8月の米国CPI（消費者物価指数）報告は、世界市場に非常に重要なメッセージを発した。インフレは、連邦準備制度理事会（FRB）が低金利へ向かう容易な道筋を得られるほど速く消えてはいない。8月のCPIは前月比0.4%、前年比3.4%上昇し、市場は概ねこれらの総合数値を予想していた。一見すると大きな上振れサプライズがなかったため中立的に見えるが、本当の焦点は政策反応にある。

根強いインフレ、エネルギーコストの高さ、そして最新の生産者物価指数（PPI）が組み合わさることで、FRBが積極的にハト派へ転じる余地は狭まっている。8月のPPIも前月比0.4%、前年比5.4%上昇し、インフレ圧力が依然として存在するという見方を強めた。

私の見方では、今回のCPIをリスク資産にとって自動的に災難だと解釈すべきではない。市場はすでに「高金利が長期化する」状況に備えており、初期反応は中期的な反応と大きく異なる可能性がある。もはや重要なのは、単にインフレ率が高いかどうかではなく、今後数回の指標でインフレがさらに加速するのか、それとも鈍化し始めるのかという点だ。今後のCPIとPPIが軟化すれば、米国債利回りは最終的に安定し、ドルは一部の強さを失い、暗号資産やテクノロジー株に流動性が徐々に戻る可能性がある。しかし、インフレが引き続き予想を上回れば、FRBはより長く金融引き締めを続ける可能性があり、それは再びリスクオフ局面を生み出すだろう。

最大の変化は、FRBに対する市場の見方にある。最近の市場価格は、次回会合で利上げが行われる可能性を大きく織り込む方向へ急速に動いており、インフレ指標の発表後、その確率は85%～90%前後と報じられている。10年物米国債利回りも5%近くまで上昇し、債券トレーダーがインフレリスクをいかに深刻に受け止めているかを示した。

これは、Bitcoin、Ethereum、グロース株、金にとって極めて重要だ。これらの市場はいずれも、形は異なるものの、実質利回り、流動性、米ドルの影響を受けやすいからだ。

Bitcoinについては、現在の状況は複雑だが興味深い。BTCは約77,287ドルで取引されており、9月12日の取引では77,208～77,320ドル付近の非常に狭いレンジで推移した。

私の見方では、Bitcoinは現在、確認された弱気トレンドというより、方向性を決めるゾーンにある。最初の重要なサポートエリアは76,000～75,000ドル付近だ。この地域が維持されれば、最初の回復ゾーンとして78,500～80,000ドルを注視したい。80,000ドルを明確に上抜ければ、82,000～85,000ドルに向かう道が開かれる可能性があり、流動性主導のより深い上昇になれば、最終的に88,000～90,000ドルを目指す展開もあり得る。下落局面では、75,000ドルを失うと構造が弱まり、72,000～70,000ドルが視野に入る可能性がある。これらはシナリオ上の水準であり、保証された目標値ではない。

私のBTCに対する中期的な見方は依然として慎重な強気だが、CPI発表後の突然の陽線を追いかけるつもりはない。私は確認を重視する。BTCが$80K を強い出来高とともに回復し、同時に米国債利回りの上昇が止まれば、それはより健全な強気シグナルとなるだろう。BTCが$80K 付近で何度も上値を抑えられ、75Kドルを下抜けた場合は、積極的なエントリーよりも忍耐が重要になる。

CPIそのものがBitcoinの方向性を決めるのではない。重要なのは、利回り、ドル、流動性がどう反応するかだ。

Ethereumは、リスクとリターンの観点からさらに興味深く見える。ETHは約2,446ドルで推移しており、ロイターは最近、Etherが保ち合いに入る前の10日間で約37%上昇し、テクニカル面ではブルフラッグの形を形成していたと報じた。2,350～2,360ドル付近にあるとされた下値エリアは、特に重要だ。

ETHが2,350ドルを上回って維持され、2,500ドルを回復すれば、2,650ドル、2,800ドル、そして3,000～3,050ドルを注視したい。2,350ドルを下抜けると強気のセットアップは弱まり、2,250ドルや2,100ドルが焦点になる可能性がある。私の考えでは、流動性が改善すれば、ETHは上昇率の面でBTCより大きな上昇余地を持つ一方、ボラティリティも高い。

暗号資産市場の残りの部分は、おそらくまずBitcoinに、次にEthereumに追随するだろう。BTCが急落するのではなく安定したレンジを形成すれば、大型アルトコインはアウトパフォームする可能性がある。ただし、上昇したからといって何でも買うのではなく、選別したい。最も強い機会は通常、Bitcoinが安定し、ETHがBTCをアウトパフォームし始め、市場の流動性がより高ベータの資産へ回り始めたときに生まれる。BTCが主要サポートを失えば、アルトコインははるかに速く下落する可能性があるため、資本保全は引き続き重要だ。

