#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4

米国経済は、連邦準備制度理事会（FRB）に対し、無視したくはなかったであろうメッセージを送りました。

9月の米国総合PMIは58.4となり、8月の56.0から上昇し、2021年7月以来の最高水準となりました。

一見すると、これは純粋に良い経済ニュースに見えます。

しかし、見出しの下にある詳細を見ると、市場の反応が興味深いものになります。

投入価格指数は59.9から66.4へ急上昇し、2022年10月以来の最高水準に達しました。同時に、新規受注は58.2まで上昇し、2022年3月以来の最も強い数値となりました。

つまり、米国経済は、成長が健全なまま単純にインフレが鈍化しているわけではありません。

強い需要、より活発な企業活動、そして再び強まるコスト圧力が、同時に見られています。

この組み合わせは、FRBにとって重要です。

PMIが50を上回ると景気拡大を示し、58.4は非常に力強い拡大を示す数値です。S&P Globalは、9月のデータが経済成長率で年率約5％のペースと整合的だと述べましたが、これは調査に基づく指標であり、確定したGDPデータではありません。

市場にとって問題となるのは、インフレ面です。

企業は投入コストが大幅に上昇していると報告しており、サプライチェーンの遅延や生産能力の制約も増加しています。需要が強いままで、企業が同時に高いコストに直面すると、企業はそのコストを顧客に転嫁しやすくなります。

まさにそれが、この報告が金融政策に対してよりタカ派的な意味合いを持つ理由です。

そして、米国債市場もそれに応じて反応しました。

データ発表を受けて、米国10年国債利回りは再び5％を上回り、金利見通しの再評価を反映しました。

リスク資産にとって、ここからが興味深いところです。

利回りの上昇は、伝統的な収益を生まない資産を保有する機会費用を高める一方、予想金利の上昇は流動性に敏感な市場への圧力となる可能性があります。

つまり、Bitcoin、暗号資産、グロース株、金はいずれも、次のインフレ見通しやFRBの見通しに対してより敏感になる可能性があります。

しかし、私はこれを自動的に弱気材料とは見なしません。

このデータには別の側面もあります。

米国経済はかなりの勢いを示しています。

新規受注は加速しています。雇用の伸びも強まっています。製造業とサービス業はいずれも拡大しており、企業活動は現在、2021年以来見られなかった水準に達しています。

したがって、市場は難しい組み合わせに直面しています。

成長は強い。
需要は強い。
インフレ圧力は高まっている。
米国債利回りは上昇している。
FRBにはハト派に転じる余地が少なくなっている。

そこが私が注目している点です。

次回のインフレ指標が、9月の企業コストの上昇が消費者物価に波及していることを確認すれば、利上げ観測は高止まりし、利回りには上昇圧力がかかり続ける可能性があります。

しかし、投入コストの急上昇が一時的なものであることが明らかになれば――特にエネルギーやサプライチェーンの圧力が和らげば――市場は最終的にこの報告を見過ごす可能性があります。

現時点で、今回のPMIは「米国経済は弱まっているのか」という議論から、

より重要な問いへと話題を移したと私は考えています。

「FRBは、この驚くほど強い経済を減速させずにインフレを抑制できるのか？」

その答えは、米国株式市場をはるかに超える範囲で重要になります。

Bitcoinと暗号資産のトレーダーにとっては、PMIの数値だけを売買シグナルとして扱うのではなく、米国債利回り、ドル、そして今後発表されるインフレデータを注視すべきだと思います。

これは再びマクロ市場になりつつあります。

そして、成長とインフレが同時に加速するとき、取引の一部となるのはチャートだけではなく、FRBでもあります。

#GateSquareMidAutumnReunion