Circleの2026年第2四半期決算では、流通中のUSDCが733億ドルとなり前年同期比19%増加した一方、第2四半期のオンチェーン取引高は14.8兆ドルに達し、前年同期比151%増となった。それでもCRCLXは約90.81ドルで取引されており、9月7日の終値101.66ドルや9月6日の高値105.23ドルを大きく下回っている。問題は、CRCLXがCircleのトークン化された株式商品であり、同社の運用トークンではないことだ。そのため、USDCの利用拡大が直ちにCRCLXの需要につながるわけではない。

この乖離、つまりCircleの基礎的な事業指標が堅調である一方、トークン化株式の価格が反落している状況は、確信を持ったロング／ショートではなく、注視すべき局面である。重要な問題は、9月7日から11日にかけての下落後、株式連動市場が需要を再構築できるかどうかだ。

CRCLX/USDTでは、95.58ドルが最初の確認水準となる。これを上回って終値を形成すれば、9月11日のセッション高値を奪回し、需要の改善を示すことになる。サポートは9月11日の安値である89.21ドルに位置しており、この水準を割り込むと、9月2日の安値である86.31ドルが焦点となる。

時間軸：今後1～2週間。Circleの9月16日のArcメインネットローンチが、明確なカタリストとなる。

89.21ドルを下回る終値が確認された場合、短期的な安定化シナリオは無効となる。また、市場全体の強さによって、Circle固有の需要が改善しなくてもCRCLXが上昇する可能性がある。

$CRCL