#ZECBreaks1650ToNewHigh

ZECはラリーの新たな局面に入ったばかりだ――そして今回は、そのストーリーはチャートよりも大きい。

Zcashは9月22日に一時およそ1,650ドルまで上昇し、再び過去最高値圏を記録した後、本日は1,600ドル付近まで反落した。現在のデータでは、ZECは1,600～1,625ドル付近で推移しており、時価総額は約276億ドル、24時間の取引高はおよそ16億9,000万ドルとなっている。重要なのは、ZECが今回の上昇が始まった水準をはるかに上回る位置を依然として維持していることだ。

そして、もはやその勢いは一つの材料だけによって生み出されているわけではない。

GrayscaleのZCSHは、8月25日のローンチ以降、累計で2億3,300万ドルを超える純流入を集めている。9月17日までに、このファンドの純資産は約8億9,000万ドルに達し、累計取引高は110億ドルを超えた。Grayscaleはまた、3対1の株式分割を実施すると発表しており、分割調整後の取引は9月30日に開始される見込みだ。

本日、さらに別の動きがあった。21Sharesは欧州で現物裏付け型のZcash ETPをローンチし、欧州の投資家に対して、裏付けとなるコインを直接管理することなくZECに投資できる、規制下の新たな投資手段を提供した。同社の商品ページによると、このETPは現物で裏付けられており、機関投資家向けのカストディアンを利用している。

これはプライバシーコインをめぐる見方を変えるものだ。

長年にわたり、プライバシー資産は主に暗号資産市場の特殊な一分野として扱われてきた。今やZcashには、米国のETF資金流入、欧州でのETPアクセス、大規模な取引高、そして機関投資家の関心の再燃が同時に集まっている。これは自動的にラリーの持続可能性を意味するものではないが、市場が今年初めと比べて、プライバシー分野にまったく異なるレベルの注目を向けていることは示している。

今回の動きの背後には、興味深いポジショニングのストーリーもある。

Garrett Jinは最近、Hyperliquidで保有していた38,000 ZECのショートポジションを、約3か月後に決済したと報じられており、実現損失は約3,540万ドルに上ったとされている。さらに重要なのは、Gate Newsが本日報じたところによると、Jinはその後ZECのロングを試みたものの、約7時間後に約7万9,000ドルの損失で決済し、一方で報告された現物保有量は約202,078 ZECのままだったということだ。

私はこれを、ZECが必ずさらに上昇しなければならない証拠だとは考えない。しかし、市場がこれほど急激に動くと、ポジショニングがいかに速く損失につながり得るかを示している。ショートカバーは上昇の動きを加速させる一方、遅れて積み上がったロングポジションが集中していると、勢いが崩れた際に同じように激しい下落反応を引き起こす可能性がある。

より広範な暗号資産市場も、支援的な環境を提供している。

Bitcoinは約86,000ドル付近を維持しており、最近では87,000ドルを超える8か月ぶりの高値に達した。一方、Ethereumは約2,750ドルで推移している。Bitcoin ETFへの資金流入も引き続き堅調で、1日で約10億ドル近く、3取引日で15億9,000万ドルの流入があったと報じられている。これは、ZECの動きが完全に孤立したものではなく、暗号資産市場全体でリスク選好が改善する流れの中で起きていることを示している。

しかし、ZECは今や、リスク管理がより重要になる局面に入っている。

9月16日の終値である約1,335ドルから、本日の約1,600ドル付近まで、上昇は極めて速かった。モメンタム局面では、市場は非合理的なほど強い状態を維持することがある。しかし、上昇の各段階が進むほど、価格と、買い手が以前に参入した水準との距離も広がっていく。

そのため、私はまず1,600ドルを注視している。

ZECが1,650ドルを試した後もそのゾーンを維持できれば、ブレイクアウトは一時的な急騰というより、新たな取引レンジの形成に見え始める。価格が1,600ドルを繰り返し下回り、取引高も縮小するなら、保ち合いの重要性はますます高まるだろう。直近高値を明確に上抜けても、その後の追随上昇がなければ、モメンタムが弱まりつつある警告となる。

もう一つ注目すべき指標がある。それはマイニングへの参加状況だ。

Zcashの推定ネットワークsolrateは最近、約25 GSol/sからほぼ32 GSol/sまで上昇し、マイニング難易度も過去最高水準に達した。価格上昇によってより多くのマイニング能力が集まっているが、同時にマイナーは同じ報酬をめぐって競争することになる。そのため、ハッシュレートの上昇を無制限の強気圧力と自動的に解釈すべきではない。

だからこそ、私はZECの次の局面は、1,650ドルまでの上昇そのものよりも興味深いと考えている。

市場は今、ショートカバー、ヘッドラインによる勢い、そして新たな投資商品の登場をめぐる初期の盛り上がりを超えて、需要が持続できることを証明しなければならない。

注目すべき点は4つある。

ZECが1,600ドルを維持できるか。
ZCSH ETFへの資金流入。
欧州ETPへの需要。
現物取引高とレバレッジの比較。

BTCとETHがより高いレンジを維持する中で、これらが堅調に推移すれば、プライバシーというテーマには、さらに強固な基盤が築かれることになる。

しかし、ETFへの資金流入が弱まり、ZECがブレイクアウトゾーンを失えば、このラリーは急速にモメンタム相場から保ち合いへと移行する可能性がある。

ZECはもはや、市場とともに動く単なるアルトコインではない。今、本当の試練となるのは、初期のブレイクアウトによる興奮が薄れた後も、プライバシーが投資可能なテーマであり続けられるかどうかだ。

DYOR $ZEC

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