#StriveHoldingsSurpass25000BTC $BTC

#WeeklyShare #ShareWeekly #GateSquareMidAutumnReunion
Striveはついに25,000 BTCに到達したが、理解すべきなのは資金調達の仕組み

Striveは先週、9月8日から11日にかけて469 Bitcoinを平均価格77,954ドルで購入し、この購入だけで約3,660万ドルを費やしたことで、25,000 BTCを超えた。現在の価格では、保有する全ポジションの価値はおよそ19億ドルから19億5,000万ドルに相当し、この節目によってStriveは、Bitcoin保有量で世界の上場企業の中で5位となった。Strategy、Twenty One Capital、Metaplanet、MARAに続く順位だ。

私がその切りのよい数字自体よりも興味深いと思うのは、Striveが実際にどのようにこれらの購入資金を調達しているのか、そして最近どのようなペースで購入しているのかという点だ。

CEOのMatt Coleは、今回の469 BTC購入に必要な資金の100％がSATA、つまりStriveの永久優先株から調達されたことを明らかにした。SATAの発行残高の想定元本価値は、ほぼ同じ時期に10億ドルを超えた。これは、株式の新規発行を通じて普通株主を希薄化させる方法とは大きく異なる資金調達アプローチだ。Striveは、Bitcoinの購入資金を調達するために優先株を通じて資本を集めており、これによって同社が財務にBitcoinを追加するたびに、既存の普通株主の所有比率が希薄化することを防いでいる。

Coleはまた、Striveが「増幅比率」と呼ぶ指標にも言及した。これは、Bitcoin純資産価値に対する優先株式と債務の想定元本の比率であり、53.5％に上昇した。簡単に言えば、Striveの貸借対照表上にあるBitcoinが100ドル分あるごとに、同社は現在、およそ53.50ドル分の優先株関連の債務を抱えているということだ。Strive株そのものについて考えるのであれば、これは理解しておく価値のある構造上の詳細だ。原資産であるBitcoinだけを見るのではなく、普通株主はBitcoin価格へのレバレッジされたエクスポージャーを得ることになる。Bitcoinが上昇すれば利益も増幅されるが、下落した場合の下振れも増幅される。これは、具体的な数字こそ異なるものの、Strategy自身の資本構成と同じような考え方だ。

蓄積のペースも追跡する価値がある。今回の469 BTCの購入は、実際には前週と比べて大幅な減速だった。前週、Striveは約1億900万ドルで1,375 BTCを購入し、その前には8月下旬に1,800 BTCを購入していた。Coleは、Striveが年末までに上場Bitcoin保有企業の中で2位に浮上する可能性があるという考えを示したと報じられているが、これが自身の基本シナリオではないことも明確にしている。Twenty One Capitalが現在保有する43,514 BTCに追いつくには、Striveはさらにおよそ18,515枚を取得する必要がある。Twenty Oneがその間に自社の保有量を増やさないと仮定すると、年末まで残り15週間で、週平均約1,234 BTCを購入する必要がある計算になる。直近1週間のペースがわずか469 BTCだったことを考えると、現時点ではその目標は本当に野心的に見える。ただし、購入ペースは明らかに一定ではなく、週ごとにばらついているため、1週間のペースが遅かったからといって、今後より速い週が訪れる可能性まで否定されるわけではない。

Striveが別の購入を具体的に示唆したのかという点については、ここでは慎重でありたい。私が確認できるのは、一貫した、ほぼ毎週の蓄積パターンと、保有量を増やし続けるという同社の明確な意向だ。9月14日の提出書類ですでに開示された内容以外に、具体的な新規発表があったということではない。

この種の企業による蓄積をより広い視点で考えるなら、これは今やおなじみとなった戦略の一部だ。複数の上場企業が、可能な限り最大のBitcoin財務資産を構築しようと競い合っており、その資金は単純な現金購入ではなく、優先株のような創意工夫を凝らした資本構成によって調達されることが多い。これにより、個人投資家による需要や、さらにはETF主導の需要とはある程度別個の、BTCに対する継続的な需要が生まれる。企業の財務部門が、価格の勢いだけに反応するのではなく、自社の資金調達活動に連動したスケジュールで購入するためだ。

投資助言ではありません。取引や投資の判断を下す前に、必ずご自身で調査してください。

ここで議論したい質問です。このようなレバレッジを効かせた企業による蓄積は、BTCに対する本当に強気な構造的需要源だと考えますか。それとも、その下に優先株と債務が積み重なることで、急落局面におけるこれらの企業のパフォーマンスについて、より慎重になりますか？