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価格チャートはいったん忘れよう――NEARのトークノミクスで実際に起きていること

NEARは本日、約3.684ドルで取引されており、5.41%上昇しています。24時間高値の約3.914ドルからやや下落した後の水準です。先週の値動きでは、トークン価格が約3.25ドルから一時的に上昇し、1日で21%の急騰を見せました。

しかし正直なところ、今このストーリーであまり興味深くないのは価格の動きです。

本当に理解する価値があるのは、過去1年間でNEARのトークン経済がどのように変化してきたかです。なぜなら、その構造的な変化は、1日のパーセンテージ変動よりもはるかに大きな意味を持つ可能性があるからです。

従来のNEARのストーリー――そして、それが機能しなくなった理由

長年、NEARの売り文句はシンプルでした。高速で、シャーディングを採用し、低手数料のLayer 1として、開発者、ユーザー、エコシステム活動をめぐってEthereumやSolanaと競争するというものです。

多くのLayer 1ネットワークに影響したこのモデルの問題は、エコシステムの活動と実際のトークン価値との間に乖離があったことです。

アプリは活発に利用される可能性があります。

ユーザーも活発に活動する可能性があります。

トランザクション数が増加する可能性もあります。

しかし、そのいずれも基盤となるNEARトークンへの直接的な需要を必ずしも生み出すわけではありません。

そこが、モデルの中で変化してきた部分です。

実際に方程式を変えたもの

NEARは年間最大インフレ率を5%から2.5%に引き下げ、現在ではトークンの供給が完全にアンロックされています。

それだけでも、供給構造における意味のある変化です。

しかし、さらに興味深いのは、NEARの収益モデルが進化していることです。

NEAR Intentsは、ユーザーやAIエージェントがスワップ、決済、清算などの望む結果を指定し、ソルバーが複数のチェーンにまたがってそのリクエストを実行するために競争する、クロスチェーン実行システムとして設計されています。

現在のNEAR Intentsエコシステムは、34のチェーンにまたがる累計290億ドル超の取引量を報告しています。

NEAR保有者にとって重要なのは、この活動によって生み出された収益がどうなるかです。

プロトコル収益はNEARの買い戻しに充てられており、ネットワーク利用とトークン需要の間に直接的なつながりを生み出しています。

これによって、従来の方程式が変わります。

エコシステム活動がトークンと別個に存在するのではなく、Intentsの成長が成功すれば、プロトコル収益がNEARに還元される仕組みを生み出せるようになったのです。

バーンメカニズムもさらに厳格化されている

供給面でも、もう一つ重要な変化が起きています。

NEARのガバナンスはHSP-027を承認し、開発者向けガスリベートの30%を廃止します。

この提案では、対象となる実行ガス手数料の分配方法が変更され、これまで開発者リベートを通じて還元されていた部分が、代わりにプロトコルレベルのバーンに寄与できるようになります。

実装はすでにnearcoreで準備されていますが、最新のガバナンス更新によれば、メインネットへのデプロイはまだロールアウトの一環として進行中です。

したがって、この変更全体がすでにどこでも完全に有効になっているかのように説明すべきではありません。

それでも、より大きな意味は非常に重要です。

この2つのメカニズムを組み合わせると、NEARは利用が2つの異なる経路を通じてトークンの供給と需要に影響を与えられる経済モデルへと移行しています。

NEAR Intentsからの収益がNEARの買い戻しに充てられる。
対象となる実行ガス手数料が恒久的なトークンバーンに寄与する。

これは、ネットワーク活動とトークン価値がしばしば分断されたままとなる従来のLayer 1モデルとは、まったく異なる構造です。

AIエージェントは実際にどこに適合するのか

ここで、この見方は単にNEARを「AIナラティブ」と呼ぶだけの場合よりも具体的になります。

自律型AIエージェントは将来的に、取引、決済、トレジャリー管理などを処理する必要があります。

それを効率的に実行するには、ユーザーやエージェントがブリッジ、異なるガス資産、分断された流動性を手動で管理することなく、複数のチェーン上でトランザクションを実行できるインフラが必要です。