金はまた別の側面を示している。現物の金価格は最近の下落から回復した後、1オンス当たり約4,363～4,367ドルで推移していたが、FRBの金融引き締め観測が強まったため、週間では約1.4%～1.5%下落したままだった。これは非常に興味深い状況だ。金は通常、インフレや地政学的不確実性の恩恵を受けるが、利回りの上昇とドル高が一時的にその優位性を上回る可能性があるからだ。私の見方では、4,300ドル付近の金価格は、心理的にもテクニカルにも重要なエリアだ。4,300ドルを上回って維持できれば中期的な強気構造は保たれ、4,400ドルを回復すれば4,500ドルが視野に入る可能性がある。4,300ドルを明確に割り込めば、市場は4,200～4,150ドルを再び試す可能性がある。

パキスタンの投資家にとって、金には追加の通貨要因がある。国内の金価格は国際的なXAU/USDだけで決まるのではなく、PKRの為替レートも影響する。最近のパキスタン市場データによると、9月12日時点の24K金価格は1トラ当たり約Rs447,066で、9月中はおよそRs444,727～Rs459,540の範囲で動いていた。そのため、国際金価格が一服しても、PKR安が国内の金価格を引き続き支える可能性がある。

ここで米国株を見てみよう。実際の初期反応は、CPIの総合数値から想像されるよりも強かった。9月11日、S&P 500は0.86%上昇して7,656.98、Nasdaqは0.96%上昇して26,333.04、Dowは0.98%上昇して52,573.29となった。しかし、週間ベースでは依然としてマイナスだった。S&P 500は-0.8%、Nasdaqは-0.7%だった。これは、投資家がCPIだけを理由に無差別に株を売っているのではなく、インフレ、原油価格、米国債利回り、企業利益の見通しの組み合わせを取引していることを示している。

テクノロジー株とAI株には特に注目する必要がある。利回りの上昇は一般に、高成長企業のバリュエーションにより大きな圧力をかけるからだ。例えばNVIDIAは、9月4日の230.36ドルに対し、9月11日は約218.29ドルで引け、週間では約5.2%下落した。

私の見方では、NVDAは興味深い判断エリアに近づいている。215～218ドルを維持できれば、225ドル、230ドル、235～237ドルに向けて回復する可能性がある。237ドルを明確に上抜ければテクニカル状況は改善し、215ドルを持続的に下回れば210ドル、さらに200ドルが視野に入る可能性がある。AIインフラ需要は依然として強力であるため、私はNVIDIAについて構造的には前向きだが、すべての下落が自動的に底だと考えるより、確認後の強さを買いたい。

株式市場全体のセットアップも注視する価値がある。ロイターは最近、S&P 500のサポートを7,620～7,577付近、レジスタンスを7,756～7,771付近と指摘した。そのレジスタンスを上抜けることに成功すれば、長期的には8,000が議論の対象となる可能性がある。一方、レジスタンス付近で失敗し、その後7,577を下抜ければ、下落リスクは高まるだろう。だからこそ、CPIは単独の売買シグナルではなく、きっかけとして扱うべきだと私は考えている。

したがって、CPI後の私の取引計画はシンプルだ。まず米国債利回りと米ドルを見て、次にBTCの75K～80Kドル、ETHの2,350～2,500ドル、金の4,300～4,500ドル、そしてS&P 500の7,577～7,771を注視する。利回りが低下し始め、BTCが80Kドルを突破すれば、暗号資産に対して大幅に強気になるだろう。利回りが5%に向かって上昇し続け、BTCが75Kドルを失えば、リスクを削減し、安定化を待つ。ETHについては2,350ドルが重要なラインであり、NVIDIAについては215～218ドルが重要なエリア、金については4,300ドルを最も注意深く見る水準と考えている。

全体として、私の結論は慎重な強気だが、確認を重視する姿勢である。8月のCPIはBitcoin、Ethereum、金、米国株の強気シナリオを破壊しなかったが、金利と米国債利回りの重要性を高めた。

今後最も強力なセットアップは、インフレの鈍化、利回りの低下、原油価格の安定、流動性の改善だろう。この組み合わせは、BTC、ETH、テクノロジー株に強力な第2波をもたらす可能性がある。一方、根強いインフレ、高いエネルギー価格、利回りの上昇はリスク資産への圧力を維持し、再びボラティリティを生む可能性がある。

私にとって最大の機会は、次のローソク足を正確に予測しようとすることではない。市場が次の大きな方向性を確認する可能性の高い水準を見極めることだ。BTCが80Kドルを上回り、ETHが2,500ドルを上回り、S&P 500が7,770を上回り、NVDAが230ドルを回復すれば、強気の見通しは総合的に改善するだろう。逆に、BTCが75Kドルを下回り、ETHが2,350ドルを下回り、S&P 500が7,577を下回り、NVDAが215ドルを下回れば、リスク管理を優先すべきだと判断する。CPIは次の章を開いたが、物語の続きを書くのはFRB、米国債利回り、原油、そして流動性だ。#weeklyshare

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