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Brent原油は再び100ドルを上回った――そして今回は、その動きは単なるモメンタムだけによるものではない。

9月14日時点で、Brentは107ドル付近、WTIは103ドル付近で取引されている。中東全域でより大きな供給リスク・プレミアムが織り込まれる中、原油価格は急激に上昇した。Reutersは本日、Brentを107.81ドル付近、WTIを102.94ドル付近と報じ、一方、別のリアルタイム市場フィードではBrentは107.43ドル付近を示していた。

最大の材料は現在、現物の原油フローに対する脅威が高まっていることだ。

サウジアラビアの東西石油パイプラインは、ホルムズ海峡を迂回する重要な代替ルートを提供しているが、ドローン攻撃を受けた。同時に、湾岸とバブ・エル・マンデブ海峡周辺の航行リスクが高まる中、イランと湾岸諸国が関与する予定だった協議は延期された。この組み合わせにより、原油供給がどれほど速く地域を通過できるのかについて、トレーダーはますます神経質になっている。

だからこそ、私は100ドルの水準を非常に注意深く見ている。

Brentは今月初めにすでに100ドルを上回っており、直近の108ドルに向かう動きは、新たな供給途絶が現れた際に買い手が依然として市場を追いかける意思を持っていることを示している。Reutersは、タンカーへの攻撃によって将来の供給への懸念が深まる中、9月10日にBrentが6％超急騰したと報じた。

しかし、ここで緑色のローソク足を一つ一つ盲目的に追いかけるつもりはない。

原油が100ドルを上回ると、マクロ環境はまったく異なるものになる。原油価格の上昇は燃料費や輸送コストに直接波及し、インフレを高止まりさせる可能性があるほか、中央銀行が利下げに慎重になる可能性もある。Reutersは、現在の原油ショックがすでに連邦準備制度の政策見通しを複雑にしていると指摘した。

私の市場見通しはシンプルだ。地政学的リスクが生産、パイプライン、または航路を混乱させ続ける限り、Brentには高止まりする強い理由がある。直近の108ドル付近を明確に上抜け、その水準を維持できれば、上昇モメンタムは続くだろう。

しかし、外交的な進展によって供給リスク・プレミアムが縮小したり、混乱していたフローが正常に戻り始めたりすれば、この上昇は非常に速く巻き戻される可能性がある。EIAも中東の混乱が続く間は価格が高止まりすると予想しているが、生産と輸出が回復すれば価格は落ち着くと見ている。

したがって私にとって、重要なストーリーはもはや単に「Brentが100ドルを超えた」ことではない。

本当の焦点は、別の大規模な供給ショックが起きなくても、市場が100ドルを上回る水準を維持できるかどうかだ。

現時点ではファンダメンタルズは依然として強気だ――しかしボラティリティは極めて高いため、私はこの動きを追いかけるより、確認を待ちたい。

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