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ARMが、私の注意を引くような種類の急落に見舞われた。

株価は283.33ドルで取引を終え、8.70％下落した。取引時間中には307.17ドルまで上昇した後、279.25ドルまで下落した。出来高は約900万株で、3カ月平均の542万株を大きく上回っており、単なる静かな押し目ではなかった。この値動きの背後には、実際の売りがあった。

ここでARMが興味深いのは、下落が複数の方向から同時に起きたことだ。

まずはOracle Project Jupiterをめぐる話だ。Oracleは、ニューメキシコのデータセンターについて、スケジュールが遅れる可能性を理由に、Stack Infrastructureに不可抗力通知を送ったと報じられている。Oracleは、プロジェクトは予定どおり進んでおり、こうした通知は通常の契約上の保護措置になり得ると述べている。そのため、プロジェクト自体が大幅に遅延したという確認はまだない。しかし、ARMのカスタムAGIプロセッサはOracle Cloud Infrastructureの計画の一部であるため、主要なAIインフラプロジェクトをめぐる不確実性だけでも、ARMに対するセンチメントにすぐ影響を与える可能性がある。

さらに、半導体全体の下落もある。

ARMは市場で最大級のAI恩恵銘柄の一つだが、そのバリュエーションには失望を許容する余地がほとんどない。株価は極めて高い利益倍率と売上高倍率で取引されており、投資家は現在の利益というより、将来のAI成長に大きな対価を支払っていることになる。

だからこそ、急な調整が起きたからといって、基礎的な事業が突然変わったことを意味するわけではない。

ARMの最新の数値は、依然として力強い成長を示している。

第1四半期の売上高は13億ドルに達し、前年同期比22.4％増となった。一方、普通株主に帰属する純利益は136.8％増の2億7,000万ドルに急増した。営業キャッシュフローも特に強く、前年同期比170％超増の9億200万ドルとなった。

興味深いのは、市場がARMに半導体エコシステム内で確かな地位があるかどうかを疑問視しているわけではないことだ。

市場が疑問視しているのは、将来のAI成長がどの程度まで株価に織り込まれているかという点だ。

これは重要な違いだ。

ARMは従来型のモバイルチップを超えて、AIインフラにおいてもますます重要性を増している。ARMのアーキテクチャはすでに主要なクラウドCPUプラットフォーム全体に採用されており、Nvidiaのエージェントセキュリティ・インフラをめぐる最近の進展は、ARMベースのプロセッサにとって別の潜在的な用途を示している。

しかし、発表は継続的なライセンス収入やロイヤルティ収入と同じではない。

そこを私は注視していく。

チャートを見ると、現時点で私にとって重要なゾーンは276～280ドルだ。30日EMAは約276ドル、60日EMAは約273ドルで、SuperTrendも276ドル付近にある。

つまり、株価は重要なテクニカル上の判断ポイントに位置している。

買い手が276～280ドルを守り、ARMが288～300ドルを回復できれば、今回の急落は過熱した上昇後のリセットのように見え始める可能性がある。

このゾーンを明確に下抜けた場合、次に注目する水準は273ドル付近、続いて266ドル付近だ。さらに深い目安として、120日EMAが257ドル付近にある。

ARMが8.7％下落した後に強さを見せているからといって、プレマーケットの反発を追いかけるつもりはない。

より良いシグナルは、出来高が正常化し始める中で、株価がサポートの上で安定できるかどうかだろう。

より大きな視点で見ると、私にとって状況は依然として明快だ。

ARMはAIとデータセンター・コンピューティングへの長期的なシフトから大きな恩恵を受ける位置にあるが、株価には将来の大幅な業績達成が織り込まれている。そのため、AIに対するセンチメント、ハイパースケーラーの支出見通し、プロジェクトのスケジュール、業績ガイダンスの変化に対して、はるかに敏感になっている。

次の大きな試金石は、11月の決算発表になる。

それまでは、276～280ドルのゾーンを最も注視したい。

このゾーンを維持できれば、調整が保ち合いに変わる可能性がある。

出来高を伴ってこのゾーンを失えば、市場は単に、ARMにはバリュエーションをリセットするためにもっと時間が必要だと伝えているのかもしれない。

現時点で私には、ARMは強力な長期的AIストーリーと非常に高い期待の間に挟まれている銘柄に見える。

この組み合わせは、最大級の投資機会を生み出すこともあるが、最も速い下落を招くこともある。

投資助言ではありません。常に自身の計画に従ってリスクを管理してください。

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