#MarvellJumps4.5% $MRVL $ARM $COHR $MU

Micronは、私が2日前に問いかけていた疑問に、まさに答えを出した。第4四半期の売上高は542.3億ドルとなり、予想の500億～510億ドル程度を上回ったほか、非GAAP EPSは33.42ドルとなり、市場が予想していた約31.5ドルを上回った。これは控えめな上振れではなく、一度の決算発表で一つのストーリー全体を裏付けるほどの数字だ。私が注目していた86%の利益率ガイダンスも実際に維持された。つまり、メモリー価格の値上がりという話は、もはや他社のコスト構造に表れているだけではなく、Micron自身の最終利益にもきれいに反映されているということだ。

だから、昨日の幅広いAIハードウェア株の上昇を見ると、Lumentumが5%超、MarvellとCorningが4%超、ARMとCoherentが3%超上昇し、その他が後に続いた動きの背景には、Micronの実際の決算が大きく寄与していたのだと思う。このグループで最もメモリーへの直接的なエクスポージャーが大きい銘柄からの非常に強い決算発表は、テーマ全体に具体的な支柱を与える。セクターが雰囲気や期待感だけで上昇するのと、皆が待っていた企業からの確かな数字によってその上昇が裏付けられるのとでは、意味が違う。

昨日気づいたことで、今も重要だと思っているのは、その上昇の中で主導権を握った銘柄が均等に広がっていたわけではないということだ。光学・フォトニクス関連銘柄であるLumentumが、誰もがまず話題にする半導体メーカーではなく、上昇を主導した。これは、資金が単に「AIなら何でも」追いかけているのではなく、メモリーやプロセッサ関連銘柄と並んで、ラック間でデータを運ぶガラスやレーザーといった物理的な接続層を特に評価していることを示している。Micronの決算発表は、そのストーリーのメモリー側に確かな裏付けを与えた。一方、光学側は、Micronが今回示したような単一の検証済みの結果ではなく、依然として期待感に基づいて動いている部分が大きい。

数日前には意識していなかったが、今では注目すべき具体的な日程が一つある。Marvellは10月6日に投資家向け説明会を予定しており、CEOのMatt Murphyが上級幹部とともに登壇する。昨日の上昇でMarvellが比較的強い動きを見せたことを踏まえると、このイベントは、セクター全体に広がる熱気が、Micronの決算説明会がメモリーについて示したように、カスタムシリコンとデータセンター接続に関しても実体を伴っているのかを判断する、次の本当の試金石になる。

ここでは、自分自身の見方にも少し反論しておきたい。ある1社が非常に強い四半期決算を出したからといって、その銘柄と一緒に上昇したすべての銘柄に同じ確信が持てるとは限らない。Micronは実際の数字によって上昇を正当化した。ARMやCoherentなどは、センチメントの波及によって上昇したのであり、自社で裏付けとなるデータを示したこととは大きく異なる。Micronの決算発表は、根底にあるAIインフラ需要のストーリーが現実のものであり、健全に続いている証拠だと捉えたい。ただし、昨日その波に乗って上昇したすべての株が、現在の価格水準で同じように正当化される証明だとは考えない。

私が今本当に見たいのは、Marvellの10月6日のイベントが、Micronが今回示したものに匹敵する内容、つまり単なる安心感を与える言葉ではなく、カスタムシリコンと接続性のテーマを裏付ける実際の数字とガイダンスを示すかどうかだ。もしそうなれば、このセクター全体のストーリーを支える2本の柱が、1週間以内にそれぞれ独立して裏付けられたと考えられる。それは、どちらか一方の決算発表だけよりも、意味のある強いシグナルになるだろう。

Micronのような本格的な上振れ決算を受けて、セクターの他の銘柄に対する見方は変わるだろうか。それとも、メモリーの強さは、現在のカスタムシリコン銘柄や光学関連銘柄の株価評価とは別のものとして捉えているだろうか。

これは金融アドバイスではありません。取引や投資の判断をする前に、必ず自分自身で調査してください。