null
著者：Zhou、ChainCatcher
米労働統計局は金曜日、8月のCPIを発表した。総合物価指数は前年同月比3.4％上昇、前月比0.4％上昇し、いずれも市場予想と一致した。食品とエネルギーを除くコアCPIは前年同月比2.4％上昇に鈍化し、2021年3月以来の最低水準となった一方、前月比では0.3％上昇し、予想の0.2％を上回った。ガソリン価格は前月比3.9％上昇し、全体の月間上昇幅の3分の1以上に寄与した。エネルギー指数は前月比2.1％上昇した。
株式市場では、データ発表前にアジア太平洋市場が全面安となり、日経225指数は1.93％安、韓国KOSPI指数は1.76％安となった。A株の主要4指数もそろって安く寄り付き、下落して引けた。データ発表後、米国株は高く寄り付いたものの上げ幅を縮小し、最終的には上昇して取引を終えた。S&P 500指数は0.9％上昇し、ダウ平均とナスダックはいずれも約1％上昇した。ただし、3指数はいずれも週間ベースでは下落した。
また、10年物米国債利回りは4.974％で引け、5％の節目に迫った。1週間前は4.783％だった。ブレント原油は当日、1バレル＝104.61ドルで引け、週間では8％超上昇した。フーシ派によるサウジアラビアのエネルギー施設への攻撃や、ホルムズ海峡の輸送リスクなどが原油価格を押し上げ続けている。
暗号資産市場は、いったん下落した後に上昇し、さらに急伸してから上げ幅を吐き出す展開となった。ビットコインはデータ発表後、一時7万6,000ドル付近まで下落したが、その後は7万9,837ドルまで上昇した。日足では50日移動平均線が一時的に200日移動平均線を上抜けたものの、利上げ観測が急速に高まると価格はすぐに反落し、ゴールデンクロスは形成当日に消滅した。イーサリアムは取引中、一時2,600ドルを上回り、ビットコインを上回る値動きの弾力性を見せた。
Coinglassのデータによると、記事執筆時点で、過去24時間の暗号資産市場全体の清算額は6億7,400万ドルに達し、約9万4,000人が清算された。イーサリアムの清算額が3億1,100万ドルで最多となり、ビットコインは1億8,400万ドルだった。最大の単独清算はHyperliquidのETH-USDポジションで、金額は約2,028万ドルに上った。
米連邦準備制度理事会（FRB）にとって、8月のCPIデータは発表前から重要性が高まっていた。バンク・オブ・アメリカのアナリストは以前、8月の雇用統計は前菜にすぎず、9月15～16日のFOMCの方向性を本当に決めるメインディッシュはCPIだと述べていた。同行は、雇用データに明確な下振れサプライズがない限り、雇用統計が利上げの最終判断要因になる可能性は低いとして、9月の利上げ見通しを維持していた。その後発表された8月の非農業部門雇用者数は16万2,000人増となり、予想の約3倍に達したことで、利上げをめぐる議論はすでに一歩前進していた。
CPIの発表後、市場の来週のFOMCに対する見方は明確にタカ派へと転じた。Polymarketの最新データによると、9月16日にFRBが25ベーシスポイント利上げする確率は80％、据え置きの確率は21％、50ベーシスポイント以上利上げする確率は約1％となっている。利下げ関連の契約はいずれも1％未満だった。CPI発表前は、据え置きがかなり長い間、最も確率の高い選択肢だったが、発表前後になって利上げの選択肢が急速に上回った。
中金研究は、8月のCPIがすでにFRBの利上げ基準に達したと指摘し、9月16日に25ベーシスポイントの利上げを行うと予想している。また、失業率見通しを引き下げ、インフレ見通しを引き上げ、引き締め姿勢を示す可能性があるとした。金融ブログのゼロヘッジは、コアCPIは予想以上に強く、スーパーコアインフレはさらに強いと強調した。教育サービスや通信サービスの価格は歴史的な上昇を示し、携帯通信サービス価格は過去最高の急騰となった。
ゴールドマン・サックスのエコノミスト、Alexandra Wilson-Elizondo氏は、当日のCPIは表面的には投資家が望んでいた結果に沿っていたものの、来週の金利決定をめぐる不透明感を高めたと述べた。同氏は、今回のデータは最近生じたインフレ圧力の一部を完全には反映しておらず、インフレが短期的に目標へ戻る証拠もほとんど見られないと指摘した。
