個人投資家：ただ買って保有し続ければいい、いつか必ず戻ってくるってみんな言うよね。私もそうすべきなんだよね？

私：あのチャートの2000年4月を見て。Nasdaqはその後すぐに75％以上下落したんだ…
個人投資家：えげつないね。でも戻ってきたんだ。
私：13年もかかったんだよ…2013年になるまで損益分岐点に戻らなかった。
個人投資家：13年…なんてこと。
私：「いつか必ず戻ってくる」というのは戦略じゃない…希望なんだ。13年間塩漬けになった人たちは、悪い企業を買っていたわけじゃない。優良企業にとんでもない価格を払っていたんだ。
個人投資家：じゃあ、実際に何が自分を守ってくれるの？
私：バリュエーションだ。どんな価格でも絶対に買ってはいけない。適正価値を下回る優良企業への投資は、利益の120倍の価格で買う優良企業への投資とはまったく別物だ。
個人投資家：つまり、良い投資には、優良企業であることと、良い価格であることの両方が必要なんだね？
私：その通り！素敵なSUVを買いに行くとして、小売価格が5万ドルなのに、ディーラーが50万ドルを請求してきたと想像してみて。良い車。でも悪い価格。同じ考え方だよ。