準であり続けるでしょう。

この記事は投資助言ではありません。分析は公開されている情報に基づいており、将来の結果を保証するものではありません。