#ZECDropsOver12%

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ZECは大きく反落していますが、この値動きを見た後では、ZECの興味深い点は単に次に上がるか下がるかではないと思います。

本日の約1,395ドルという水準で、ZECはすでに直近の史上最高値である1,697ドルからおよそ18％下落しています。調整は急ですが、私の関心を引き続けているのは、その周辺の市場活動です。ZECは市場でも最もボラティリティの高い大型暗号資産の一つへと発展しており、最近では日次の現物取引高が数十億ドルに達し、デリバティブ市場も非常に活発です。

これによって、私の見方は変わります。

ZECは明らかに依然としてプライバシー重視の暗号資産ですが、市場ではますますそれ以上のものとして扱われています。つまり、ボラティリティそのものがストーリーの一部となる、高ベータの取引資産です。

今回の急落は、その好例です。

ZECはわずか数回の取引セッションで、1,600ドル超の水準から1,400ドル付近まで下落しました。9月28日には、1,390ドル付近まで急落した日中の値動きに伴い、報告された清算額は1,000万ドルを超えました。昨日も、およそ1,429ドルから1,400ドル付近への値動きによって、追加の清算が発生しました。

だからこそ、ZECを日足のローソク足だけで判断したくはありません。

レバレッジ市場では、トレーダーが継続して戻ってくるかどうかが重要な問題です。

ロングが入り続け、ショートも入り続け、建玉が意味のある水準を保ち、取引高が高水準にとどまるなら、大きな値動きのたびにポジション構築、清算、再参入の機会が生まれます。

だからといって、ZECが上昇し続けるとは限りません。

実際、これほど大規模な上昇の後であれば、さらに深い調整が起きてもまったく驚きではありません。

重要なのは、調整の後に何が起こるかです。

ZECはより広範なチャート構造を維持できるのでしょうか。

買い手は下値の水準を守れるのでしょうか。

価格が下落しているときでも、取引高は力強さを維持できるのでしょうか。

そして何より重要なのは、デリバティブ市場が引き続き十分な参加者を呼び込み、ZECを市場でも主要な高ボラティリティ資産の一つにとどめられるかどうかです。

重要な規制面の背景もあります。

米国上院は9月15日、CLARITY Actの前進に失敗しました。手続き上の採決は、必要とされた60票に届きませんでした。この法案は再検討が永久に不可能になったわけではありませんが、採決の失敗によって、提案されていた規制枠組みは再び不透明な状況に置かれました。

プライバシー資産にとって、この不確実性は重要です。より明確な規制が、最終的にプライバシー重視の資産が米国のデジタル資産市場全体にどのように位置づけられるかを定義する可能性があるからです。採決の失敗は、ZECにとって自動的に強気の結果を意味するわけではありませんが、規制をめぐる状況がすぐに明確になるのではなく、依然として不確定なままであることを意味します。

一方、ZECへの機関投資家のアクセスも大きく変化しています。

GrayscaleのZCSH現物ETFは8月に取引を開始し、報告された累計純流入額は9月23日までに約3億600万ドルに達していました。その時点で、同ファンドは644,000 ZEC超を保有していました。

これは、数か月前に人々が取引していたZECとはまったく異なる市場環境です。

そのため、今は二つの異なるストーリーを見ています。

一つ目は、プライバシーの物語です。

二つ目は、ZECが高取引高・高ボラティリティの取引資産として、持続的な地位を確立できるかどうかです。

二つ目のストーリーが発展し続けるなら、ZECはもはや他のプライバシーコインとの比較だけで語られる必要はありません。ZECの重要性は、流動性、デリバティブ取引、ボラティリティ、そしてトレーダーの参加から生まれ始めます。

そして、ここで供給構造が興味深くなります。

ZECの最大供給量は2,100万枚で、現在およそ1,700万枚が流通しています。

つまり、単価が非常に高いからといって、必ずしも時価総額がETH規模になるわけではありません。

価格は一つの要素です。

時価総額は別のものです。

したがって、もしZECが最終的に1コイン当たりの価格でETHを上回るなら、それは目を引く見出しにはなるでしょう。しかし、それはZECが経済規模でETHを超えたことを意味するわけではありません。

私にとって、本当の問題ははるかに興味深いものです。

ZECは、主にプライバシーコインとして知られる存在から、暗号資産市場における主要なボラティリティ市場およびデリバティブ市場の一つへと進化できるのでしょうか。

今日の反落は、その問いに答えるものではありません。

今後数週間が答えを示すかもしれません。

私は、単にまた赤いローソク足に反応するよりも、取引高、建玉、清算の動き、そして価格が直近の1,350～1,400ドル付近でどのように推移するかを見守りたいと思います。

なぜなら、ZECのような市場では、暴落が必ずしも最も重要なシグナルとは限らないからです。

本当のシグナルは、トレーダーが姿を見せなくなるかどうかです。

流動性、取引高、参加が力強く維持される限り、ZECのストーリーは依然として十分に生きています。
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