エネルギーは依然として、このシナリオにおける外生変数である。フーシ派によるサウジアラビアのエネルギー施設への攻撃、ホルムズ海峡の輸送リスク、サウジアラビアによる東西石油パイプラインの閉鎖が、供給懸念を引き続き押し上げている。高い原油価格と高金利が同時に存在することで、ウォール街は問題を「高金利がどれほど長く続くのか」、そして「政策によって経済や企業利益に大きな打撃を与えることなくインフレを抑えられるのか」という形に置き換えている。
RBCキャピタル・マーケッツは、今年の政策経路について、従来の利下げ予想から3回の利上げ予想へと修正した。高金利が企業利益と株式バリュエーションをさらに圧迫する可能性があるとみている。FRBの動向を伝える記者、Nick Timiraos氏は最新記事で、投資家はFRBが来週、3年ぶりに利上げを行うとほぼ確信しているが、より難しい問題はその後どうなるかだと述べた。
FRB内部では、25ベーシスポイントの単発利上げだけでインフレを抑えられると考える人はほとんどいない。来週利上げが選択された場合、多くの投資家は、それまでの金利水準そのものに誤りがあったと解釈するだろう。利上げは修正の始まりに近く、1回だけで終わる可能性は低い。1990年代以降、FRBが1回だけ利上げして停止するケースはほとんどなかった。
ウォラー氏は7月、「FRBは微調整を得意としているとは思わない」と述べていた。アナリストはこれを踏まえ、微調整に懐疑的な議長が、25ベーシスポイント利上げしただけで任務完了を宣言する可能性は低いと判断している。市場は現在、来年6月までに累計で少なくとも3回の利上げが行われると予想しており、従来予想の2回を上回っている。
リスク資産にとって、金曜日の反発は主に政策経路が明確になったことによるものであり、インフレ圧力そのものが解消されたわけではない。政策の不確実性が低下したことが、利上げ観測が高まった後も米国株が上昇して引けた理由を説明できる。実際の価格形成のタイミングは、依然として9月16日の政策決定、ドットチャート、そしてウォラー氏の記者会見にある。
暗号資産市場は、このデータに対してより激しい反応を示した。CPI発表後の4時間で、ビットコインはまず7万6,000ドルまで下落し、その後7万9,000ドルを突破して反発したが、再び下落して7万7,600ドル付近に戻った。Coinglassのデータによると、この4時間で市場全体の清算額は4億7,100万ドルに達し、ショートポジションの清算額は3億4,800万ドル、ロングポジションは1億2,300万ドルだった。典型的なロング・ショート双方の清算となった。
著名トレーダーのKilla氏は統計データを発表し、過去3回、米国のCPI発表後にビットコインはすべて8日以内に5％超上昇したと指摘した。同氏は、現在の市場はすでに悪材料を織り込んでおり、ベアトラップはすでに仕掛けられているとみている。
長期的に見ると、暗号資産市場は最近も小さくない変動を続けている。Coinglassのデータによると、ビットコインは8月に24.95％上昇し、今年に入って最も好調な月となった。9月に入ると勢いは弱まり、月初来では1.83％下落している。
資金フローでは、ビットコインとイーサリアムの現物ETFで明暗が分かれた。SoSoValueのデータによると、ビットコイン現物ETFは当週に4億6,300万ドルの純流出となり、純資産は約975億8,000万ドル、これに対応するビットコイン価格は約7万7,286ドルだった。イーサリアム現物ETFは同期間に1億9,700万ドルの純流入となり、純資産は約163億1,000万ドル、対応する価格は約2,539ドルだった。
上場財務企業については、SoSoValueのデータによると、米東部時間9月8日時点で、前週に世界の上場企業が買い増したビットコインの規模は明らかに鈍化した。マイニング企業を除く純購入額は合計2億6,700万ドルで、前週比48％減少した。上場企業全体の保有量は合計111.9973万BTCで、前週比2.38％減少した。時価総額は約877億7,000万ドルで、ビットコインの流通時価総額の5.6％を占める。
