#每周来晒

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9月FOMC会合の市場見通し
9月の米連邦準備制度理事会（FRB）会合は、現在私が注目している最も重要なマクロイベントです。FRBの9月会合は9月15〜16日に開催され、決定は北京時間9月17日早朝に発表され、その後に記者会見が行われます。私の見方では、今回の会合はFRBが25ベーシスポイントの利上げを実施するかどうかだけが焦点ではありません。より重要なのは、FRBがインフレ、今後の金融政策、ドット・プロット、そして追加利上げの可能性について何を発言するかです。

市場はすでに25ベーシスポイントの利上げを強く織り込んだ状態で会合を迎えようとしています。現在の市場価格はその確率を約89％としており、最新のReutersのエコノミスト調査でも25ベーシスポイントの利上げ予想が強まっています。ここで重要なのは、1つの結果がすでに強く織り込まれている場合、実際の決定そのものが、その後のガイダンスほど大きな変動を生まない可能性があるということです。
私の分析では、本当に相場を動かすイベントは、利上げ決定、ドット・プロット、記者会見の組み合わせです。FRBが利上げを実施しても、予想ほど強硬な姿勢を示さなければ、市場はその決定を「事実で買う」展開と解釈する可能性があります。FRBが利上げを実施し、追加利上げや将来の利下げ回数の減少を示唆すれば、反応はまったく異なるものになる可能性があります。

Bitcoinは現在、77,700〜78,000ドル付近で取引されています。BTCは最近、約82,163ドルまで上昇した後に反落しており、私の見方では80,000ドルの水準が依然として重要な心理的レジスタンスです。現在の暗号資産市場データによると、時価総額は約2.7兆ドル、24時間の取引高はおよそ600億ドル超で、Bitcoinだけでも1日当たり$20B を超える取引高を生み出しています。これは重要な点です。市場にはFRBの発表によって非常に速い価格の再評価が起こるだけの十分な流動性があるためです。

会合前のBTCに対する私の見方は慎重な強気ですが、最初の値動いきを追いかけたいとは考えていません。記者会見後にBTCが80,000ドルを突破し、その水準を上回って維持できれば、次は82,000〜85,000ドル、その後、モメンタムが強まれば88,000〜90,000ドルを注視します。しかし、FRBが明確にタカ派的な姿勢に転じれば、まず75,000ドル、次に72,000ドルを見ます。私にとって最も重要なシグナルは、議長の発言終了後もBTCがブレイクアウトを維持できるかどうかです。
Ethereumは現在、2,510〜2,530ドル付近で取引されており、データソースや更新時刻によって異なりますが、報告されている24時間取引高は約100億ドル超です。ETHはBTCよりも流動性やリスク選好の変化に敏感であるため、FRBの発言によってより大きな変動率の反応が生じる可能性があります。

ETHについては、2,600ドルが最初の重要な上昇確認水準だと考えています。ETHが2,600ドルを上回り、同時にBTCが80,000ドルを上回って維持できれば、2,700〜2,800ドルを目指す展開を見ます。市場が本当にハト派的なシグナルを受け取れば、3,000ドルも視野に入ります。下方では、2,450ドルが重要で、FRBが非常にタカ派的なメッセージを発すれば、その後は2,350〜2,300ドルが意識されます。

金は現在、4,290〜4,300ドル付近で推移しており、利上げ予想が強まる中で最近は約1％以上下落しました。私の見方では、金は現在、利回りの上昇とドル高による圧力を受けています。FRBがタカ派姿勢を維持すれば、金は4,250ドル、さらに4,200ドルを試す可能性があります。ただし、インフレ懸念、中央銀行の需要、地政学的リスクが金を支えているため、構造的に弱気になることはありません。

FRBが25ベーシスポイント利上げしても、強硬ではなくバランスの取れた姿勢を示せば、金はまず4,350ドルを回復し、その後4,400〜4,450ドルを目指すと予想します。明確にハト派的なサプライズがあれば、金利低下予想によって実質利回りからの圧力が弱まり、金は再び4,500ドルに向かう可能性があります。

米国株は、より弱いポジションで今回の会合を迎えようとしています。Nasdaq先物は最近約1.7％下落し、S&P 500先物も約0.8％下落しました。特にテクノロジー株と半導体株が圧力を受けています。この弱さはFRBだけが原因ではありません。割高なテクノロジー株のバリュエーション、AI投資、エネルギーコストの上昇を巡る懸念もセンチメントに影響しています。

原油も私のFRB分析における重要な要素です。Brent原油は1バレル当たり107ドルを上回り、WTIは102ドルを上回って取引されています。これは非常に重要です。エネルギー価格の上昇はインフレ圧力を強め、FRBが積極的な金融緩和路線を示すことを難しくする可能性があるためです。私の見方では、原油が100ドルを上回る状態が続けば、FRBが非常にハト派的な姿勢を示す余地は小さくなります。

米国債利回りも重要です。10年物米国債利回りは4％台後半付近にあり、長期債利回りも高止まりしています。FRBがタカ派的なメッセージを発して利回りがさらに上昇すれば、グロース株、暗号資産、金はいずれも圧力を受ける可能性があります。会合後に利回りが低下すれば、リスク資産は大きな反発を見せる可能性があります。

