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ビットコイン準備金法案が初の本格的な関門を通過、実際に盛り込まれている内容とは

下院金融サービス委員会は水曜日、28対21でAmerican Reserve Modernization Act（H.R. 8957）を前進させることを可決し、トランプ大統領の既存のStrategic Bitcoin Reserveに関する大統領令を恒久的な連邦法にするための手続きを進めた。これは、ビットコイン準備金に関する法案がこれまで議会を通過してきた中で最も遠くまで進んだ例であり、この法案が実際に何を行い、何を行わないのかを正確に理解する価値がある。ここでは見出しよりも詳細の方が重要だからだ。

法案が実際に設立するもの

この法案は、財務省内に正式なStrategic Bitcoin Reserveと、別個のDigital Asset Stockpileを設置する。いずれも、連邦政府が刑事・民事没収によって取得したデジタル資産を保管することを目的としており、現在は複数の機関に分散している管理体制を一元化するものだ。財務省は成立から180日以内にこの体制を整備する必要があり、連邦機関は既存のデジタル資産保有状況を60日以内に報告することを義務付けられる。準備金として保有されるビットコインはロックされ、最低20年間は売却できない。これは、政府が保有する資産に対する約束期間としては異例の長さだ。

投票は完全に党派の線に沿って分かれ、前進に賛成した28票はすべて共和党議員によるもの、反対した21票はすべて民主党議員によるものだった。筆頭委員であるMaxine Waters議員による修正案は、同じ党派別の分裂によって否決された。Bill Foster議員は審議中、ビットコインの価格変動性によって主権国家の準備資産としては疑問のある投資になるとの懸念を明確に示した。この批判は、法案全体に対する民主党側の核心的な反対理由を反映しているため、注目に値する。

見出しより重要な部分：削除された内容

ここで詳細が本当に重要になる。法案の初期案には、金準備、連邦準備制度の資金、または関税収入を使ってビットコインを積極的に追加購入する仕組みが盛り込まれていた。実際に委員会を通過した案では、これらの積極的な購入メカニズムがすべて完全に削除された。最終投票前に採択された代替修正案は、付随する費用調査が、ビットコイン購入の資金を調達するための借り入れ、新たな課税、赤字支出、または連邦資産を担保として差し入れることを認めるものではないと明確に定めている。

実際には、これは政府が没収によってすでに保有しているビットコイン（現在は約324,527 BTC、約247億ドル相当）を正式に制度化してロックすることを意味し、積極的な連邦政府の購入プログラムを創設するものではない。その代わり、財務省と商務省は180日以内に、今後準備金を拡大するための、予算に中立的となり得る方法について調査するよう指示される。つまり、将来の取得方法はいずれも、納税者への新たな負担や国の追加債務を避ける必要がある。これは、この構想の以前のBITCOIN Act案よりも実質的に保守的なアプローチだ。同案では、5年間で合計100万BTCを取得することが提案されていた。

透明性に関する規定も、法案審査の過程で調整された。引用されている一部の報告では、準備金証明の報告頻度が四半期ごとから年次へと引き下げられた一方、他の要約では、最終文面に四半期報告と第三者監査が残っているとされている。法案が前進する中で、この詳細がどのように確定するかは注視する価値がある。

購入メカニズムが骨抜きになったにもかかわらず、市場がなお好意的に反応した理由

BTCは現在77,511付近で取引されており、1.41％上昇している。24時間安値の76,019付近から上昇した形だ。この案は新たな政府購入を認めていないものの、既存の連邦政府保有ビットコインの相当量を20年間正式にロックすることで、将来的な売り圧力となり得る供給を市場から取り除く。また、大統領令を実際の法律として成文化することで、将来の政権下で方針を覆すことが大幅に難しくなる。法律を撤回するには、単なる政策転換ではなく新たな立法が必要になるからだ。

今後も必要なこと

これは立法手続きとして、まだ本当に初期段階だ。法案は下院本会議の採決を通過し、その後、上院で承認される必要がある。上院では、同様の上院法案がまだ通過していない。その後初めて、大統領の署名に送られる可能性が生じる。委員会で党派に沿った採決によって承認されたことは、共和党が支配する議 chamber内では明確な道筋があることを示すが、上院通過を保証するものではない。特に、委員会段階ですでに党派間の分裂が明らかになっているためだ。

強気シナリオ

この法案が下院本会議を比較的スムーズに通過し続け、上院で少しでも超党派の支持を得るなら、それは本当に重要な節目となる。連邦政府のビットコイン保有が、単なる行政府の政策ではなく、法律によってロックされる初めてのケースになるからだ。新たな購入権限がなくても、連邦政府のビットコインを20年間保有することを議会が法制化するという心理的・構造的なシグナルは、準備資産としてのビットコインの役割をめぐる長期的な強気の機関投資家向けストーリーを後押しする可能性がある。

弱気シナリオ

委員会での採決が完全に党派的だったことを考えると、上院通過は決して保証されておらず、法案は今サイクルの初期にCLARITY Actがそうだったように、ちょうど同じ場所で停滞する可能性がある。一方の議院は通過したものの、別の場所で必要な票を確保できなかったケースだ。また、この法案は新たな購入を明確に認めていないことも忘れてはならない。これがBTC価格に対する新たな政府の買い圧力につながると期待している人は、実際の条文が示している内容に基づいて、その期待を調整すべきだ。

次に注目すべきこと

次に追うべき具体的な節目は、下院本会議での採決の時期であり、上院が対応法案にどの程度関心を示しているかに関するシグナルも同様だ。法案が成立した場合、財務省と商務省に義務付けられる、予算中立的な取得方法に関する180日間の調査も、注意深く見守る価値がある。将来の購入経路が実際に定義されるのは、そこになるからだ。

重要なリスク

この段階では、立法の結果には依然として本当の不確実性がある。委員会での採決は最終成立とは大きく異なり、このレベルでの党派間の分裂は、より均衡した上院での今後の困難を示すことが多い。また、この法案が行うことを過大評価しないことも重要だ。法案は既存の保有分をロックし、将来の選択肢を調査するものであって、一部の報道から受ける印象とは異なり、ビットコイン購入に新たな連邦資金を拠出するものではない。

私の総合的な見方

これは本当に重要な一歩だ。主な理由は、ビットコインの連邦準備資産としての地位を、将来の大統領が署名一つで撤回できるものから、覆すために実際の議会措置を必要とするものへと変える可能性があるからだ。ただし、ここで実際に前進した内容を正確に捉えることが重要だ。これは既存保有分の管理とロックに関する枠組みであって、新たな購入義務ではない。本当の試金石は次に訪れる。つまり、これが下院本会議の採決を乗り越え、上院を通過する道筋を見つけられるかどうかだ。CLARITY Actが最近苦戦していることは、現時点で暗号資産関連法案が簡単に進んでいるわけではないことを示している。

あなたはどう考えるだろうか。既存のビットコイン保有分を20年間、法定のロック対象にすることは、積極的な購入プログラムと同じくらい重要なのだろうか。それとも、ここで市場は先走っているのだろうか。

金融上の助言ではありません。取引や投資の判断を行う前に、必ず自分自身で調査してください。