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#NVDA はようやく再び買い手が現れつつあるものの、まだ反転とは呼べない。$233～$235付近から$218近辺まで下落した後、現在の株価は$220前後で安定しようとしている。重要なのは小幅な上昇そのものではなく、買い手がこの反発を今週失った水準の回復につなげられるかどうかだ。

NVDAが$233～$235のエリアを維持できなかったことで、短期的な構造は弱まった。9月8日には約$233.71の高値を付け、その後9月9日と10日に売りが出た。直近のセッションではこれまでのところ$219を上回って推移しており、買い手が動き始める小さな土台にはなっているが、株価の上にはまだ複数のレジスタンス水準がある。

本日のより広範な市場環境は追い風となっている。最新のインフレデータが概ね予想通りとなったことで米国株は反発し、原油価格は下落、米国債利回りも直近の高値から低下した。本日の反発局面でNasdaqは約1.3%上昇し、成長性の高いテクノロジー銘柄にいくらかの余裕を与えている。

しかし、NVDAには独自に対処すべき材料がある。Barron'sは、火曜日以降Nvidiaが約5%下落する一方で、一部の半導体競合銘柄は上昇したと報じた。また、AIチップ企業Groqが関わる2025年のライセンス契約をめぐり、Nvidiaが独占禁止法上の規則を回避しようとしたかどうかについて、米司法省（DOJ）が調査しているとの報道も取り上げた。Nvidiaはこの懸念に反論し、この取り決めはイノベーションと消費者の利益を支えるものだと述べている。これは自動的に弱気のファンダメンタルズ材料になるわけではないが、確認なしに反発を追いかけるべきではない理由がまた一つ増えた。

ポジティブな面では、AIインフラをめぐる基調的なストーリーは消えていない。Nvidiaは、現地のクラウド企業やデータセンター企業との提携を通じて、オーストラリアのAIデータセンター容量を最大2GW拡大する計画を発表した。Jensen Huangは、AIのもう一つの主要な商業用途としてサイバーセキュリティも強調している。そのため、株価が短期的なポジション調整の圧力を受けている間も、長期的な需要のストーリーは依然として強い。

現在、チャートは$219～$220付近でより興味深い局面に入っている。ここが買い手が守る必要のある直近のエリアだ。本日の安値は$219.03であるため、この水準を失えば、現在の反発は意味のあるレジスタンスに到達する前に失敗していることになる。

最初の回復テストは$221.30～$222.50だ。本日の高値は約$221.34で、オプション市場でも$220～$222.50の権利行使価格周辺が活発に取引されている。このエリアを明確に上抜ければ短期的な構造は改善するが、私は価格がブレイクアウトを維持し、すぐにその下へ戻らないことも確認したい。

より大きなレジスタンスゾーンは$225～$228だ。NVDAは直近の弱さが出る前に$225付近で取引されており、$227.92は以前、重要なブレイクアウト水準として特定されていた。このゾーンを奪回することは、単に$221を上回るよりもはるかに重要な意味を持つ。

その上には、$230～$235が本当の判断ゾーンとして存在する。そこには直近高値の$234.76があるため、この水準を上抜ければ、現在の短期的な下落ダメージの大部分を実質的に修復することになる。それが起きるまでは、確定した上昇継続局面というより、依然として調整・回復局面にあると見ている。

下値では、$219が最初の警戒水準だ。本日の安値を明確に下抜ければ、$217～$218が再び焦点となる。このゾーンが重要なのは、NVDAが最近繰り返しこの付近で取引されているためで、9月1日の終値$217.44や、9月2日の約$218.48の安値も含まれる。

$217が崩れれば、次に重要なエリアは$209～$211付近だ。その下では、$200が主要な心理的水準となる。$217を割れたからといって自動的に$200まで下落すると予想するわけではないが、より深い調整のリスクは大幅に高まる。

デリバティブ市場も、もう一つの有用な警告を発している。本日のオプションチェーンでは、$220、$222.50、$225、$227.50付近で特に活発な動きが見られ、これらの権利行使価格のいくつかには相当量の建玉がある。これは、これらの水準が短期的な価格感応度をさらに引き寄せる可能性を示唆しているが、オプションのポジショニングだけでは次の動きの方向までは分からない。

強気シナリオでは、まずNVDAが$219～$220を維持し、次に$222.50を奪回することを望む。より強い確認となるのは、$225を上抜けてからリテストに成功することだ。$225～$226付近での確認エントリーの方が、本日のレンジ中央で買うよりも理にかなっている。無効化条件は、おおよそ$219を明確に再び下回ることだ。TP1は$230、TP2は$234.76、TP3は、直近高値を実際の勢いを伴って上抜けた場合に約$240となる。

弱気シナリオでは、明確なトリガーは$219を明確に下抜け、その後その水準の奪回に失敗することだ。価格が一時的に下回っただけで空売りするつもりはない。売り手が$219を下回る水準で主導権を確立すれば、最初の下値エリアは$217～$218で、その後に$209～$211が続く。さらに下落が進めば、$200も視野に入る。NVDAが$225を奪回し、その上で推移し始めれば、弱気見通しは大幅に後退する。

私にとって、現時点で最良の取引は確認を重視したものだ。$220～$222の中間ゾーンからは十分な情報が得られない。私は、$219を明確に維持するサポート反応か、$225を上抜けた後のリテストのどちらかを待ちたい。その方が、取引の無効化ポイントをより明確にできる。

例えば、$225付近で強気エントリーし、無効化水準を$219に置く場合、1株当たり約$6のリスクとなる。$234.76まで上昇すれば、上値余地は約$9.76、つまり約1.6Rとなる。$240まで上昇すれば、約2.5Rに改善する。実際のチャートがブレイクアウトを確認した場合にのみ、このセットアップを取るつもりだ。これらはシナリオ上の計算であり、保証された目標ではない。

リスク管理は、見通しとは別の問題だ。私はこの取引における口座リスクを1～2%程度に抑え、ストップまでの距離に応じてポジションサイズを調整する。無効化水準までの幅が広い場合、ポジションは小さくすべきだ。目的は、NVDAがボラティリティを高めた場合でも、リスクにさらされる金額を管理することにある。

最終的な判断は、中立でありながら慎重に強気の回復を試みる局面だ。

短期的な見方を変える水準は$225だ。持続的に奪回できれば、より強気に見られるようになり、$230～$234.76が再び焦点となる。$219を明確に下抜ければ、セットアップは弱気に転じ、$217～$218、続いて$209～$211が焦点となる。

今のところ、私は陽線を追いかけて買うつもりはない。$219～$220が実際にサポートへ変わりつつあり、買い手が$225を取り戻せることをNVDAに証明してほしい。その確認は、本日の1%の反発よりもはるかに多くのことを教えてくれる。

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