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8月の米国CPIレポートは、複雑な市場反応を引き起こし得る、まさにそのようなデータを示しました。総合CPIは前月比0.4%、前年比3.4%上昇し、市場予想と一致しました。一見すると、大きな上振れサプライズがなかったため、中立的に見えます。しかし、より深い内容の方が重要です。コアCPIは前月比0.3%上昇した一方、コアCPIの前年比上昇率は約2.4%にとどまりました。私の見方では、これはインフレが制御不能なほど加速しているわけではないものの、Federal Reserveが積極的な利下げに完全な自信を持てるほど速く冷え込んでもいないことを意味します。

したがって、私の最初の問いはこうです。このCPIはFRBの利下げ路線を変えるのでしょうか？

私の答えはイエスです。ただし、多くのトレーダーが当初予想した形ではない可能性が高いでしょう。
CPI発表前、市場は金融政策の緩和を後押しする、インフレが十分に鈍化している証拠を期待していました。総合CPIの前月比0.4%上昇は、その確認材料にはなりません。さらに重要なのは、コアCPIが前月比0.3%となり、基調的なインフレ圧力が続いていることです。その結果、最近の市場価格はよりタカ派的な解釈へと大きくシフトし、9月のFRB利上げ確率は約85～90%とする報道も出ています。
ここで、トレーダーは総合CPIだけを見ることを避ける必要があると私は考えています。
もしインフレが予想を明確に下回っていれば、市場はより速い利下げ、低下する利回り、そして緩和的な金融環境を織り込めたでしょう。しかし実際には、CPIは予想通りとなり、コアインフレは底堅いままでした。これは「高金利の長期化」リスクを生みます。私の見解では、FRBの次の決定はもはや単純に「利下げはいつ始まるのか」という問題ではありません。より大きな問題は、インフレとエネルギー価格が、FRBにより長く引き締め政策を維持させるほど強いのかどうかです。

したがって、私の基本シナリオは慎重なものです。

このCPIの結果だけで、積極的な利下げを正当化する強い材料が生まれるとは考えていません。むしろ市場は、次のインフレ指標、雇用統計、原油価格、米国債利回りのシグナルに引き続き非常に敏感な状態となる可能性があります。
そして、ここから暗号資産について見ていきましょう。
最新のBitcoin価格は約76,829ドル、Ethereumは約2,480ドルです。暗号資産市場全体の時価総額は約2.69兆ドルで、24時間取引高はおよそ487億ドルです。Bitcoinドミナンスは50%台後半にあり、資金が市場全体のアルトコインへ積極的に回転するのではなく、依然として比較的BTCに集中していることを示しています。

私の解釈では、Bitcoinは現在、非常に重要な判断ゾーンに位置しています。

76.8Kドル付近のBTCは、私ならブレイクアウトを無条件に追いかける水準ではありません。市場には確認が必要です。私が注目している最初の主要な心理的レジスタンスは78,000ドルで、その次が80,000ドルです。スポット取引高の拡大と流動性の改善を伴い、80Kドルを上回る説得力のある日足ブレイクアウトが起きれば、短期的な構造は大きく変わる可能性があります。BTCがその後$82K を回復できれば、84Kドル～$86K に向けたより広範な回復の確率が高まるでしょう。

しかし、反対のシナリオも同じくらい重要です。

BTCが78Kドル～$80K 付近で繰り返し上値を抑えられ、$76K を売買高の増加を伴って下回る場合、次の主要な下落ゾーンとしておよそ74.5Kドルと$72K を注視します。より深いリスクオフの動きとなれば、$70K 付近まで下落する可能性があります。したがって、私は突然のCPI主導の急騰を追いかけるよりも、確認された弱含みを買いたいと考えます。

ETHの最新価格は約2,480ドルで、24時間取引高は約41.9億ドルと報告されています。
ETHは、リスク選好が改善すればBTCを上回るパフォーマンスを見せる可能性がある一方、流動性環境が引き締まると、より大きな打撃を受ける可能性もあるため興味深い存在です。私が注目するETHの主要なレジスタンス水準は、およそ2,500ドル、2,600ドル、2,700ドルです。2,500ドルを明確に上抜け、強い取引高が続けば、買い手が主導権を握りつつある最初の確認となるでしょう。2,600ドルを上回れば、モメンタムは大幅に強まる可能性があります。

下落局面では、2,450ドル、2,350ドル、2,250ドルを監視します。2,450ドルを失い、すぐに回復できなければ、買い手はまだ反発を維持できるほど強くないことを示すでしょう。
暗号資産市場全体の状況も重要です。約2.69兆ドルの暗号資産時価総額と約487億ドルの24時間取引高は、流動性が依然として潤沢であることを示しています。しかし、BTCドミナンスが約57%であることから、これはまだ明確な「すべてが上昇している」環境ではないと考えています。

私の見方はシンプルです。まずBTCが先導すべきです。BTCが力強いブレイクアウトを形成し、ETHも確認すれば、その後、大型アルトコインへ資金が徐々に回転していく可能性があります。短期間で10～20%動いているというだけで、流動性の低いアルトコインを積極的に追いかけるつもりはありません。

ここからは米国株について見ていきましょう。

金曜日のウォール街の反応は、実に興味深いものでした。S&P 500は7,656.98で引け、0.86%上昇しました。Nasdaq Compositeは26,333.04で取引を終え、0.96%上昇しました。一方、Dowは0.98%上昇して52,573.29となりました。米国取引所では約140億株が取引され、過去20取引日の平均である149億株をやや下回りました。VIXは15.88まで低下し、目先のパニックが比較的抑制されていたことを示しています。