これにより、私の分析では3つの主なシナリオが生じます。

シナリオ1：25ベーシスポイントの利上げに加え、タカ派的な発言。これはリスク資産にとって最も弱気な展開です。BTCは75,000〜72,000ドルに向けて下落し、ETHは2,450〜2,300ドルに向かい、金は4,250〜4,200ドルを試す可能性があります。利回りが上昇する中、Nasdaqも圧力を受け続けるでしょう。

シナリオ2：25ベーシスポイントの利上げだが、バランスの取れた発言。これは私が望む強気シナリオです。利上げはすでに強く織り込まれているため、市場は「事実で買う」動きを見せる可能性があります。BTCは80,000ドルを回復し、82,000〜85,000ドルを目指す可能性があります。ETHは2,600〜2,800ドルに向かう可能性があります。金は4,350〜4,450ドルに向けて回復し、米国債利回りが安定すればテクノロジー株も反発する可能性があります。

シナリオ3：ハト派的なサプライズ、またはドット・プロットの大幅な下方修正。これは最も強力な上昇 katalyстとなります。BTCは80,000ドルを突破して85,000〜90,000ドルに向かい、ETHは2,800〜3,000ドルを試し、金は4,450〜4,500ドルを回復する可能性があります。米国のグロース株も強いリリーフラリーを見せる可能性があります。

トレーダーが無視すべきでない別のシナリオもあります。FRBが金利を据え置きながら、タカ派的な姿勢を示す可能性です。利上げがないため、当初の市場反応は好意的になる可能性があります。しかし、政策当局者が今後の引き締めの可能性を残せば、記者会見でその動きが反転する可能性があります。これが、見出しとなる決定だけでは十分ではないと私が考える理由です。

私にとって、ドット・プロットは最も重要な情報の1つです。FRB当局者が金利の高止まりが長期化すると予想しているのか、それとも今後の金融緩和がより起こりやすくなっているのかを示す可能性があるためです。実際の金利決定が予想通りだったとしても、より引き締め的なドット・プロットが示されれば、利回りが上昇し、リスク資産に圧力がかかる可能性があります。

そのため、9月17日を前にした私個人の戦略は、最初のローソク足を追いかけないことです。FRBイベントでは、最初に急激な値動きが起きた後、記者会見中に完全に反転することがあります。私は確認を待ちたいと考えています。

BTCについては、80,000ドルを上回り、強い出来高を伴った後にリテストに成功すれば、私の強気見通しは強まります。80,000ドルを一時的に上回った後、急速に拒否されれば、慎重になります。ETHについては、記者会見後も2,600ドルを維持できるかを見たいと考えています。金については、より強い回復構造を確認するために4,350ドルを回復してほしいと考えています。株式については、最初の市場反応だけに注目するのではなく、米国債利回りと併せてNasdaqの動きを見ます。

私の最大の結論は、市場がすでに予想されるFRBの決定の多くを織り込んでいるということです。したがって、サプライズは数字ではなく、メッセージから生じる可能性が高いでしょう。
FRBが25ベーシスポイントの利上げを実施し、メッセージが懸念されていたほどタカ派的でなければ、BTCとETHはリリーフラリーの恩恵を受けられると考えています。FRBが追加利上げを示唆すれば、暗号資産とテクノロジー株は圧力を受けると予想します。金は当初、利回り上昇の影響を受ける可能性がありますが、市場が将来の金融政策の軟化を織り込み始めれば、すぐに回復する可能性があります。

私の基本シナリオは、25ベーシスポイントの利上げと、バランスの取れた姿勢からややタカ派的なトーンで、その後に大きな変動が続く展開です。インフレとエネルギー価格が依然として大きな懸念である中、FRBが市場に容易なハト派メッセージを示すとは予想していません。ただし、FRBが積極的な追加利上げの連続を示唆することを避ければ、市場は好意的に反応する可能性があるとも考えています。

私が注目する水準は、BTCの80,000ドルのレジスタンス、その後の82,000〜85,000ドル、そして強いブレイクアウト時には88,000〜90,000ドルです。下方では、75,000ドルと72,000ドルを注視します。ETHについては、2,600ドル、2,800ドル、3,000ドルが上値目標で、2,450ドルと2,300ドルが重要な下値水準です。金については、4,350〜4,500ドルを回復すれば強気の回復シナリオが強まり、4,250〜4,200ドルまで下落すればさらなる圧力を示すことになります。

私の見方では、9月17日は期待と現実の戦いです。BTCは78,000ドル付近、ETHは2,500ドル付近、金は4,300ドル付近、原油は100ドル超で、米国のテクノロジー株はすでに弱さを示しています。流動性とポジショニングが、大きな反応の舞台を整えています。
まず変動が起こり、次に確認が行われ、その後に方向性が決まると予想しています。

本当の取引対象は、単なる25ベーシスポイントという見出しではありません。本当の取引対象は、FRBの次のメッセージです。
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