#GateAugustTransparencyReport

Gateの8月透明性レポートは9月11日に公開され、その数字はざっと目を通すだけでは不十分だ。多くの取引所の開示資料は、データを装ったマーケティング文句のように読める。今回のレポートはそれとは異なる。数字が通常以上に具体的であることに加え、取引量を超えた、より大きな何かを示しているからだ。

まずは準備金から見ていこう。実際に信頼が存在するのはそこだからだ。Gateは現在、準備金総額82億1500万ドル、準備金比率127％を報告している。つまり、ユーザーが保有する資産を上回る余剰資本として、およそ17億5000万ドルが存在することになる。内訳は検証できるほど詳細だ。ユーザーのBitcoin資産は22,436枚で、27,550枚のプラットフォーム準備金によって裏付けられており、超過比率は22.79％となる。Ethereumもほぼ同じパターンで、ユーザー保有分375,429枚に対して準備金は458,203枚、超過比率は22.05％だ。ステーブルコインも同様の状況を示している。USDT、USDC、USD1、GUSDを合わせたユーザー資産は15億7800万ドルで、17億6100万ドルの準備金によって裏付けられており、カバー率は111.63％となっている。

これらの数字を単なるプレスリリース以上のものにしているのが、検証方法だ。Gateは引き続き、ゼロ知識証明と組み合わせたMerkle tree構造を使用しており、個々のユーザーは自分の残高が含まれていることを確認しながら、非公開のアカウント情報を明かさずに済む。コールドウォレットでの保管比率は95％を超えており、ホットウォレットの残高もオンチェーン上で完全に裏付けられている。

ただし、より興味深い話は準備金にはない。現実世界資産の無期限先物にある。Gateのこのカテゴリーにおける建玉は3億7880万ドルに達し、中央集権型取引所市場全体の49.6％を占めている。RWA無期限先物の世界全体の建玉は、およそ7億6300万ドルだ。Gateだけでそのほぼ半分を保有していることになる。この分野の取引量は、6月の122億ドルから8月には648億ドルへと増加し、3か月で5倍になった。CoinDeskによる別の追跡調査では、RWA無期限先物の取引量でGateは世界第3位、シェアは12.6％とされており、7月の5.32％から上昇している。建玉シェアと取引量シェアの差は注目に値する。これは、Gateのユーザーがポジションを頻繁に入れ替えるのではなく、より長期間にわたって資本を投入していることを示唆する。ただし、同プラットフォーム上に異なるタイプのトレーダーが存在することを反映している可能性もある。

伝統的金融への進出は、もはや小規模な実験ではない。8月の株式無期限先物の取引量は前月比308％増加し、3か月連続で3桁成長を記録した。CryptoQuantは、Gateを暗号資産株式無期限先物で最も急成長している取引所と評価しており、取引量は4月の5億8000万ドルから、およそ150億ドルに達した。現在、対象資産は株式とETFを合わせて12,800銘柄を超え、その中には同月に追加された約300銘柄の日本株も含まれる。CFDの対象は680取引ペアに及び、伝統的金融資産の総数は1,000を超えている。ETF商品は408ペアをカバーし、総取引量は約200億ドルに達する。

機関投資家のシグナルは読み取りにくいものの、確かに存在している。CrossExの資産規模は前月比143％増加し、過去最高を更新した。Gateはまた、一部のチャネルでテイカー手数料とコントラクト手数料を12.5～20％引き下げ、株式関連のコントラクトでは最大80％の割引を適用した。これは個人投資家向けの施策ではない。プロフェッショナルな資金フローを対象としたインフラ面での取り組みだ。無期限DEX API取引の取引量は134％増加し、API注文数も40.5％増加しており、プラットフォームにプログラム経由でアクセスするクオンツトレーダーや機関投資家の参加が拡大していることを示している。

ウェルスマネジメント部門も独自の存在感を加えた。GUSDの運用資産は8月15日に過去最高の2億5700万ドルに達した。プラットフォームは、取引アカウントに保有する残高について、ロックアップ期間や手動での申込みなしに、最大年率3％を自動的に獲得できる、未使用ステーブルコイン向けの利回り商品を開始した。オンチェーン利回り商品は、月中にTVL総額14億4000万ドルでピークに達し、過去最高値から13.4％増加した。

これらの数字を総合すると、一貫した戦略を実行しているプラットフォームの姿が浮かび上がる。暗号資産ネイティブのインフラを活用して伝統的資産との橋渡しを行う。機関投資家向けのサービスを構築する。市場のストレスに耐えられるほど強固な準備金ポジションを維持する。30日間の純流入額は30億8100万ドルに達し、主要プラットフォームの中で2位となった。現物とデリバティブの日次取引量は約95億ドルで、世界トップ3に入っている。建玉は1,248億ドルに達する。

しかし、最も意味深い数字は、最も劇的ではないものかもしれない。信頼が最も希少な資産である業界において、17億5000万ドルの準備金バッファーこそが、他のすべてを支える静かな基盤だからだ。市場は注視しており、今のところ数字はその期待に応えている。