市場では、著名なAI株の論客とつながりのあるファンドが、SNDK、BE、INTC、CRWV、SKHY、AMDといったいくつかの銘柄でポジションを再構築し始めたのではないかという見方が広がっている。タイミングが興味深いのは、これらの銘柄のうち、特にメモリー関連やインフラ関連が、夏の初めに大きく下落したためだ。

SNDKの4時間足チャートを見ると、その見方と一致する動きになっている。価格は以前、2,000台半ばから後半まで急騰した後、深い調整に見舞われ、7月下旬には1,000付近で底を打った。この下落幅は非常に大きかった。その後、株価は回復局面に入り、1,600～1,800のゾーンに向けて戻している。現在は約1,630で推移し、複数の移動平均線と最近のレジスタンス水準が集まる位置にある。RSIは42付近で、買われ過ぎでも大幅な売られ過ぎでもない。MACDは反発後に横ばいとなっている。

問題は、これが本格的な第2波の上昇の始まりなのか、それとも勢いが失われる典型的な暴落後の反発にすぎないのかという点だ。ファンダメンタルズ面では、選別的なAIインフラへのエクスポージャーを引き続き支えている。
大規模な学習・推論クラスターが拡大を続ける中、高帯域幅メモリーや関連キャパシティへの需要は依然として高い。設備投資が堅調である限り、サプライチェーンのその部分に関係する銘柄は恩恵を受けやすい。一方で、市場は以前の上昇局面でそうした楽観論をすでにかなり織り込んでいた。そのため、センチメントが冷え込むと7月の調整が非常に急激なものとなった。

トレードの観点からは、現在の水準を自動的に買いに入る場面ではなく、判断が分かれるゾーンとして見ている。出来高が改善しながら、最近のレンジ下限を持続的に上回る展開となれば、選別的なロングエクスポージャーの魅力は高まるだろう。1,400台半ばに向けて再び下落するなら、回復が依然として脆弱であることを示唆する。AI関連の物語に対するセンチメントが変化すると、これらの銘柄は上下両方向に急速に動く可能性があるため、ポジションサイズは規律を保たなければならない。

市場のうわさで言及されているより広範なグループは、一様ではない。純粋なメモリー関連銘柄もあれば、インフラスタックのさらに上流に位置する銘柄もある。この違いは重要だ。幅広い「AI復活」バスケットよりも、供給が依然として逼迫し、利用率が上昇しているバリューチェーンの具体的な部分に焦点を当てる方が有用である。

7月安値からの回復は、チャート上では確かなものだ。それが持続的な復活へとつながるかどうかは、ファンドフローのうわさではなく、今後数週間の決算、ガイダンス、実際の受注動向にかかっている。現時点でテクニカル指標は好転しているものの、まだ決定的ではない。積極的に動く前に、より明確な確認を待つべきだ。

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