#每周来晒 #美联储加息会议

FRBは9月16日に予想どおり25ベーシスポイントの利上げを実施し、フェデラルファンド金利の目標レンジを3.75%～4.00%とした。今や重要なのは金利決定そのものではなく、市場の反応である。Bitcoinは80,000ドルを回復し、金は4,300ドルを上回る水準まで戻り、Nasdaqは週間上昇を維持している一方、10年物米国債利回りは5%に近づいている。この組み合わせは、リスク資産にとって大きく異なる試練を生み出している。資金コストが高止まりするなかで、回復は続くのだろうか。

最初のシグナルはBitcoinから出ている。BTCは金曜日に約80,901ドルで引け、最新の先物データでは81,000ドルを上回って取引されており、24時間の上昇率は約6%となっている。最近の市場データによると、BTCの24時間取引高はおよそ638億ドル、追跡対象の建玉は約$30B で、主要な取引所全体で資金調達率はプラスを維持している。これは、回復が現物とデリバティブの双方の参加を引き寄せていることを意味するが、プラスの資金調達率はロングポジションの保有コストが上昇していることも示している。

テクニカル構造も改善している。BTCの最近の週間レンジはおよそ77,000～81,700ドルで、80,000～80,900ドルが目先の構造的なゾーンとなっている。このエリアを持続的に上回れば、最近の回復基調は維持される一方、77,000～78,000ドルの地域は重要な下値の目安となる。現在のテクニカル・ダッシュボードでは、50期間線と200期間線のゴールデンクロスが形成され、出来高も高水準にある。ただし、モメンタム指標は一様に強気というわけではない。そのため、単一の指標に依存するのではなく、出来高や建玉とともに価格を注視する必要がある。

Ethereumは短期的な上昇率の勢いがより強い。ETHは9月18日に約2,611ドルに達し、最新の先物スナップショットでは2,628ドルに向けて上昇しており、24時間の上昇率は約7%となっている。先物データによると、9月18日時点の追跡対象建玉は約342億ドルで、週前半から大幅に増加し、資金調達率もプラスを維持した。したがって、ETH/BTCの関係は週末における重要な指標となる。BTCが80,000ドルを上回って推移するなかでETHの強さが続けば、単にBitcoin主導の流動性急増に追随している場合よりも、その意味は大きくなる。

次に、債券市場の矛盾がある。FRBは25ベーシスポイントの利上げを実施したが、10年物米国債利回りは金曜日に4.995%で引け、実質的に5%の節目に戻った。2年物利回りは4.741%に達し、2024年7月以来の高い終値となった。リスク資産にとって、これは重要な変数である。利回りの上昇は、将来の成長に大きく依存する資産を保有する機会費用を押し上げるからだ。

FRB自身の見通しは、なぜ利回りが敏感なままなのかを説明している。9月の見通しでは、フェデラルファンド金利の中央値は2026年末に4.1%となり、2027年も中央値は4.1%にとどまった後、さらに後の時期に低下するとされた。同じ見通しでは、2026年のPCEインフレ率は3.7%とされ、FRBの長期目標である2%を大きく上回っている。Reutersはまた、政策当局者が2026年にあと1回の利上げを見込んでいると報じた。

そのため、米国株は一様なリスクオンの動きではなく、分裂した構造を示している。金曜日のNasdaqは0.4%上昇し、S&P 500は0.2%上昇した一方、Dowは0.2%下落した。週間ベースでは、Nasdaqが0.7%上昇したのに対し、S&P 500は0.1%下落し、Dowは1.7%下落した。相対的な強さがテクノロジー株に集中していることは重要である。これは、米国債利回りが5%近くにとどまるなかでも、市場が依然として成長へのエクスポージャーに対価を支払う意思を持っていることを示唆している。

金は別のシグナルを発している。9月16日に4,272ドル近辺で取引された後、金は金曜日の終値までに約4,380ドルに回復した。この動きは、利回りの上昇が金属への需要を完全には圧倒していないことを示している。したがって、目先のテクニカルな焦点は4,300～4,350ドルの支持ゾーンと、4,380～4,400ドルの回復ゾーンの対比にある。以前の週間高値である4,423ドル近辺は、より大きな目安となる。

原油がインフレの全体像を完成させる。Reutersによると、Brentは100ドルを上回ったままで、金曜日の終値は約103.87ドルだった一方、別の市場データでは取引時間中のBrentは約104ドルとされている。原油が100ドルを上回り、10年物利回りが5%に近づく状況では、FRBがすでに金融引き締めを行った後もインフレ圧力が根強く残る可能性を市場は織り込まなければならない。

したがって、FRB後の市場は単一の方向性シグナルではなく、明確なダッシュボードを示している。BTCは80,000ドル超、ETHは2,600ドル台、金は4,380ドル近辺、Nasdaqは週間上昇を維持し、原油は100ドル超、10年物米国債利回りは4.995%である。重要な確認材料となるのは、暗号資産の出来高と建玉が高水準を維持するか、ETHが相対的な強さを伸ばし続けるか、金が4,300ドルを上回って維持できるか、そして米国のテクノロジー株が5%の米国債利回りを吸収しながら週間の構造を失わずにいられるかどうかである。

FRBはすでに利上げを実施した。次の市場シグナルは、資産そのものから発せられる。@Gate_Square