Tetherは2026年8月3日、Q2にXAU₮の保有量が9.5%増加し、53,225.020000トークンが追加で売却されたと報告した。一方、同四半期中に金価格は14.1%下落した。現在、XAUTは約$4,340.90で、9月3日の高値$4,504.50を下回っている一方、現物準備高は707,747.139トロイオンスの純金相当量で変わらず、単純な需要増加という見方を複雑にしている。

この乖離――トークン保有者の需要が強まる一方で、直近の価格構造は弱まっていること――は、確信を持ったロング／ショートではなく、注視すべき材料だ。マクロ環境も依然として不安定で、9月11日の現物金価格は約$4,339.46となり、利上げ観測が利回りを生まない資産を圧迫する中、週間ベースではなお約3%下落していた。

XAUT/USDTでは、$4,430.50が確認ラインとなる――9月10日の高値を上回って引ければ、需要が直近の下落局面の起点を取り戻したことを示す。$4,320が直近のサポートで、9月10～11日の安値と一致する。これを下回ると、9月2日の$4,291.40が次に注目すべきラインとなる。

今後1～2週間――その見方は、金が9月のマクロデータと金利観測にどう反応するかに大きく左右される。

$4,291.40を下回って引けることが確認されれば、強気の乖離シナリオは無効となる。金価格が広範に反発すれば、トークン固有の新たな需要がなくてもXAUTが上昇する可能性がある。

$XAUT