このうち、Strategyが直近で買い増したのは8月31日で、4,600BTCを購入した。現在の総保有量は84.505万BTCに達し、わずかな含み益が生じている。Strategyの最新の8-K提出書類によると、同社は今年に入って約209億ドルを調達しており、米国株式の発行規模ではSpaceX、Alphabet、インテルに次ぐ4位となっている。これに対し、イーサリアム財務企業のBitmineは逆行して買い増しを続けている。同社は前週に2.8086万ETHを追加購入し、総保有量は592.92万ETHに達した。平均取得価格は3,347ドルで、現在価格ベースの含み損は約50億ドルとなっている。
テクニカル面では、9月12日にビットコインは一時7万9,837ドルまで上昇し、日足の50日移動平均線が一時的に200日移動平均線を上抜けた。その後、価格は下落し、ゴールデンクロスもすぐに消滅した。これは2025年11月以来、ビットコインに日足のゴールデンクロスが現れた初めてのケースであり、同時に最も速く無効化されたケースでもある。短期的なモメンタムも同時に冷え込んだ。2021年、2023年2月、2024年10月、2025年5月に同様のゴールデンクロスが出現した際も、いずれもまず一定の調整を迎えていた。ゴールデンクロスは遅行シグナルに近く、出現した時点で上昇幅のかなりの部分がすでに消化されていることが多い。
オンチェーンの保有分布について、アナリストのMurphy氏は、短期保有者の保有コインは主に5万9,000～8万1,000ドルの範囲に分布していると指摘した。8万2,000ドルを突破すれば、これらの保有分がすべて含み益に入ることを意味し、短期資金には利益確定の動機が生じる。長期保有者の保有が最も集中している価格帯も8万1,000～8万2,000ドルであり、その中には含み損を抱えたまま受動的に長期保有されているコインも少なくない。価格が取得価格に近づくと、手放されやすくなる。10万BTC超を保有するクジラ集団は、4万ドル付近に2つの集中帯があるほか、残りも7万8,000～8万2,000ドルに積み上がっている。
Glassnodeは、ビットコインが現在、8万3,000～8万5,000ドル付近にある長期保有者の供給圧力に抑えられていると指摘した。この新たに形成された保有集中帯を下抜けた場合、7万5,000ドルが重要な観察水準となり、さらに下落すれば6万ドル付近の蓄積ゾーンに戻る可能性がある。
CryptoQuantのアナリスト、Axel Adler Jr.氏は、ビットコイン供給量のうち含み益となっている割合が、6月末の約47％から約69％まで回復したと指摘した。90日間の変化率も、8月初めのマイナス19％から急速にプラスへ転じ、約41％となった。これはビットコインの歴史においても比較的速い回復の一つだという。
来週は、規制関連の日程とFOMCが重なる。グレースケールのリサーチ責任者、Zach Pandl氏によると、暗号資産市場の包括的なルール構築を目指す米国のCLARITY法案は、9月15日に上院で手続き上の投票に臨む。可決には60票の賛成が必要だが、共和党の議席は現在53席であり、法案を前進させるには民主党の協力が必要となる。仮に法案が年内に成立しなくても、ステーブルコイン、トークン発行、トークン化証券、無期限先物などの分野では、規制枠組みの明確化が引き続き進むとみられる。
CoinbaseのCEO、Brian Armstrong氏は、ビットコインが2030年に40万ドルへ到達することは依然として合理的な目標であり、今回のサイクルの底はすでに形成された可能性があると述べた。また、9月15日の投票結果にかかわらず、SECとCFTCはすでに既存の権限に基づいて規則整備を進める準備ができており、業界は投票の前後に新たな規制の明確化を得る可能性があると指摘した。
8.73M 人気度
2.9M 人気度
3.56M 人気度
58.24M 人気度
142.52K 人気度
CPIが利上げ観測を一気に高める！暗号資産市場でロング・ショート双方が清算、約10万人が清算される