まさにそれが、NEAR Intentsが解決しようとしている問題です。

NEARはAIエージェントを中心に、機密コンピューティングや実行中の機密情報を保護するよう設計されたシステムなど、プライバシー重視のインフラも開発しています。

Confidential Intentsは、同じ幅広いクロスチェーン実行の考え方を、プライバシーを保護するトランザクションへと拡張するものです。

だからこそ、NEARのAIおよびIntentsのナラティブは、単にトークンをAIトレンドに結びつけるものよりも具体性があります。

このインフラは、自律型エージェントが実際の金融システムと関わり始めた際に直面する可能性のある、実行とプライバシーに関する現実の問題を解決しようとしています。

この見方を支える数字――そして正直な注意点

NEARエコシステムをめぐって議論されている興味深い閾値の一つは、Intentsの取引量が十分に大きくなれば、最終的にネットワークのトークン発行を相殺できるほどの収益が生まれる可能性がある、という考えです。

特定の手数料想定の下では、1日あたり約1億7,500万ドルのIntents取引量が潜在的な閾値として議論されています。

現在の経済条件が概ね維持されたまま、その水準の活動に到達すれば、買い戻し圧力が新規トークン発行を上回る可能性があります。

そうなれば、NEARは追加的なインフレ削減だけに依存するのではなく、利用によって支えられるネットデフレ型モデルへと移行することになります。

ただし、重要な注意点があります。

これは予測であり、保証された結果ではありません。

手数料率は変化する可能性があります。

競争が激化する可能性があります。

ユーザー行動も変化する可能性があります。

また、同じ市場をめぐって他のクロスチェーン相互運用ソリューションも競争しています。

したがって、重要な問いは、NEARが単に特定の取引量に到達できるかどうかではありません。

経済条件が魅力的なまま、持続可能な利用が十分な速さで成長できるかどうかです。

強気シナリオの可能性

NEAR Intentsの取引量が拡大し続け、クロスチェーン実行におけるAIエージェントの導入が加速すれば、買い戻しとバーンの組み合わせはNEARのトークン経済においてますます重要になる可能性があります。

そのシナリオでは、ネットワークの成長がトークンに直接的な経済価値を生み出す、より明確な道筋ができます。

これは、従来のLayer 1モデルとは大きく異なる点です。

弱気シナリオの可能性

この見方は依然として、Intentsの活動とプロトコル収益が継続的に成長することに大きく依存しています。

他の相互運用ソリューションとの競争により、手数料や利益率が圧迫される可能性があります。

また、暗号資産の野心的な普及予測が、予想よりも実現に時間がかかるという通常のリスクもあります。

利用が緩やかにしか成長しなければ、買い戻しとバーンの影響は、全体的なトークン供給量や時価総額と比較して、相対的に小さいままになる可能性があります。

したがって、この仕組みは機能しても、評価額を直ちに変えるほど大きなものになるとは限りません。

今後実際に注目すべきもの

私にとって、ここでNEARのストーリーはより興味深くなります。

NEARの価格チャートだけを見るのではなく、基礎となる経済データを見ていきたいと思います。

Intentsの1日あたりの取引量。

プロトコル収益。

NEARの買い戻し。

実際のトークンバーン。

トークン発行量と比較した収益。

AIエージェントの活動。

そして、異なるチェーンにおけるNEAR Intentsの成長です。

これらの数字は、トークノミクスの見方が実際に進展しているのか、それともアルトコインをめぐる別のナラティブにすぎないのかを教えてくれます。

私の見解

この話を純粋にナラティブ主導の暗号資産ストーリーと分けるのは、その仕組みがますます測定可能になっている点です。

NEARは、収益、買い戻し、バーンを通じて、実際のプロトコル活動とトークン経済のつながりを構築しています。

未解決の問題は、その仕組みが存在するかどうかではありません。

より大きな問いは、NEARの評価額と比較して、その仕組みが経済的に意味のあるものになるほど、利用が拡大できるかどうかです。

そこを私は注視していきます。

価格チャートは1日で5%、10%、20%動くことがあります。

しかし、トークノミクスの変化ははるかにゆっくりです。

そして時には、そのゆっくりとした構造的変化のほうが、より重要なストーリーになることがあります。

NEARのトークノミクス改革は本当の構造的カタリストだと考えますか。それとも、買い戻しとバーンのモデルが評価額を大きく変えるには、NEARにはまだはるかに多くの実利用の成長が必要だと思いますか。

金融アドバイスではありません。取引や投資の判断を行う前に、必ずご自身で調査してください。