しかし、表面下には矛盾があります。

株価は反発しましたが、米国債利回りは高止まりしました。10年債利回りは4.99%に近づき、2年債利回りは約4.62～4.64%でした。原油も依然として大きなインフレリスクであり、Brentは週間で急上昇した後も100ドルを上回っています。

これは、株式市場が上昇を続ける可能性がある一方で、バリュエーションと金利感応度が重要であることを意味します。
利回りが安定または低下すれば、成長株やハイテク株は恩恵を受ける可能性があります。しかし、原油価格が高止まりし、米国債利回りが上昇を続ければ、デュレーションの長いハイテク株や投機的資産は、再びボラティリティの波に見舞われる可能性があります。

だからこそ私は、CPIを単独のイベントとして扱うのではなく、米国債利回りとともにNasdaqとS&P 500を注視しています。

現在私が見ている取引機会

私が好む戦略は、予測ではなく確認です。
BTCについて、最初の強気セットアップは、取引高の増加を伴う78Kドル～$80K のブレイクアウトと、その後のリテスト成功です。価格がレジスタンスを突破しても取引高が弱いままであれば、すぐにエントリーするのではなく、ダマシの可能性があると考えます。

2つ目のセットアップは押し目買いです。BTCが74.5Kドル～76Kドルに向かい、そのゾーンを維持し、取引高の改善を伴う力強い反転を示せば、垂直的な上昇を追いかけるよりも、より良いリスク・リワードの機会となる可能性があります。

ETHについては、2,500ドルを回復し、その水準を維持する展開を見たいと考えています。2,600ドルを上回れば、モメンタムはより魅力的になります。2,450ドルを下回れば、守りを固め、より強い確認を待ちます。

アルトコインについては、さらに選別的な戦略を取ります。BTCドミナンスが安定または低下し始め、総取引高が拡大し、ETHが相対的な強さを示すことを確認したいと考えています。これらの条件がなければ、多くのアルトコインの上昇は短命な流動性イベントとなる可能性があります。
株式については、極めて投機的な銘柄よりも、質と流動性を重視します。金曜日のNasdaqの0.96%反発は心強いものですが、利回り上昇の環境では、トレーダーは収益の強さ、バリュエーション、バランスシートの質に注意を払うべきです。
また、現在の市場ではディフェンシブなポジショニングも重要な位置を占めると考えています。現金やステーブルコインの流動性を確保しておくことは「市場を逃す」ことではなく、選択肢を持つことです。ボラティリティによって質の高いセットアップが生まれたとき、常に全額投資しているよりも、利用可能な資金を持っている方が価値がある場合があります。

私の3つのシナリオ別市場プラン

強気シナリオ：BTCが78Kドルを回復し、強い取引高を伴って$80K を突破し、その上で推移する。ETHは2,500ドルを回復し、2,600ドルに向かう。このシナリオでは、大型暗号資産と選別した株式に対して、より強気の見方を取ります。
中立シナリオ：BTCが約74.5Kドルと$80K の間で推移し、流動性はまちまちの状態が続く。ETHはおよそ2,350ドルから2,600ドルの間にとどまる。この環境では、過剰な売買を行うよりも、レンジ取引と確認を待つことの方が理にかなっています。

弱気シナリオ：BTCが売り圧力の増加を伴って74.5Kドルを下回り、ETHが2,350ドルを失い、米国債利回りが上昇を続け、原油価格が高止まりする。この組み合わせは、さらなるリスクオフの動きが起きる確率を高めるでしょう。その状況では、あらゆる押し目を拾おうとするよりも、資本保全が重要になります。

私の最終的な見解

今回のCPIレポートから得られる最も重要な教訓は、「予想通り」が自動的に「強気」を意味するわけではないということです。

総合CPIの前年比3.4%、前月比0.4%上昇は予想されていましたが、コアCPIの前月比0.3%上昇がインフレをめぐる議論を継続させています。だからこそ、市場では株価が力強く反発する一方で、FRBの政策に対する懸念が高まるという状況が同時に起こり得ます。

私にとって、次の主要な市場ドライバーはCPIだけではありません。インフレ、コアインフレ、原油価格、米国債利回り、FRBへの期待、流動性、そして価格による確認の組み合わせです。

76.8Kドル付近のBTCは重要な分岐点にあります。2.48Kドル付近のETHは、重要な心理的水準に近づいています。世界の暗号資産流動性は依然として大きいものの、約57%のBTCドミナンスは、アルトコインに対して積極的に強気になる前に確認を待ちたいと考えていることを示しています。

したがって、私の戦略はシンプルです。ヘッドラインを追いかけず、確認をもとに取引することです。取引高、流動性、レジスタンスのブレイク、そして下落失敗を注視します。取引高を伴わないブレイクアウトは失敗する可能性があります。一方、強い需要を伴う押し目は、より良い機会を生み出す可能性があります。

私の意見では、この環境で最も優れたトレーダーとは、すべてのローソク足を予測する人ではありません。両方向に備え、リスクを管理し、市場がその仮説を証明するのを待つ人です。

CPIは情報を与えてくれました。これから何が起こるのかを教えてくれるのは、価格アクション、流動性、そしてFRBの次の動きです。#weeklyshare #ShareWeekly
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