null
著者：Zhou、ChainCatcher
米労働統計局は金曜日、8月のCPIを発表した。総合物価指数は前年同月比3.4％上昇、前月比0.4％上昇し、いずれも市場予想と一致した。食品とエネルギーを除くコアCPIは前年同月比2.4％上昇に鈍化し、2021年3月以来の最低水準となった一方、前月比では0.3％上昇し、予想の0.2％を上回った。ガソリン価格は前月比3.9％上昇し、全体の月間上昇幅の3分の1以上に寄与した。エネルギー指数は前月比2.1％上昇した。
株式市場では、データ発表前にアジア太平洋市場が全面安となり、日経225指数は1.93％安、韓国KOSPI指数は1.76％安となった。A株の主要4指数もそろって安く寄り付き、下落して引けた。データ発表後、米国株は高く寄り付いたものの上げ幅を縮小し、最終的には上昇して取引を終えた。S&P 500指数は0.9％上昇し、ダウ平均とナスダックはいずれも約1％上昇した。ただし、3指数はいずれも週間ベースでは下落した。
また、10年物米国債利回りは4.974％で引け、5％の節目に迫った。1週間前は4.783％だった。ブレント原油は当日、1バレル＝104.61ドルで引け、週間では8％超上昇した。フーシ派によるサウジアラビアのエネルギー施設への攻撃や、ホルムズ海峡の輸送リスクなどが原油価格を押し上げ続けている。
暗号資産市場は、いったん下落した後に上昇し、さらに急伸してから上げ幅を吐き出す展開となった。ビットコインはデータ発表後、一時7万6,000ドル付近まで下落したが、その後は7万9,837ドルまで上昇した。日足では50日移動平均線が一時的に200日移動平均線を上抜けたものの、利上げ観測が急速に高まると価格はすぐに反落し、ゴールデンクロスは形成当日に消滅した。イーサリアムは取引中、一時2,600ドルを上回り、ビットコインを上回る値動きの弾力性を見せた。
Coinglassのデータによると、記事執筆時点で、過去24時間の暗号資産市場全体の清算額は6億7,400万ドルに達し、約9万4,000人が清算された。イーサリアムの清算額が3億1,100万ドルで最多となり、ビットコインは1億8,400万ドルだった。最大の単独清算はHyperliquidのETH-USDポジションで、金額は約2,028万ドルに上った。
利上げ確率は8割に上昇、FRBの来週の決定をめぐる不透明感は残る
米連邦準備制度理事会（FRB）にとって、8月のCPIデータは発表前から重要性が高まっていた。バンク・オブ・アメリカのアナリストは以前、8月の雇用統計は前菜にすぎず、9月15～16日のFOMCの方向性を本当に決めるメインディッシュはCPIだと述べていた。同行は、雇用データに明確な下振れサプライズがない限り、雇用統計が利上げの最終判断要因になる可能性は低いとして、9月の利上げ見通しを維持していた。その後発表された8月の非農業部門雇用者数は16万2,000人増となり、予想の約3倍に達したことで、利上げをめぐる議論はすでに一歩前進していた。
CPIの発表後、市場の来週のFOMCに対する見方は明確にタカ派へと転じた。Polymarketの最新データによると、9月16日にFRBが25ベーシスポイント利上げする確率は80％、据え置きの確率は21％、50ベーシスポイント以上利上げする確率は約1％となっている。利下げ関連の契約はいずれも1％未満だった。CPI発表前は、据え置きがかなり長い間、最も確率の高い選択肢だったが、発表前後になって利上げの選択肢が急速に上回った。
中金研究は、8月のCPIがすでにFRBの利上げ基準に達したと指摘し、9月16日に25ベーシスポイントの利上げを行うと予想している。また、失業率見通しを引き下げ、インフレ見通しを引き上げ、引き締め姿勢を示す可能性があるとした。金融ブログのゼロヘッジは、コアCPIは予想以上に強く、スーパーコアインフレはさらに強いと強調した。教育サービスや通信サービスの価格は歴史的な上昇を示し、携帯通信サービス価格は過去最高の急騰となった。
