$MU #MicronReportQ4Earnings

マイクロン・テクノロジーは9月30日の取引終了後に第4四半期決算を発表する予定であり、その発表は、同社株がAIメモリ取引全体の代替指標となった局面で行われる。株価は月曜日、2.61%安の$1,053.98で取引を終え、当日の値幅は$1,032.00から$1,084.81だった。火曜日のプレマーケット取引では小幅な回復が示され、MUは約$1,071、1.62%高で取引されていた。同社は売上高を約$50 billion（±$1 billion）、非GAAP粗利益率を約86%、調整後EPSを$31（±$1）と見込んでいる。アナリストのコンセンサスはやや高く、売上高予想は$50.82 billionから$51.24 billionに集中し、調整後EPS予想は$31.43から$31.59の範囲にある。市場は好調な決算を織り込んでおり、期待に応えるには、同社が自らのガイダンスの上限に近い実績を出す必要がある。

ファンダメンタルズの背景を定めているのは、ほぼ誰も予想しなかったほど速く進んだメモリ価格サイクルだ。Jefferiesは、ストレージ価格が第3四半期に前四半期比40%から50%上昇し、第4四半期にはさらに30%から40%上昇すると予想している。Wedbushの予想はより保守的で、第3四半期の上昇率を20%から30%、第4四半期を10%から20%としている。TrendForceは下限寄りで、第3四半期のDRAMとNANDの上昇率をわずか13%から18%、10%から15%と予測している。最も強気な予想と最も保守的な予想の差は25パーセントポイントを超えており、価格見通しが実際に不確実であることを示している。マイクロンの決算にとって重要なのは予想そのものではなく、すでに発表された値上げが実際の数字に反映されているかどうかだ。決算発表によって、今回の値上げが実現ベースの売上高に転換できるかどうかが検証されることになる。

前四半期が基準となる。マイクロンは第3四半期の売上高を$41.46 billionと報告し、前年同期の$9.3 billionから346%、第2四半期の$23.86 billionから73%増加した。非GAAP利益は1株当たり$25.11となり、コンセンサスを17.4%上回ったほか、粗利益率は同社記録となる84.9%に達した。売上高は$23.86 billionから$41.46 billionへと前四半期比で増加したが、そのほぼすべてがDRAM価格と高帯域幅メモリ需要によるものだった。第4四半期のガイダンスである$50 billionを達成すれば、前四半期比でさらに21%の増加となる。これは前四半期より減速したペースだが、マイクロンの規模の企業としては依然として驚異的だ。

ウォール街は決算発表を前に目標株価を引き上げている。Bairdは、来年の業界DRAM供給の伸びが鈍化し、メモリ市場が逼迫すると予想して、マイクロンの目標株価を$1,280から$1,520へ引き上げ、Outperformの評価を維持した。CitiのAtif Malikは、2027年暦年の予想EPSのおよそ8倍を基に、目標株価を$1,150から$1,300へ引き上げた。Morgan Stanleyは$1,200の目標株価でOverweightを維持したが、短期的な価格推移を証明する現実的な方法がないため、決算後の予想引き上げ幅は最近の四半期より小さくなる可能性があると指摘した。Wells Fargoは収益性見通しを引き上げる一方、目標株価を$1,525から$1,400へ引き下げた。これは微妙な動きであり、同行が収益力の改善を見込む一方で、支払う意思のある倍率を引き下げていることを示唆している。49人のアナリストによる12カ月平均目標株価は$1,515で、現在の株価からおよそ44%の上昇余地を示しており、コンセンサス評価はStrong Buyとなっている。

あなたの日足チャートのテクニカルな状況は、急騰後に株価が保ち合いに入っていることを示している。30日EMAは$991.49、60日EMAは$950.39、90日EMAは$900.15、120日EMAは$846.02にある。SuperTrend指標は$954.42で、価格が大きく上回っているため、依然として強気圏にある。直近高値の$1,254.83は過去最高値となり、月曜日に$1,032まで下落したことで、株価は上昇が始まって以来初めて30日EMA付近まで戻った。RSIは買われ過ぎの水準から低下しており、高値から2日間でおよそ4%下落したことは、利益確定売りが進んでいることを示唆している。プレマーケットで$1,071まで反発したことは、依然として買い手が存在することを示しているが、株価は移動平均線に対して高い水準にあり、一定期間の保ち合いは健全だろう。

表面的な数字以外にも、注目すべき項目がいくつかある。第一は、12月期に向けたDRAMとNANDの価格に関するコメントだ。マイクロンが、値上げが2桁のペースで続いていると示唆すれば、強気シナリオは維持される。発言が安定化や鈍化に傾けば、市場はこのサイクルを再評価することになる。第二は、高帯域幅メモリの進展だ。マイクロンのHBM3EとHBM4の立ち上げは同社にとって最も重要な製品サイクルであり、認定スケジュール、顧客コミットメント、価格に関するコメントは、過去の売上高よりも重要になる。第三は、設備投資ガイダンスだ。メモリは資本集約型の事業であり、市場はマイクロンが責任を持って生産能力を拡大しているのか、それとも2028年以降に供給過剰となるリスクを冒しているのかを確認したいと考えている。第四は、より広範なAI取引だ。Nvidiaの決算とガイダンスはこれまでマイクロンを動かしてきており、AIインフラ支出の減速を示す兆候があれば、メモリ関連銘柄全体に直接打撃を与えるだろう。

率直な結論はこうだ。マイクロンの決算発表は、AIメモリのスーパーサイクルが実現ベースの財務結果に転換されているかどうかについて、これまでで最も具体的なデータを提供することになる。価格予想は分かれており、株価は成長継続を織り込んでいる。また同社は、2年前なら想像もできなかったような四半期のガイダンスを示している。決算は、サイクルがなお加速していることを確認するか、改善ペースが鈍化し始めていることを示すことになる。いずれの結果もマイクロン自体を大きく超える影響を持つ。メモリ市場は、AIインフラ構築全体の基盤に位置しているためだ。

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