#GlassnodeSaysBTCMarketStillBullish
Glassnodeが、Bitcoinを注意深く見守るべき新たな理由を示しました。
最近売られているBTCの多くは、依然として利益が出た状態で売却されていますが、それが自動的に市場の天井を意味するとは思いません。より重要な問題は、コインが売却された後、その利益確定がどうなるかです。

Glassnodeの最新データは興味深いことを示しています。Bitcoinの売り手側リスク比率は、7日間ベースで1日あたり約7ベーシスポイントまで低下しており、8月のピーク時に見られた16bpsの半分未満となっています。同時に、実現利益に占める長期保有者の割合は、8月のピーク時の88%から約47%まで低下しました。簡単に言えば、利益確定売りは起きていますが、その売りの勢いは実際には弱まっています。

これは、全員が出口に殺到している市場とはまったく異なる状況です。

また、最近の売りが、大規模な長期保有者によるコインの分配の波というよりも、新しい保有者から生じているように見える点も好ましいと思います。Glassnodeは、9月3日の実現利益の急増が、8月の急増の半分未満だったと指摘しました。つまり、投資家は利益を確定しているものの、過去の大きな値動きの際に見られたような規模の供給が、まだ市場に流入しているわけではありません。

しかし、データのもう一方の側面も無視するつもりはありません。

Glassnodeの9月14日の市場パルスでは、BTCは週間で4.4%下落した後、約76.8Kドルとなっており、現物売りが増加し、ETFからの資金流出が市場の重しになっていることが示されました。先物の建玉は約364億ドルと依然として高水準でしたが、レバレッジはもはや増加していませんでした。これは、現物需要が戻らなければ、市場が依然として非常に速く不安定化する可能性があることを示しています。

そして現在、BTCは$81K エリア付近まで回復しています。

そのため、重要なレジスタンスゾーンに近づいています。Glassnodeは以前、長期保有者の取得原価、清算ポジション、機関投資家の損益分岐点水準に基づき、およそ$83K～$86K を主要な上限として特定しました。興味深いのは、このエリアへの売りが8月のペースの半分未満だったことです。

したがって、私の見方は単純な「利益確定＝天井」ではありません。

保有者が利益を確定しながら、市場が売り手側リスクを大きく拡大させることなく、その供給を吸収し続けているのであれば、それは実際には健全な持ち替えの兆候となり得ます。

危険が始まるのは、その動きが変化した場合です。

実現利益が突然加速し、長期保有者が積極的に分配を始め、ETFフローがマイナスのままで、BTCが新たな現物需要を引き付けられなくなれば、同じ利益確定が分配局面へと変わる可能性があります。

だからこそ、私は$83K～$86K ゾーンを非常に注意深く見ています。

現物需要の強まりを伴ってそのエリアを明確に上抜ければ、買い手が利用可能な供給を吸収していることが分かります。

しかし、そこで何度も拒否され、実現利益が増加すると同時に需要が弱まるなら、私はかなり慎重になるでしょう。

もう一つ、注目に値する指標があります。Glassnodeの現在のSOPRは約1.00で、平均的な使用済みBitcoinが大きな損失で売られているのではなく、おおむね損益分岐点付近であることを意味します。

私にとって、これが重要な違いです。

市場の天井は、単に人々が利益を確定するだけでは形成されません。

利益確定が新たな需要を圧倒し始めたとき、天井ははるかに警戒すべきものになります。

現時点で私が見ているのは、保有者間でコインが移転し続け、利益も実現され、レバレッジも依然として大きい一方で、それだけで大規模な分配局面を確定させるような極端な売り手側の圧力は見られない市場です。

そのため、私は緑色のローソク足を一つ一つ追いかけているわけでもなく、利益が出た売却をすべて弱気材料と見なしているわけでもありません。

Bitcoinが$80K を上回る供給を吸収し、最終的に$83K～$86K の上限を突破できるかどうかを見ています。

その反応は、BTC保有者が利益を確定して売却しているという見出しよりも、はるかに多くのことを私たちに教えてくれるはずです。

利益確定は正常な動きです。

本当のシグナルは、買い手がそれを吸収し続けるかどうかです。

$BTC