ゴールドマン・サックスのエコノミスト、Alexandra Wilson-Elizondo氏は、当日のCPIは表面的には投資家が望んでいた結果に沿っていたものの、来週の金利決定をめぐる不透明感を高めたと述べた。同氏は、今回のデータは最近生じたインフレ圧力の一部を完全には反映しておらず、インフレが短期的に目標へ戻る証拠もほとんど見られないと指摘した。
エネルギーは依然として、このシナリオにおける外生変数である。フーシ派によるサウジアラビアのエネルギー施設への攻撃、ホルムズ海峡の輸送リスク、サウジアラビアによる東西石油パイプラインの閉鎖が、供給懸念を引き続き押し上げている。高い原油価格と高金利が同時に存在することで、ウォール街は問題を「高金利がどれほど長く続くのか」、そして「政策によって経済や企業利益に大きな打撃を与えることなくインフレを抑えられるのか」という形に置き換えている。
RBCキャピタル・マーケッツは、今年の政策経路について、従来の利下げ予想から3回の利上げ予想へと修正した。高金利が企業利益と株式バリュエーションをさらに圧迫する可能性があるとみている。FRBの動向を伝える記者、Nick Timiraos氏は最新記事で、投資家はFRBが来週、3年ぶりに利上げを行うとほぼ確信しているが、より難しい問題はその後どうなるかだと述べた。
FRB内部では、25ベーシスポイントの単発利上げだけでインフレを抑えられると考える人はほとんどいない。来週利上げが選択された場合、多くの投資家は、それまでの金利水準そのものに誤りがあったと解釈するだろう。利上げは修正の始まりに近く、1回だけで終わる可能性は低い。1990年代以降、FRBが1回だけ利上げして停止するケースはほとんどなかった。
ウォラー氏は7月、「FRBは微調整を得意としているとは思わない」と述べていた。アナリストはこれを踏まえ、微調整に懐疑的な議長が、25ベーシスポイント利上げしただけで任務完了を宣言する可能性は低いと判断している。市場は現在、来年6月までに累計で少なくとも3回の利上げが行われると予想しており、従来予想の2回を上回っている。
リスク資産にとって、金曜日の反発は主に政策経路が明確になったことによるものであり、インフレ圧力そのものが解消されたわけではない。政策の不確実性が低下したことが、利上げ観測が高まった後も米国株が上昇して引けた理由を説明できる。実際の価格形成のタイミングは、依然として9月16日の政策決定、ドットチャート、そしてウォラー氏の記者会見にある。
ビットコインのゴールデンクロスは一日限り、8万2,000ドルに抵抗線が浮上
暗号資産市場は、このデータに対してより激しい反応を示した。CPI発表後の4時間で、ビットコインはまず7万6,000ドルまで下落し、その後7万9,000ドルを突破して反発したが、再び下落して7万7,600ドル付近に戻った。Coinglassのデータによると、この4時間で市場全体の清算額は4億7,100万ドルに達し、ショートポジションの清算額は3億4,800万ドル、ロングポジションは1億2,300万ドルだった。典型的なロング・ショート双方の清算となった。
著名トレーダーのKilla氏は統計データを発表し、過去3回、米国のCPI発表後にビットコインはすべて8日以内に5％超上昇したと指摘した。同氏は、現在の市場はすでに悪材料を織り込んでおり、ベアトラップはすでに仕掛けられているとみている。
長期的に見ると、暗号資産市場は最近も小さくない変動を続けている。Coinglassのデータによると、ビットコインは8月に24.95％上昇し、今年に入って最も好調な月となった。9月に入ると勢いは弱まり、月初来では1.83％下落している。
資金フローでは、ビットコインとイーサリアムの現物ETFで明暗が分かれた。SoSoValueのデータによると、ビットコイン現物ETFは当週に4億6,300万ドルの純流出となり、純資産は約975億8,000万ドル、これに対応するビットコイン価格は約7万7,286ドルだった。イーサリアム現物ETFは同期間に1億9,700万ドルの純流入となり、純資産は約163億1,000万ドル、対応する価格は約2,539ドルだった。
