$SPCX

‌短期的なボラティリティと長期的な宇宙経済

SpaceX（SPCX）は、2026年6月の新規株式公開（IPO）以来、変動の激しい軌跡をたどっている。公開価格135ドルでデビューした後、初日に161ドルまで上昇したが、その後104.84ドルまで下落し、IPO価格を下回った。最近は回復の兆しを見せており、SPCXは154.45ドルで取引され、時価総額は約2.03兆ドルとなっている。Morgan Stanleyは目標株価300ドルで「買い」の推奨を改めて示しているが、Goldman Sachsの目標株価205ドルは、ウォール街における評価の乖離を浮き彫りにしている。

同社の中核的なストーリーは、2つの主要な柱に基づいている。1つ目は、Starlinkの衛星インターネットネットワークである。2026年7月に実施された13回目のStarship試験飛行で、SpaceXは初めて高性能なStarlink V3衛星20基の展開に成功した。同社は年末までにV3衛星を大規模に打ち上げることを目指しており、これによりネットワーク容量を大幅に増強する方針だ。2つ目の柱はStarshipプログラムである。2026年9月に実施された試験飛行では、Starshipが地球を一周し、Starlink衛星20基を軌道に投入した。SpaceXは2026年下半期に、Starshipを使用した初の実運用ペイロードミッションを実施する計画だ。

財務状況は複雑な様相を呈している。同社の2025年の売上高は187億ドルとなり、前年と比べて33%増加した。しかし、2026年第1四半期には47億ドルの売上高に対して43億ドルの純損失を計上した。Starshipの研究開発費とStarlinkのインフラ投資が、短期的な収益性を圧迫している。同社が掲げる2026年末までのV3衛星の大規模展開という目標は、Starlinkのキャッシュフローを強化する可能性があるが、Starshipが運用面で成熟し、コストを削減するには時間がかかるだろう。

SPCX株は高いボラティリティを伴って取引されており、宇宙経済を代表する最も目立つ銘柄となっている。短期的な値動きは、FRBの政策や、テクノロジー株全般に対するリスク選好の影響を受ける。しかし長期的には、同社の評価額はStarlinkの加入者数の増加と、商業飛行におけるStarshipの成功にかかっている。投資家にとって重要な問いは、現在の2兆ドルの評価額が、これら2つの事業上の柱が今後数年間に生み出すキャッシュフローをどの程度織り込んでいるのかという点である。

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