#USIranMeetToDiscussHormuzReopening

今日のイラン・米国情勢で最も重要な変化は、ホルムズ海峡が再開したことではない。再開していない。

重要な変化は、エネルギー市場が出口を切実に必要としているこのタイミングで、外交が再び議題に戻ったことだ。

米国とイランの当局者は、ニューヨークで開かれた国連総会に合わせて数時間にわたり協議を行った。トランプ大統領は協議が実りあるものだったと述べ、米国の特使スティーブ・ウィトコフ氏は、協議は建設的であり、仲介者は両国間での取り組みを続けると語った。イランもウィトコフ氏との接触を認め、ホルムズ海峡再開の条件を伝えた。

そして、その条件は重要だ。

テヘランは、米国による海上封鎖の解除、凍結されたイラン資産の解放、そして地域全体での敵対行為の停止を求めている。イラン高官も別途ロイターに対し、ワシントンが軍事的圧力を弱め、イランの港湾封鎖を解除すれば、イランは7日以内に海峡を再開できると述べた。つまり、再開の可能性は交渉上の立場として現実的だが、まだ合意には至っていない。

この違いは重要だ。なぜなら、ホルムズ海峡は依然として世界のエネルギー市場における最大の不確実要因の一つだからだ。正式な運航再開が確認されるまでは、トレーダーは外交のさらなる進展と、再びのエスカレーションという2つの可能性を同時に織り込まなければならない。

原油はすでに、供給改善の可能性に反応している。

ブレント原油は最近、約97.36ドルまで下落し、9月8日以来の安値を付けた。その後、水曜日にはトレーダーが外交面と軍事面で相反するシグナルに反応し、100ドルを上回る水準まで反発した。WTIも一時、9月1日以来の安値に達した。したがって市場は、明確なトレンドを追うというより、極めてヘッドラインに敏感になっている。

この話には、もっと注目されるべき別の側面があると私は考えている。サウジアラビアは、今月初めの攻撃を受けて停止していた東西パイプラインを、紅海に向けて再稼働させた。サウジアラビアはさらに、ホルムズ海峡外の拠点からアジアの買い手向けに追加の原油を供給することも提案している。イラクも同時に、チョークポイントを回避するルートを通じて輸出を増やす取り組みを進めている。

これにより、市場には第2の供給経路が生まれる。

ホルムズ海峡の制限が続いたとしても、中東からの追加の原油供給によって、目先の圧力の一部を和らげることができる。オマーンのソハールも、船舶間で原油を移送する重要な拠点となっており、通常の海峡通航が混乱している間も、原油を移動させる別のルートを提供している。

しかし、エネルギー問題が消えたわけではない。

石油製品、特にディーゼルは依然として圧力を受けており、米国政府は国内の高騰した燃料価格への対応を試みる中で、ディーゼル輸出禁止さえ検討している。ロイターによると、アナリストらは、そのような措置は根本的な供給問題を解決するどころか、世界の燃料市場にさらなる歪みを生む可能性があると警告している。

市場にとって、これは興味深い連鎖反応を生み出す。

交渉が真の合意につながり、ホルムズ海峡の通航が通常の水準に戻り始めれば、原油に上乗せされている地政学的プレミアムはさらに剥落する可能性がある。エネルギー価格の低下は、紛争によって生じたインフレ圧力の一部も和らげるだろう。

これは株式、債券、暗号資産にとって重要だ。なぜなら、エネルギーインフレがより広範な金融政策上の問題の一部となっているからだ。

そして、無視すべきではない複雑な要因もある。米国債利回りは現在、反対方向に動いている。10年物米国債利回りは約5.05％に達し、2007年以来の高水準となる一方、市場ではFRBによる追加利上げの可能性が高まっていると織り込まれていた。米国の堅調な企業活動も、こうした懸念を強めている。

つまり、イラン情勢が改善したとしても、市場は依然として引き締め的な金融環境に対処しなければならない。

Bitcoinは、この相反する流れのちょうど中心に位置している。

最新の暗号資産市場データでは、BTCは約86,000ドルで推移しており、最近の87,000ドルに向けた上昇後に値固めを続けている。市場では、投資家が外交面の進展を暗号資産から退出する理由とみなしていることを示すような、急激なリスクオフ反転は起きていない。むしろBTCは、原油のボラティリティが高まる中でも、最近のレンジをおおむね維持している。

ここが私が最も注目している点だ。

外交が続き、原油が最近の高値を下回ったまま、BTCが$80K 中盤の水準を維持し続けるなら、市場は徐々に地政学的リスクの価格形成から、流動性、金利、リスク選好へと回帰する可能性がある。

しかし、協議が失敗すれば、状況は急速に変わる。

軍事的エスカレーションが再燃したり、ホルムズ海峡周辺で再び深刻な混乱が起きたりすれば、原油価格が再び上昇し、インフレ懸念が再燃し、リスク資産への圧力が強まる可能性がある。その環境では、85,000ドルから$86K 付近にかけてのBitcoinの反応が、見出しそのものよりもはるかに重要になる。

私にとって、次の大きな確認材料は、協議が「実りあるものだった」とする別の声明ではない。

第2ラウンドの交渉で封鎖解除に向けた具体的な進展が生じるか、そして実際にホルムズ海峡を通る船舶の運航が正常化し始めるかどうかだ。

それまでは、現在の原油価格の下落を、地政学的リスクプレミアムの低下として捉えるべきであり、エネルギー危機が終わった証拠だとは考えない。

外交の窓口は開いている。

しかし市場が待っているのは、はるかに偽装しにくいものだ。ホルムズ海峡を船舶が正常に通航し、追加の原油が買い手に届き、双方が交渉した内容を実際に履行することだ。

そこから、原油、そしてBitcoinやより広範なリスク資産の次の大きな動きが生まれる可能性がある。

DYOR 🔎