上場財務企業については、SoSoValueのデータによると、米東部時間9月8日時点で、前週に世界の上場企業が買い増したビットコインの規模は明らかに鈍化した。マイニング企業を除く純購入額は合計2億6,700万ドルで、前週比48％減少した。上場企業全体の保有量は合計111.9973万BTCで、前週比2.38％減少した。時価総額は約877億7,000万ドルで、ビットコインの流通時価総額の5.6％を占める。
このうち、Strategyが直近で買い増したのは8月31日で、4,600BTCを購入した。現在の総保有量は84.505万BTCに達し、わずかな含み益が生じている。Strategyの最新の8-K提出書類によると、同社は今年に入って約209億ドルを調達しており、米国株式の発行規模ではSpaceX、Alphabet、インテルに次ぐ4位となっている。これに対し、イーサリアム財務企業のBitmineは逆行して買い増しを続けている。同社は前週に2.8086万ETHを追加購入し、総保有量は592.92万ETHに達した。平均取得価格は3,347ドルで、現在価格ベースの含み損は約50億ドルとなっている。
テクニカル面では、9月12日にビットコインは一時7万9,837ドルまで上昇し、日足の50日移動平均線が一時的に200日移動平均線を上抜けた。その後、価格は下落し、ゴールデンクロスもすぐに消滅した。これは2025年11月以来、ビットコインに日足のゴールデンクロスが現れた初めてのケースであり、同時に最も速く無効化されたケースでもある。短期的なモメンタムも同時に冷え込んだ。2021年、2023年2月、2024年10月、2025年5月に同様のゴールデンクロスが出現した際も、いずれもまず一定の調整を迎えていた。ゴールデンクロスは遅行シグナルに近く、出現した時点で上昇幅のかなりの部分がすでに消化されていることが多い。
オンチェーンの保有分布について、アナリストのMurphy氏は、短期保有者の保有コインは主に5万9,000～8万1,000ドルの範囲に分布していると指摘した。8万2,000ドルを突破すれば、これらの保有分がすべて含み益に入ることを意味し、短期資金には利益確定の動機が生じる。長期保有者の保有が最も集中している価格帯も8万1,000～8万2,000ドルであり、その中には含み損を抱えたまま受動的に長期保有されているコインも少なくない。価格が取得価格に近づくと、手放されやすくなる。10万BTC超を保有するクジラ集団は、4万ドル付近に2つの集中帯があるほか、残りも7万8,000～8万2,000ドルに積み上がっている。
Glassnodeは、ビットコインが現在、8万3,000～8万5,000ドル付近にある長期保有者の供給圧力に抑えられていると指摘した。この新たに形成された保有集中帯を下抜けた場合、7万5,000ドルが重要な観察水準となり、さらに下落すれば6万ドル付近の蓄積ゾーンに戻る可能性がある。
CryptoQuantのアナリスト、Axel Adler Jr.氏は、ビットコイン供給量のうち含み益となっている割合が、6月末の約47％から約69％まで回復したと指摘した。90日間の変化率も、8月初めのマイナス19％から急速にプラスへ転じ、約41％となった。これはビットコインの歴史においても比較的速い回復の一つだという。
来週は、規制関連の日程とFOMCが重なる。グレースケールのリサーチ責任者、Zach Pandl氏によると、暗号資産市場の包括的なルール構築を目指す米国のCLARITY法案は、9月15日に上院で手続き上の投票に臨む。可決には60票の賛成が必要だが、共和党の議席は現在53席であり、法案を前進させるには民主党の協力が必要となる。仮に法案が年内に成立しなくても、ステーブルコイン、トークン発行、トークン化証券、無期限先物などの分野では、規制枠組みの明確化が引き続き進むとみられる。
CoinbaseのCEO、Brian Armstrong氏は、ビットコインが2030年に40万ドルへ到達することは依然として合理的な目標であり、今回のサイクルの底はすでに形成された可能性があると述べた。また、9月15日の投票結果にかかわらず、SECとCFTCはすでに既存の権限に基づいて規則整備を進める準備ができており、業界は投票の前後に新たな規制の明確化を得る可能性があると指摘した。