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Glassnodeが再びアルトシーズンの兆候を示すも、今回のローテーションは従来のものとは違って見える

Glassnodeのアルトコイン・サイクル指標が再びアルトシーズンの領域に入ったことが大きな注目を集めているが、これに期待を膨らませる前に、その指標が実際に何を測定しているのかを掘り下げて理解する価値がある。

このシグナルが実際に示していること

この特定の指標は、ビットコインのパフォーマンスと、上位アルトコインの広範なバスケットのパフォーマンスを比較している。利用可能なデータによると、最近ではビットコイン優位の状況とアルトコイン優位の状況を分ける50の閾値を再び上回った。歴史的には、このような数値は、アルトコインがビットコインから分離し、相対的にアウトパフォームする局面に先行してきた。

重要なのはここだ。伝えられているところでは、今回の転換はアルトコインが実際に強く上昇したというよりも、ビットコインが弱含んだことによって引き起こされている。アルトコイン市場全体でおよそ2年間にわたり一貫した売り圧力が続いた後、多くのアルトコインは単に売り手が尽きつつあるように見える。そのため、ビットコインの直近の下落局面で、相対的にはより底堅く推移している。これは、資金が強いビットコインからアルトコインへ積極的に移る、典型的なアルトシーズンとは大きく異なる状況だ。

ここでビットコインドミナンスが依然として重要な理由

ビットコインドミナンスは今年の大半を通じてレンジ内で推移しており、一般的には50％台半ばから後半とされている。これは過去のサイクルと比べて歴史的に高い水準だ。2018年と2021年の過去のアルトシーズンは、ドミナンスが50％を明確に下抜け、その後も低下し続けて初めて本格化した。現在議論されている数値を見る限り、まだその段階には達していない。

強気シナリオ

ビットコインドミナンスが下落を続け、それに伴ってETH/BTC比率が回復し始めれば、その組み合わせは歴史的に本格的なローテーションの開始を確認するサインとなってきた。そうなれば、資金はまずビットコインからEthereumへ移り、次に大型アルトコインへ、最終的には中型アルトコインへと広がる可能性がある。これは典型的な多段階のローテーションパターンだ。

弱気シナリオ

今回のシグナルの転換がアルトコインの強さではなく、単にビットコインの弱さによるものなら、ビットコインが安定した途端に急速に消える可能性がある。ドミナンスが直近の高値を上回って反発すれば、この見方はすぐに崩れる可能性が高い。また、幅広い「アルトシーズンが始まった」という見方に早すぎる段階で乗ったトレーダーは、ダマシに巻き込まれる可能性がある。これはこのサイクルですでに何度も起きている。

注目すべき点

ここで最も有用な単一の指標は、週足終値ベースのビットコインドミナンスであり、ETH/BTC比率も同様に重要だ。ドミナンスが1週間下落しただけではほとんど意味がない。歴史的に重要だったのは、週足終値によって確認された数週間にわたる下降トレンドだ。

リスク

このサイクルでは、過去2年間にわたってアルトシーズンの予想は当たるよりも外れることのほうが多かった。ドミナンスのトレンドやETHの相対的な強さを確認せず、単一のシグナルだけを確証とみなすと、相場の急反転に振り回されることになる。

私の見解

これはアルトコインへ大きくローテーションするゴーサインというより、興味深い初期シグナルだと考えている。今回の動きがアルトコインの強さではなくビットコインの軟調さによって引き起こされているという事実からすると、これを本当のローテーションとみなす前に、ドミナンスが実際に崩れるのを確認したい。注意深く見守る価値はあるが、これだけを根拠に行動する価値はない。

これは本格的なローテーションの始まりだと思うか、それともこのサイクルですでに何度か見られたような、また別の偽シグナルだと思うか。

金融上の助言ではありません。取引や投資の判断を下す前に、必ず自分自身で調査してください。