2026年9月17日木曜日、米国証券取引委員会（SEC）はイノベーション免除を公表し、上場企業の株式をブロックチェーン上で取引する道を開いた。この決定は、暗号資産市場に包括的な枠組みを提供することを目指していたCLARITY Actが失敗した直後に下された。同法案は2日前、50対49の投票で上院を通過できなかった。委員会は自らの規制権限を行使して立法上の行き詰まりを回避するという、重要な一歩を踏み出した。

この免除により、トークン化証券取引所と呼ばれるプラットフォームは、認可を受けた自動マーケットメーカーと流動性プールを通じて、トークン化された株式の取引を促進できるようになる。この規制は公表日から5年間有効となる。

投資家保護を確保するため、厳格な条件も導入された。トークン保有者は、従来の株主と同じ配当請求権および議決権を持つ。合成トークンおよびデリバティブは厳格に禁止され、企業には自社株のトークン化に異議を申し立てる権利が認められる。プラットフォームは米国の制裁プログラムを遵守する義務を負い、上場できる株式数と取引量には上限が設けられる。

市場はこの決定に前向きに反応した。トークン化インフラを提供する企業の株価は当日上昇し、主要取引所がこれまで海外で提供していたトークン化株式サービスを、今後は米国の顧客にも開放する可能性があると指摘された。

5年間の移行期間は、トークン化された株式がどのように運用されるかについて重要なデータをもたらすだろう。委員会は、今日の技術を明日の標準として固定するのではなく、市場の進化を認めることで、より柔軟な規制枠組みの構築を目指している。今後の期間に集められる世論と、実際の運用におけるプラットフォームの実績によって、このモデルが恒久的な規制となるかどうかが決まる。

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